2016年已經過去了四分之三，論起今年以來投資理財收益的大贏家，肯定是年初勇敢沖進樓市買房的房奴們。其實，今年除了買房，靠譜的理財渠道還有很多，操作好了也是收益不菲。本報在國慶期間推出“2016靠譜理財”系列報道，為您尋找價值窪地、盤點值得關注的理財方式。

一位知名經濟學家近日在公開場合坦言，“有人問我普通老百姓現在投資什麼最好，說實話我也不清楚。”他話音未落立即引起全場大笑，這也反映了當下公眾對手裡閑錢何去何從充滿迷茫。日前，針對問題多多的P2P平台，國家出台了被稱為史上最嚴的監管政策，無論是投資還是借貸都被制定了上限，有關機構預計，未來一年內將有1800億資金面臨抽貸考驗。而另一方面，眼下A股市場持續震蕩，債市基金8月份開始迅速崛起，在買不到房、不買股票、網貸被念“緊箍咒”的情況下，民間資本是否會流向債市基金？

事件

P2P平台被設三大關卡

銀監會上月發布《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》，為網貸平台設立了借款上限、銀行存管、EDI証（在線數據與交易處理許可証）三大關卡。 關於借款上限，暫行辦法規定，同一自然人在同一網絡借貸信息中介平台的借款余額上限不超過人民幣20萬元，在不同網絡借貸信息中介機構借款總額不超過人民幣100萬元﹔同一法人或其他組織在同一網絡借貸信息中介機構平台的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網絡借貸信息中介機構平台的借款余額上限不超過人民幣500萬元。對於銀行存管，監管細則要求網絡借貸信息中介機構應當實行自身資金與出借人和借款人資金的隔離管理，並選擇符合條件的銀行業金融機構作為出借人與借款人的資金存管機構。業內人士普遍認為，對當前網貸業務沖擊最大的當屬借款上限的限制。

數據顯示，這一政策將影響全國正在運營的2700家網貸平台。那麼將會有多少資本受到影響呢？據零壹研究院統計，截至2016年8月底，單一主體(不區分企業和個人)在單一平台待還本金超過100萬元的資金總額2800億元左右，佔比接近40%。若不考慮提前還款和新增的貸款量，沉澱資金在12個月過渡期后仍有1800億元左右本金未清償完畢，在此后的一年裡，如何消化存量大額借款，將成為P2P平台無法回避的難題。

現象

債券基金成當紅“炸子基”

一位基金公司經理透露，最近股市下跌，有好多客戶在問債券基金怎麼選，他的經驗是，基本按照大公司、老經理、經驗豐富、歷史業績優秀四大標准，供投資者參考。市場敏感者立即嗅出其中的門道：投資者風險偏好降低，對低風險理財需求旺盛。

公開信息顯示，A股市場持續震蕩，令低風險產品成為熱門投資標的。債券基金規模8月份增加637億元，總規模增至9866億元，逼近萬億。值得一提的是，去年12月末，債券基金僅為6937.84億元。有分析認為，A股市場成交低迷，債市延續牛市行情，風險較低、收益相對穩定的債市型基金或許能成為投資者的避風港。統計數據顯示，8月債券發行創歷史新高，達到44隻。9月份發行火熱態勢仍在延續，在正成立和正在發行的基金中，債券型基金的佔比近四成，其中作為一種期限特征和風險收益特征都非常明確的基金品種，定開債基受到了低風險投資者的追捧成為爆款當紅“炸子基”。

對此，有業內人士分析，今年以來定期開放類基金呈現爆發式增長，究其原因，一是今年以來，隨著債券市場收益率震蕩，債券市場牛市繼續，定開基金高杠杆特征能為其在牛市中帶來較好收益;另一方面，在今年股市熔斷之后，對低風險理財需求旺盛，定開債基包括9個月、1年、18個月、2年、3年等期限，一定程度上彌合銀行短期理財的期限，也因此受到市場的認可。2016年前三個季度，已有91隻定開基金成立，而2015年全年僅成立44隻。此外，証監會網上公布的信息顯示，目前仍有70多隻在審的定開基金在等待最終決定。

