Wind資訊數據顯示，2月24日，由中國鋁業集團有限公司、重慶水務集團股份有限公司、陝西投資集團有限公司等9家公司發行的11隻產業債券集中上市。

今年以來，產業債券發行持續活躍。數據顯示，截至2月24日，年內共有323隻產業債券通過交易所債券市場發行上市，發行規模合計達2528億元，相較去年同期，發行企業數量及發行規模分別同比增長51.64%和21.96%。

東方金誠研究發展部執行總監於麗峰在接受《証券日報》記者採訪時表示，產業債券相較於其他融資方式，具有單筆融資規模較大和融資利率市場化程度較高的顯著優勢，能夠有效支持企業進行資本擴張。此外，產業債券的發行不僅有助於優化企業的債務結構，還能在利率中樞下行的背景下，降低發行利率，進一步緩解企業融資成本壓力。

多因素推動發行放量

今年以來，受益於市場環境改善、政策支持以及市場信心恢復等宏觀利好因素，產業債券發行持續放量。

例如，1月13日，中國証監會召開2025年系統工作會議部署新的一年重點工作時提出，強化功能發揮，有力支持經濟回穩向好。其中，會議特別明確，“提高產業債融資比重”。

從企業角度來看，1月份債券長端利率波動小幅下行，信用債券發行利率整體下降，降低了企業的融資成本，吸引更多企業發行產業債券。與此同時，企業對資金的需求增加，也在一定程度上推動了產業債券的發行。

數據顯示，上述年內發行的323隻產業債券中，132隻用於借新還舊、107隻用於償還有息債務、50隻用於生產性支出/股權投資，剩余34隻則用於補充流動性資金。

中國銀行研究院研究員葉銀丹在接受《証券日報》記者採訪時表示，產業債券的發行往往與發展方向清晰、極具潛力的產業及企業相關聯。因此，產業債券能夠有效引導資金流入經濟發展的重點領域，如先進制造業、基礎設施建設等。

以中國國家鐵路集團有限公司發行的2025年第一期中國鐵路建設債券（10年期、30年期）為例，據了解，該公司本次債券的募集資金總額為3000億元，其中800億元投資於鐵路建設項目，250億元用於裝備購置，1950億元用於債務結構調整。

中証鵬元研發部高級研究員李席豐在接受《証券日報》採訪時表示，到2025年，產業債券發行規模有望持續增長。這一趨勢主要受兩方面因素推動：一方面，國有企業發債規模預計將持續擴大﹔另一方面，低利率環境也將進一步促進產業債券的發行。

仍需優化投資者結構

從實際情況來看，一級市場產業債券發行持續放量，反映出企業融資需求旺盛以及市場對產業債券這一融資工具的認可度不斷提升。然而，從二級市場表現來看，產業債券的流動性仍有待進一步提升。

關於產業債券流動性，葉銀丹表示，目前，我國交易所產業債市場投資者結構不完善等問題仍然比較突出，銀行在產業債券的購買中佔主導地位，投資者對產業債券的多樣化需求尚未得到有效滿足。

“而投資者結構不完善可能降低債券市場的流動性和定價效率，這不僅加大了產業債券投資的難度和風險，還間接提高了企業發行產業債券的難度。”李席豐表示。

因此，進一步優化投資者結構是擴大產業債券發行規模需要破解的難題之一。

於麗峰就此建議，首要之務是加強債券市場的法律框架，完善信息披露和投資者保護機制。同時，加大對外開放力度，吸引海外投資者進入國內信用債市場，以此引入國際視野，減少投資者行為的同質化。另外，應加快高收益債券市場的培育，設計出與高收益特性相匹配的交易機制和系統，創新金融產品，支持科技創新型、中小型以及民營企業利用高收益債券進行資金籌集。

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