斯迈柯上市过程成谜 销售数据令人不解存猫腻

     突击入股的股东成立时间与入股斯迈柯时间的间隔之短令人生疑，而其中一些股东与永金投资的关联关系以及道不明的销售数据更是让人大惑不解
   在当下的环境中，做实业的起早贪黑，利润可能微不足道;而找准一个PE项目，动辄就有数倍利润。在资本运作高收益的吸引下，包括大型国企、上市公司、民营企业在内的实业企业纷纷参与设立私募股权投资机构。但PE作为企业实际控制人的情况并不多见，近期成功通过发审委审核的南京斯迈柯特种金属装备股份有限公司(下称“斯迈柯”)却是其中之一。
   资料显示，斯迈柯的控股股东是德润投资，实际控制人为陈灏康，这个风格低调的PE大佬因投资无锡尚德而名扬投资界。近几年，他以标志性的快速定价成功投资逾10家企业，因其所涉及领域广泛，陈灏康成为行业布局最广泛的投资人之一。
   2011年3月，与斯迈柯身处同行业且同为南京当地企业的宝色股份因为关联交易频出等问题而饮恨折戟资本市场，而规模更小但同样关联交易频出而屡被媒体报道的斯迈柯却成功过会，不禁让人把目光汇聚到“大佬”陈灏康的身上。不过，对一家货真价实的企业来说，业绩才是上市最终的通行证。    记者在斯迈柯与其竞争对手宝色股份的招股书中了解到，斯迈柯在原材料的采购价格上比同行竞争对手低很多，但在产品销售价格上却大幅领先竞争对手。
   一般情况下，采购价格的高低与企业的规模有很大关系，企业规模越大，原材料的用量越大，采购价格就会越低。而斯迈柯的规模是不是比宝色股份更大呢?据宝色股份招股书显示，2008年-2010年，其营业收入分别为7亿、7亿、6亿，净利润分别为2200万、3400万、4200万，同期斯迈柯的营业收入分别为1.4亿、1.9亿、2.4亿，净利润分别为621万元、1400万元、2600万元。显然，斯迈柯的规模远小于宝色股份，但就是这样一个规模仅达宝色股份1/3的企业，对于同样的原材料，其拿到的采购价却远低于宝色股份，对于这一异常情况，招股书并未给出任何解释。
   而同样的产品，对于定价模式均为“原材料成本+加工费”的两家企业，斯迈柯能卖出比宝色股份更高的价格说明斯迈柯能拿到的加工费远高于宝色股份，而招股书中对加工费的定义为“主要根据不同的材质、加工工时、制造难度及工艺复杂性、产品质量要求和合理的利润水平进行确定”，但在材质相同、产品相同的情况下，更高的价格便意味着更高的技术含量，然而斯迈柯的技术含量真的远领先于宝色股份吗?未必。斯迈柯的主要技术人员的简历显示，在加入斯迈柯以前，均就职于宝色股份，也就是说，斯迈柯目前的技术骨干均来自于宝色股份，而斯迈柯在招股书中一直声称其与宝色股份的技术是行业的领先者，却一直未表示其技术领先于宝色股份。对于与宝色股份原材料采购价格及产品销售价格的差异 ，招股书中也未给出任何说明。
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