裘国根：最看好两大类公司 明年重个股

　　本报记者　朱奭隽　摄影　王建中

　　白手起家，完全依靠职业投资，以挖掘价值低估公司扬名江湖的裘国根，积累起了与实业媲美的财富规模。2008年，裘国根登上了福布斯中国富豪榜，这是中国证券市场起步以来产生出来的一位传奇式人物。在接受本报记者采访时，裘国根表示做投资让他很快乐。他也提醒广大普通投资者，不要整天光顾着看盘，还是要多研究基本面。而对于2013年的A股，裘国根认为，像2006年、2007年那样的“疯牛市”已难再现，他最看好“竞争类和垄断类”两大类公司。

　　离股价远一点　贴近基本面

　　中国股市有两次像样的大牛市，分别是1996年—1997年和2006年—2007年，而这两次机会裘国根都抓住了。成功的擒“牛”，让裘国根的资产得以大幅度的增值。对此裘国根认为，之所以自己能抓住这样的机会，与自己的性格特质是息息相关的。“作为一个投资人，是有一个性格特质的，我归纳为三个点———独立性、好奇心和诚实。”裘国根向记者表示性格有独立性，就不是人云亦云的；有好奇心，那对什么事情都会追根问底。第三个是诚实，每个人都不是完人，要承认自己会犯错误，“这样就会让你时刻有风险意识，而且能够及时的纠错。”

　　裘国根告诉记者，除了性格上的问题，具体做法方面，就是离股价远一点，贴近基本面。“首先要做到离股价远一些，整天盯盘，这没用，股价不会因为你看盘，就会向着你想要的方向运行。”裘国根表示，另一方面还是要贴近基本面。基本面做得越深入越好，不仅要从宏观、行业及公司三个方面来分析，还要关注社会形势，“社会形势会引起政治的变革，在中国这些都是先行指标。政治层面的、社会层面的、国际关系层面的都要研究。”

　　投资核心是能预见未来，这让我很快乐

　　2001年，裘国根转战上海，创办重阳投资，并在2008年9月成立了重阳投资第一只阳光私募，那是什么促使他走出这一步的呢？“我干这一行快20年了，赚了很多钱，很多人不理解，你赚了这么钱，还要做私募干什么？”裘国根告诉记者，很多人都会问他类似的问题，“其实关键还是我想要干这份工作，愿意干，并在做的过程中享受到快乐。”裘国根表示，做投资的核心是能预见未来。要想预见未来，就要不断学习，否则就连时代都跟不上，更别提预见未来了。“因此，干我们这行，确实随时随刻有很强的紧迫感。但如果因此能有很大的收获，这让我很快乐，也是不错的。”

　　今年公募界的传奇人物王亚伟也选择离开公募基金，做起了自己的私募基金。对此，裘国根认为，王亚伟做公募基金业绩很好，享受到工作的愉悦。如果一个人能把工作和爱好能融为一体，这是最幸福的事情。“如果一个人，只是把工作作为谋生的手段，只是想着早点下班回家，那就另当别论了。”

　　新一轮“疯牛”出现可能性较小

　　今年以来，A股一直表现得十分疲弱，本周重上2000点，稍显强势。对此裘国根表示，目前A股积弱主要源于新股供给冲击的预期。“A股市场2003年便开始担忧‘全流通’带来的供给冲击。与2005年担心全流通本质上一致，但市场没有必要如此悲观。”裘国根认为，首先，股改历史说明管理层在推进制度改革时会考虑市场承受力而做出合理安排。其次，市场规律表明，股票跌得足够便宜，供给自然会收缩，“因为股票供给尤其是IPO对价格这个弹性非常敏感，这与股票需求的价格弹性不敏感形成鲜明对比。目前A股平均估值已与全球接轨，只是股价结构上还需调整。”

　　此前，有业内人士表示当前A股市场过度悲观的情绪与2005年相似。那是否意味着A股能在后市，在即将到来的2013年否极泰来迎来新一轮“疯牛”呢？裘国根表示，中短期来看，可能性较小。“一个人不可能两次踏进同一条河流，尽管A股中长期投资价值随市场加速下滑而愈加明显，但时过境迁国内外市场环境发生了明显的变化，A股的市场演变不可能简单的重复历史。”

　　裘国根同时表示，目前的时间不要太悲观，也不要太乐观。未来的系统性“疯牛”很难再现，大概率事件是市场将以结构性行情为主，伴以偶或的系统性反弹。“当然在2000多家公司中，有10个牛股很正常。”

　　2013年炒股别老盯着指数寻找“转型”期的好公司

　　2013年股票投资又会如何呢？在接受本报记者采访时，裘国根表示，据他分析，2013年，A 股的大盘系统性风险不大，系统性机会也不是很大，也就是说，A股的指数涨跌幅度不会很大。需要做的是，轻指数、重个股，即在淡化指数波动的情况下，去捕捉个股的结构性机会。

　　当前，经济正在面临一次大的转型升级，股民们投资的股票也要转型升级。裘国根表示，“转型”是未来一阶段投资的关键词。“投资者需要寻找能在转型中能够脱颖而出的赢家。而过去和现在投资市场上流行的炒题材，讲故事，也将慢慢淡化，最终要选择真正能赚到钱的好公司。”

　　那么转型时候如何去寻找好的公司？“个人看好两大类公司！”裘国根把公司分成两大类，一是竞争类，一类是垄断类。裘国根表示在竞争类公司中，可以关注有定价权的公司。这类公司告别了粗放式的发展模式，已经有较强的定价权。这类公司有四个特征，一是有影响力的品牌，二是有独特的商业盈利模式，三是有不可复制，难以模仿的技术，四是有规模效应。

　　垄断类公司中，又有两类公司：一是行政性垄断的公司，从长期看，这类公司应谨慎、规避为主。二是自然资源类公司，这类公司中又有两类，一是与经济周期高相关的行业，比如煤炭、有色等。当经济高速发展时，市场保持高需求；当经济陷入低迷时，市场需求会很快下降。二是与经济周期弱相关的公司。当经济增速整体回落时，利率就会下降，而这类公司仍然会保持稳定的增长。“转型是主题词，处于一个转型是投资的关键词。把握转型期的赢家，可能指数涨得不多，你就赚了很多钱，找在转型期的赢家，是投资者应该做的。系统性反弹是偶然的，结构性的分化是长期性的。”裘国根说道。