斯迈柯IPO过会 财务疑问待解

　　斯迈柯IPO过会 财务疑问待解

　　南京斯迈柯特种金属装备股份有限公司首发申请12月20日获证监会创业板发行审核委员审核通过。公司主营业务为特种金属压力容器的研发、设计、制造与销售。本次拟发行2465万股，发行后总股本9860万股。

　　据招股书显示，斯迈柯受惠于装备制造业的产业支持政策，也间接借力于化工行业振兴规划，近些年快速发展，成功进入国际知名化工企业的供应商体系。同时，公司与国内一批高等院校和科研机构紧密合作，参与制订金属压力容器生产的相关标准，通过将产品关键性能指标在国家标准和行业标准中体现，引领行业技术的发展，推动行业整体技术水平的进步。

　　但根据招股书披露，斯迈柯的实际控制人陈灏康、安歆与控股股东上海德润主要从事股权投资业务。旗下的无锡德联与其投资的“博信一期”在2009年12月，作为斯迈柯下游主要客户“烟台巨力”的发起人对其进行投资，不仅使斯迈柯与烟台巨力构成经常性关联交易，为可能出现的利益输送埋下隐患，同时也存在损害公司和中小股东利益的风险。

　　另外，斯迈柯历年资产负债率居高不下，但是货币资金余额却颇为充裕，随着营收的逐步增加，公司的应收账款也快速上升。此外，存在在同类原材料价格低于竞争对手时，其成本占比反而高于竞争对手的疑问也待解决。