分析

債券基金和P2P哪個更靠譜

信誠人壽國際財務顧問師謝靜認為，債券基金的好與不好取決於債券市場的好與不好，基本上與P2P夠不上關聯。

她認為，雖說在大家心中債券是比較保本保收益的，但是也分不同的產品和類型。國債當然是最安全的，但它也是收益率最低的。地方債和企業債的收益通常是比較高的。但是從去年起，很多地方都出現了地方債和企業債不能兌付的問題，這是在以前從來沒有過的。正因為基金的投資方向是債券市場，所以不但要了解基金發行的是什麼債，到底是地方債還是企業債，了解發債的投資方向，而且因為這個資金是要靠基金公司管理運作的，該公司的管理運作水平也決定了資金的安全性與收益率。要投資債券型基金一定要看它過往的經營業績數據和近一年來的經營狀況和相應的一系列數據。

關於P2P的問題，謝靜認為，它存在的原因是因為現在銀行利率一路走低，而且未來還有進一步降息的可能，所以老百姓不願意把錢放在銀行做理財。就目前情況看，另一個投資領域股市，經過前期幾次斷崖式的震蕩之后，投資者短期內很難重拾投資信心。所以很多人就選擇了貌似收益率很高，而且能夠盛住水的P2P作為理財平台。

實際上和基金的選擇是一樣的，選擇什麼樣的P2P更安全、可靠，也和什麼樣的公司在運作這個資金有關系。國家剛剛出台了對P2P的限制政策，除了限制借貸金額，還限制每個投資者的投資額度，每個平台不能超過10萬，但是據知情者透露，現在實際上個人投資者在P2P還是想投多少就投多少。

“債券基金與P2P是完全不同的兩個概念，”謝靜說，“各有各的好，也各有各的不足，可以說完全不是一回事，要投資就要看投資人對哪個更了解。”根據過往的歷史經驗，往往在股市不好的時候，債市會成為主要的投資領域。按說由於年初的四次熔斷使股市徹底失去信心，債市應該是很火熱才是。但不得不說的是，從2015年以來，投資者在債市的風險正在不斷增加。

觀點

P2P加劇了中國經濟高杠杆率？

對於P2P有觀點認為，P2P互聯網金融給公眾提供了比銀行更好更方便的金融服務，但客觀上也給國家的經濟增加了杠杆。對此言論，北京大學國家發展研究院副院長黃益平教授日前在國發院舉辦的公開講座上表示，說P2P加劇了中國經濟高杠杆率有一點言之過重。據他透露，去年一年的P2P總交易量是1萬億元人民幣，而且多是短期的，最后余額大概是四五千萬的樣子。“作為對傳統金融的補充，它是有意義的，但是你說它在多大程度上改變了我們過去的金融場景，距離還非常遙遠。不管它是正面的還是負面的，從效率上來說，還是很小的。”

但是從提供金融服務來說，黃益平認為它還是有積極意義的，因為恰恰在P2P平台借錢的個人或企業在傳統金融機構是不可能借到錢的。其積極意義是第一給在傳統金融機構借不到錢的個人或企業提供了金融服務，第二從量上講還太小，對經濟市場還夠不成影響。

黃益平同時指出，既然作為金融交易，金融監管還是非常必要的，因為對於這樣一個金融交易來說，第一確實看到有許多詐騙行為，監管應該承擔一定的責任。第二凡是參與P2P的企業和個人，往往都是規模比較小，收入比較低，風險承受能力比較差的，甚至風險識別能力也比較低，那麼這個時候，互聯網金融核心問題是信息不對稱，這時誰能識別信息不對稱，隻能是政府要求他們進行信息披露，在創新和風險之間取得平衡。

理財故事

能撐過3年的P2P公司才能做

冉肖（化名），畢業於天津財經大學，會計專業，現任一家合資公司高管。從兩年前開始投資P2P，盡管現在這個平台被曝出許多問題，但冉肖說：“我現在依然在做。”網貸天眼數據顯示，截至9月20日，網貸業在運營平台數為2770家，累計問題平台數為2403家，僅今年，問題平台數就高達1050家，佔比超4成。

