机构预测10月份投资有望加速回升

业界认为，稳投资的资金来源问题仍是待解难题

随着宏观调控措施起效，国内经济显露触底企稳迹象，机构预测10月份我国固定资产投资将延续9月份开始的见底回升势头，甚至加速上行。但是有经济学者表示，尽管稳投资有助于稳增长，但有鉴于此前四万亿投资引发的通胀高企、房地产价格暴涨、产能过剩和地方债务风险，本轮稳投资有必要处理好“两个关系”，一是稳投资与调结构的关系，二是稳投资与控通胀的关系。同时，还要破解“一个难题”，即稳投资的资金来源问题。

交通银行预测，1至10月累计固定资产投资将同比增长20.6%，较1至9月继续加快。交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟对《经济参考报》记者说，在前两个月国内贷款当月同比大幅上升的作用下，固定资产投资资金紧张局面有所缓解，9月份投资增速已超市场预期。基于钢材、水泥等上游产品生产销售均有所加快的判断，10月份基建项目投资将继续加速。前期平板玻璃产销量回升加快、建材等价格止跌略升，但受制于新开工面积增速放缓与销售市场“金九银十”表现欠佳，预计10月份房地产投资增速企稳略升。考虑到市场悲观情绪趋于缓和，预计10月份制造业投资降幅继续收窄。综合预计，10月份累计固定资产投资增速将小幅回升。

华泰证券预测的还要高一点，达到20.8%。华泰证券首席经济学家刘煜辉表示，基建投资仍为拉动投资的主要因素。四季度铁路投资还有2858亿元的空间，考虑到财政支出仍有较大余地以及债券信托的快速增长，基建投资的资金来源有所保障，因此四季度基建投资仍有望保持快速增长。房地产投资尽管面临政策约束增长空间有限，但增速回稳的趋势基本确立。海通证券同样预测10月固定资产投资累计同比增长20.8%。

即使展望四季度整体情况，机构 也 普 遍 认 为 将 是 小 幅 上 升 的 态势。中国农业银行战略规划部宏观经 济 金 融 研 究 处 副 处 长 付 兵 涛 对《经济参考报》记者表示，今年以来，由于经济增速放缓，中央与地方政府相继出台了一系列稳增长措施。其中，加快基础设施投资成为稳增长的主要抓手。随着前期批复项目的陆续开工，基础设施投资增速有望进一步加快，进而带动固定资产投资增速回升。前三季度，新开工项目计划总投资226866亿元，同比增长25 .7%，比上半年加快2.5个百分点，预示着固定资产投资还会保持平稳较快增长。预计在稳增长政策的推动下，四季度投资增速有望进一步加快。

不过另有机构提出，当前投资回升的基础并不稳固，仍然存在下行压力。国金证券认为，当前基建投资天花板隐现；地产销售量跌价升，新开工减少，地产投资下滑之势 延 续 ； 制 造 业 投 资 下 滑 压 力 犹存，1至10月固定资产投资累计增速不能排除下滑的可能。海通证券则担心明年的投资增长情况。“我们从现金流量和毛利率角度来判断未来企业投资扩张意愿，发现下游行业在明年的投资增速有望维持较高 水 平 ， 如 食 品 饮 料 、 商 贸 、 电子，仅从市场角度考虑，房地产投资也依然会维持较高增速。上、中游行业的投资增速可能仍会维持较低 水 平 ， 考 虑 到 后 者 占 比 较 高 ，2013年的整体投资增速仍有不小的下行风险。”海通证券宏观经济高级分析师曹阳介绍说。

之所以市场上有对投资可能进一步减速的担心，主要还是因为用投资稳增长虽然短期见效快，但是隐忧也大。为此，中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤提出，本轮稳投资有必要处理好“两个关系 ” ， 一 是 稳 投 资 与 调 结 构 的 关系，二是稳投资与控通胀的关系。同时，还要破解“一个难题”，就是稳投资的资金来源问题。

首先，要处理好稳投资与调结构的关系。他对《经济参考报》记者说，本轮经济刺激政策的最大顾虑，就是稳投资可能导致调结构失利 。 但 是 ， 在 经 济 前 景 面 临 下 滑时，调结构会遭遇更多困难，采取逆周期政策很有必要。只有更加着力启动居民消费，着力引入民间资本，着力共享发展成果，才能实现稳 投 资 和 调 结 构 的 相 辅 相 成 。 其次，要处理好稳投资与控通胀的关系。稳投资会增加物价上行的可能性，在一定程度上增大控通胀的压力。第三，要积极破解稳投资的融资难题。周景彤认为，一方面，要发挥政府在基础设施建设中的重要作用，加大对基础设施建设的财政性资金支持，积极探索和完善基础设施投融资机制。另一方面，要推进基础设施建设项目资金来源多样化，在监管部门放松监管的积极推动下，在金融机构严格管控风险的前提下，推进银行信贷、企业债、公司债、保险资金和民间资金参与基础设施项目建设。记者 方烨 北京报道