美國發布會的熱鬧余溫尚在，但樂視的多事之秋卻已經到來。

在股價被曝跳水1/3后，拖欠手機供應鏈貨款這個導火索又讓樂視創始人、樂視控股董事長賈躍亭首度對外界承認樂視資金鏈存在問題，並開始反省樂視蒙眼狂奔的發展模式。

賈躍亭在11月9日的投資者會議上宣布，今后他將把更多精力投入上市公司，爭取上市公司在2017年實現全面盈利。而這顯然也不是一個輕鬆的任務。

多事之秋到來

壞消息總是接踵而至。

11月10日，樂視網發布公告，宣布樂視網及其實際控制人在內的現各主要股東、董監高人員均與証監會投保局原局長李量案無關，不受任何影響。而這只是樂視近日來被卷入的負面傳聞之一。

此前在11月8日，樂視網發布公告，宣布目前運營一切正常，各業務線與供應商均保持了良好的合作關系，並未出現所謂的拖欠供應商款項事件，更沒有緩發員工工資，停止出貨來籌集現金流的情況。

而在當日，樂視網還宣布，預計在今年7月宣布的以45.01元/股的價格進行的48億元定增無法在2016年完成。樂視網還宣布，公司將與交易對方重新協商本次重組的交易價格，並不排除交易價格存在下調的可能。

導致交易價格可能下調的原因在於樂視網股價持續遭遇大跌。截至記者發稿，樂視網的收盤價格為38.38元/股，已比定增價格低近15%。而以今年復牌后的最高點60.98元/股的價格計算，市值縮水已將近四成。

而更被外界所關注的，是賈躍亭在11月6日的公開信中首次確切地承認，樂視的資金鏈存在問題，“糧草供應不及時，后勁已經明顯乏力。”而在賈躍亭發布內部信后，有樂視內部員工也對《華夏時報》記者表示，公司現在在項目預算上控制比較嚴格。

賈躍亭表示，一方面樂視汽車前期投入巨大，陸續花掉100多億的自有資金，直接導致他個人對樂視其他業務的資金支持不足。另一方面樂視的融資能力不強，方式單一、資本結構不合理，外部融資規模難以滿足快速放大的資金需求。

手機供應鏈危機

看起來，從近期開始發酵的供應鏈欠款傳聞是樂視遭遇多事之秋的“導火索”。

11月2日，雖然樂視金融對外高調亮相，但樂視股價卻暴跌7.49%。外界隨即把股價下跌與當天流出的樂視欠供應商一百多億的傳聞聯系起來。這個欠款還引起了樂視與小米間的新一波口水戰。

而與以往立刻否認不同的是，4天后賈躍亭在他的公開信中坦承，樂視手機Pro3的供貨則出現問題。但他也對外強調，電視的供應鏈並不存在問題。

第一手機界研究院院長孫燕飆對《華夏時報》記者表示，樂視確實在手機供應鏈的資金方面存在問題，但是不是有100億還有待驗証。

他對記者分析稱，供應鏈早期圍繞在樂視手機周圍的原因是，樂視最早是用現金向供應商下單，而且訂單規模比較大。但據他了解，樂視手機在2015年做起了一定規模后，就恢復到了行業6+3的正常操作手法。即訂單交付6個月后，付給供應商3個月期限的承兌匯票。實際到賬期限是9個月。據記者了解，2015年當時也傳出樂視手機遭遇供應鏈封殺的消息。

孫燕飆認為，導致此次樂視拖欠供應商貨款的消息傳出，源於樂視為緩解資金力，想再度延長付款的周期。“為什麼供應鏈這次不允許樂視調整？因為馬上年關難過。工廠在春節前沒有收入，但付出的工資成本是原來的1.5倍，每年深圳手機行業在過年前后都會有倒閉潮。”他對《華夏時報》記者說。

此前樂視手機曾在今年9月宣布，手機銷量累計突破1700萬台。有業內人士對《華夏時報》記者表示，相比電視幾百萬台的銷量，還是做手機更燒錢。樂視的攤子鋪得太大，很多賣不動就成了庫存。如果沒有大資金鏈支持，欠供應鏈的錢很正常。