冉肖說自己是一個極其厭惡風險性投資的人，絕對保守型，一點風險都不想承擔。做P2P理財完全是一種嘗試，做得更多是保本投資。2010年她開始了自己的理財之路，當時已經35歲了，應該屬於很晚才懂理財的人，之前完全是個“月光族”，沒有理財的概念，“今天花完了明天再掙唄。”年輕時的她總是這麼想。后來因為調入了一家大公司，收入高了、有積蓄了，才關注理財問題。

冉肖的第一個投資是股票。最開始她找了身邊的幾個好朋友，希望他們給推薦隻好股票，但是其中一位弟弟在電話裡問她說：姐你為什麼要做股票？冉肖說因為要掙錢啊。這位弟弟說，我可以告訴你一隻掙錢的股票，但是這隻股票不一定適合你。冉肖后來明白了一點，真正想玩股票掙錢的人，是一直要跟著股市走的，在弟弟手裡掙錢的股票是因為他已經研究很久了，他對該股票庄家操作的規律了如指掌。

那年冉肖投了大概十幾萬元資金，抱著玩玩的心態進入股市。在玩的過程中體驗，每天看各種信息，看趨勢，趨勢好的什麼都是好的，趨勢不好什麼都是遭的。大概在去年5月中旬的時候，冉肖發現所有的趨勢都是不好的，那個時候已經到了6000多點了，周圍已經有很多人在問她現在要不要開始買股票了，冉肖突然意識到壞菜了。而且她看到著名財經評論家都在提示股市有風險，於是決定收手，全部清倉離場。果然，半個月之后股市暴跌，很多人損失非常慘重。“我的一些朋友，賠個幾十萬都不好意思說，幾百萬、上千萬的太平常了。”

對於投資P2P冉肖是十分慎重的，在投資之前，她觀察了這個P2P平台半年，詳細了解它的運作方式。在她看來，P2P的產生是市場需求造成的必然結果，一些在親朋好友、銀行借不到款的個人和小企業，以前的方式是借高利貸，或者是找典當行抵押物品，風險很大，於是產生了P2P公司，說我能借你錢，但利息是30%。在冉肖的眼中P2P只是個中介商，空手套白狼的角色，一頭是需要錢的客戶，一頭是手裡有閑錢的客戶，買房子不夠首付、買股票風險太高，基金公司又不看好，但是又不甘心手裡大把錢趴在銀行賬戶吃低利息，於是P2P公司10%的利息對於這些人來講非常有吸引力。但是P2P是有風險的，萬一借貸方跑路了呢，破產了呢？P2P公司肯定是還不了這麼多錢的，所以P2P公司一旦出現資金鏈斷裂，所有的投資人就會找它瘋狂擠兌，那麼P2P公司隻能選擇默默地跑路。

但是冉肖表示，目前之所以還敢做，首先不是拿所有錢去做，“我隻拿手裡閑錢的30%去做P2P，其次是分散投資”，目前為止她選了三四家。再次，選P2P公司最好是成立3年以上的，因為冉肖聽業內人士說，能撐過3年的P2P公司還算靠譜。

記者手記

經濟不好的時候可以買債券

在目前的經濟形勢下，個人投資什麼才能賺到錢？記得最近一位著名經濟學家在一次大型講座上坦言：“我也不知道，否則我也不會在大禮拜六的晚上出來講課。”引得哄堂大笑。

但是對於投資者來說，多位被採訪專家都建議，可以看一些方向性的東西，在什麼樣的情況下進行什麼樣的資產配置，但是具體情況需要投資者自己做出判斷。最簡單的判斷方法就是，過去說的經濟不好，利率往下走，可以買債券﹔經濟好的情況下，一般可以買股票、房地產、黃金，但前提是密切關注未來一段時間宏觀經濟環境走勢。

有專家指出，中國經濟今天碰到的問題就是新舊產業更替的問題，舊的產業越來越糟糕，也有很多新的機會在形成，目前我們看到的增長快的、提供就業機會多的、回報高的產業都是在這些新經濟裡面。

從理財角度講，老百姓要先了解自己的投資屬性。第一種是保守派，就是保本的。第二種是能承擔一點點風險的，可以承受10%—20%經濟損失。第三種是具有極高的風險承受能力。絕大多數老百姓屬於前一二種類型的投資者，承受風險能力較差，所以並不適合做高風險投資。（趙新培）

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