陈思进：通缩将至 现金为王

　　【三思而论】与其等别人做空来掠夺你的财富，还不如你争取主动，先做空自己，以避免被热钱剪羊毛！

　　2013年上半年过去了。在去年底，我提出“对于普通投资者来说，2013年现金为王、不投资就是最好的投资”的建议，现在到了检验这个建议是否正确的时候了。

　　近日，受银行间拆借利率飙升的影响，深沪两市股价暴跌，沪指失守2000点大关。而在沪深两市股价暴跌之前，美联储主席伯南克宣布：如果经济如预测的那样持续改善，美联储可能从2013年晚些时候起，将逐渐减少QE的规模，并在2014年年中完全结束量化宽松。伯南克的话音刚落，世界各地的金融市场立刻一片“跳水声”，股票和非美元货币、以及大宗商品价格纷纷大跌。世界经济已步入了紧缩的通道，可谓“环球同此凉热”。

　　在经济全球化的今天，美国经济作为全球性的增长引擎，其任何政策的转变信号，势必引发世界市场的波动。失业率是反映美国的经济状况的晴雨表，以此可以观察美国就业市场是否真正好转。尽管美国政府公布的失业率有所下降，但是美国的就业市场并没有真正好转。不过，目前官方失业率下降的数据，为美联储提前结束货币宽松政策提供了依据。

　　再看欧洲。过去的经验表明，欧元区需要1.5%的经济增长，才能创造新的就业机会。而经合组织预测欧元区经济将今年萎缩0.6%，在经济尚未转好之前，恶化的失业率无疑会让陷入严冬的欧洲经济雪上加霜。在欧元区，经济复苏最为艰难的国家是希腊，而房产泡沫就是导致希腊如今陷于泥潭的罪魁祸首。当年的“奥运经济”使大量资金流向希腊房地产，致使希腊房价飙升。2006年，希腊房价泡沫开始破灭，随后债务危机接踵而至，其恶果留给今天的希腊痛苦地品尝，不知何时是尽头。

　　接下来看中国。自2008年金融危机以来，中国经济一度是靠增加信贷驱动增长的。短期内，这种信贷增长能“创造”经济奇迹，比如货币宽松导致银行高度杠杆化，促使钢铁、水泥等行业过度发展，但将来总有一天，信贷泡沫“创造”的所谓奇迹会打回原形。

　　今年上半年，中国经济增速一路下滑。汇丰公布的中国PMI初值，多个月份都在荣枯线之下。目前，中国信贷总量与国内生产总值的比例为200%，这一比例比日本上世纪90年代经济泡沫破灭之前还要高。

　　据中国官方的统计数据，今年5月份中国金融机构新增外汇占款为668.22亿，较4月份大幅减少2274.92亿，外资流入势头的急剧放缓，致使中国国内银行债券市场利率飙升，企业尤其是中小型银行客户的融资成本上升了。这是经济紧缩的迹象。目前，越来越多的中国企业寻求去香港获取资金，中国作为世界工厂的吸引力正在下降。

　　在西方国家货币宽松政策已走到了尽头的大环境下，中国是继续“放水”救市，把泡沫越吹越大，还是下决心刺破泡沫，用短痛换来经济长期健康的可持续发展？答案显然应该是后者！

　　分析至此，针对中国经济，我要再强调自己的一个观点：与其等别人做空来掠夺你的财富，还不如你争取主动，先做空自己，以避免被热钱剪羊毛！当然，紧缩政策也会波及散户投资者，但这是难以避免的代价。

　　回顾今年上半年，由于信息极不对称，普通散户成为最后得知信息的群体，投资A股的散户损失巨大，超过90%的散户都赔了钱；投资大宗商品也难有回报，如黄金最近一度破破1200美元每盎司；最后一个即将破灭的资产泡沫，就是中国楼市。

　　通缩将至，现金为王！