資本進出間的差異

在賈躍亭站出來坦承樂視遭遇資金壓力之前，“缺錢”一直是樂視無法回避的問題。

盡管賈躍亭表示，目前樂視的融資能力非常欠缺，但樂視的融資記錄顯示其所有業務共計融資近500億元。

上市公司樂視網（300104.SZ）擁有電視、視頻和雲業務。Wind數據統計顯示，自2010年上市以來，樂視網通過IPO、定增和發債直接融資92.89億元﹔公司自上市以來還通過借款方式融資52.56億元，此外，賈躍亭家族還頻繁通過上市公司股權質押進行融資，以輸血樂視旗下各子業務。

Wind數據顯示，2011年7月至今，賈躍亭姐弟累計進行了多達38筆股權質押。截至今年三季度末，賈躍亭仍有5.71億股仍未解押，佔其所持股份的比例為83.63%，融資金額達140億元（按50%質押率計算）。

而非上市公司部分，《華夏時報》記者根據樂視此前公布的數據進行粗略整理，樂視影業、樂視汽車、樂視體育、樂視手機等業務拿到的融資金額超過200億元人民幣。

其中超過30億元人民幣的投資有，樂視汽車在今年9月宣布其10.8億美元（約合72億元人民幣）的首輪融資已經完成。而樂視體育在今年4月則宣布了80億元的B輪投資。樂視移動則在2015年11月宣布拿到5.3億美元（約合人民幣36億元）的首輪融資。

而相對於樂視的融資速度，樂視的投資速度更加大手筆。

樂視汽車是最大的燒錢業務。除了賈躍亭在11月6日的公開信中宣布樂視汽車100多億的自有資金已經燒完外，今年8月，樂視控股還宣布，將投資200億元在浙江省德清縣的莫干山經濟開發區建設樂視超級汽車生態體驗園。而樂視投資的FF（法拉第未來）此前還宣布要花10億美元（約合68億元人民幣）在美國內華達州建立工廠。

樂視在硬件方面也屢屢投資。今年7月，樂視宣布以20億美元（約合136億元人民幣）買下北美第二大電視廠商vizio。此外樂視還投資30億元控股手機廠商酷派。而在今年5月，樂視網旗下樂視致新向TCL多媒體投資18.7億元的交易宣布完成，樂視致新也成為TCL多媒體的二股東。

樂視在版權購買上也屢出高價。樂視體育此前最著名的一樁交易就是樂視體育以27億元人民幣購買中超新媒體版權。而在競爭NBA的香港獨播權時，消息稱樂視體育的出價是競爭對手Now TV的4倍之多。此外，在今年5月，樂視還斥資29億元人民幣在北京工體附近買下房地產項目世茂工三。而以上只是記者粗略的不完全統計。

將精力放在上市公司

既然承認了樂視存在資金鏈緊張問題，尋找解決方案勢在必行。

在11月9日的投資者會議中，賈躍亭表示樂視網是樂視生態的起點，今后會把更多精力放在上市公司。他同時表示，當非上市公司的業務盈利進入高速增長期的時候，會考慮裝入上市公司。

孫燕飆對《華夏時報》記者表示，現在是資本的冬天，樂視融資的難度變大，現在的資本困境是大家都僵著。“賈躍亭要融資不是融不到，而是要付出更大的代價。但如果股份不斷地被稀釋，樂視可能會成功，但跟賈躍亭沒關系。”

而賈躍亭也在投資者會議上表示，樂視決不會委身於任何第三方，無論是基因、能力、體量，樂視都是誰也買不起的。

賈躍亭提出，明年上市公司將實現全面盈利，希望可以更快速地獲取高價值用戶。而在非上市公司板塊，雖不會採取全面盈利的模式，但會停止燒錢，會真正讓現金流、毛利實現快速的增長。

但值得注意的是，這並不是一個容易的任務。

三季報已經顯示出樂視網的盈利能力有所下降。前三季度樂視網歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長30.75%。但公司同期的營業收入卻較去年同比增加了100.54%。而相對收入增長而言，樂視網當期的銷售費用同比增幅達160.07%，管理費用同比增幅達到88.04%，而財務費用增幅則高達197.92%。

被賈躍亭強調供應鏈沒有問題的電視業務也依然處於越賣越虧的狀態。半年報顯示，樂視致新當期虧損5687.33萬元。而在2015年，樂視致新的虧損一度高達7.3億元。此外，三季報顯示，今年9月末樂視網存貨較2015年末增長62.28%，達到18.48億元，樂視網稱，存貨主要是終端產品。

資金鏈告急時刻，上市公司能否再度成為賈躍亭手中的搖錢樹？

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