短期银行理财产品量价齐升

　　上周资金面偏紧，货币市场利率明显上升，银行理财市场发行量和平均预期收益率均基本保持稳定。值得注意的是，资金面持续偏紧和月末揽储压力之下，商业银行加大短期产品的发行力度。1-3个月期限的理财产品发行量和市场占比大幅增加，收益率上升4BP至4.12%。预计月末短期产品量价齐升还会持续，这为短期资金持有者带来投资机会。

　　月末主力期限产品量价齐升

　　金牛理财网监测数据显示，上周（5月18日-5月24日）72家银行共新发非结构性人民币理财产品558款，环比前周少发1款；新发产品平均预期收益率为4.24%，环比持平。从收益率分布来看，除收益率在5%以上的产品发行量和市场占比下降外，其他收益率区间的产品数量基本保持稳定。

　　从银行类型来看，上周国有商业银行量价齐升，股份制银行和农村商业银行则是量价齐降，居于中间的城商行则是量增价平。具体来看，上周国有商业银行理财产品发行213款，环比前周增加25款，预期收益率环比上涨7BP至4.01%，已经是连续两周上行；股份制银行发行149款，环比少发32款，市场占比下降近6个百分点，其预期收益率下跌5BP至4.34%；城商行发行168款，环比增发16款，预期收益率环比持平；农村商业银行发行27款，环比少发6款，预期收益率降15BP至3.97%。

　　从收益类型来看，上周非保本类产品发行量和市场占比继续增加，平均收益率则小幅下跌。上周非保本浮动收益型发行380款，环比增加10款，平均预期收益率下跌2BP至4.45%；保证收益型发行48款，环比前周增加4款，平均预期收益率上涨8BP至3.82%；保本浮动收益型发行125款，环比减少5款，平均预期收益率下跌6BP至3.73%。值得注意的是，保证收益型产品和保本浮动收益型产品收益率出现倒挂，前者竟高出后者9BP之多。

　　从投资期限来看，月末商业银行或出于揽储压力，短期限产品成为发行重点。上周仅有1-3月期的短期产品发行量大涨，其他期限则悉数下跌。具体来看，上周1个月以下的产品共发行17款，环比减少2款，平均预期收益率环比持平；1-3个月期限的产品发行370款，环比增加35款，预期收益率上涨4BP至4.12%；3-6个月期限的发行112款，环比少发17款，预期收益率微升2BP至4.49%；6-12个月期限的产品发行53款，环比少发14款，预期收益率上涨1BP至4.66%；1年期以上产品发行4款，环比少发3款，平均收益率下降20BP至5.43%。

　　月末短期限和开放式理财产品值得关注

　　月末临近，上周市场资金面表现偏紧，公开市场上央行回笼资金的力度减弱，全周实现资金净投放1280亿元，创下春节后单周新高。货币市场利率明显上行，上周四隔夜shibor利率一度上行至3.68%，7天利率上行至4.19%。尽管周五，隔夜利率和7天利率均有小幅回落，不过整体来看，依然在较高水平运行。预计随着财政缴款和月末因素的持续影响，资金面紧张短期内或会继续。

　　受月末资金面收紧的影响，上周短期限产品量价齐升，银行理财市场整体保持稳定，市场企稳态势得到加强。从新发产品的期限结构来看，显然月末因素对银行理财市场还有较明显的影响，一方面表现为短期产品发行量大幅增长，另一方面理财产品预期收益率也有明显上浮。上周除1年期以上产品外，收益率都是上行的。不过，由于1-3月期限产品发行独增，导致市场占比扩大，反而拉低了整体收益率。否则上周整个银行理财市场的平均预期收益率或仍会小幅上涨。因此，银行理财市场企稳态势在上周其实得到加强。

　　月末短期产品量价齐升，这为短期资金持有者带来投资机会。尽管短期限产品收益率处于低位，但仍高3个月定期存款收益不少，对于想获得稳定收益的短期资金持有者来说，短期产品值得关注。除短期产品外，开放式理财产品的收益率也在上行。目前银行理财市场唯一一款能做到每日进行报价的开放式理财产品——上海银行“易精灵（09901期）”的单日年化收益率升至4%以上，上周三的收益率还达到过4.61%的高位。工商行近日也宣布上调部分开放式理财产品的收益率，如“步步为赢1号”1-29天期限和“步步为赢2号”的1-6天期限的年化收益率均从1.9%上调至2.1%。对资金流动性要求较高的投资者可关注开放式理财产品。