银河证券胡立峰：2013年股基或大放异彩

　　明年的基金投资将做何选择？对此，银河证券基金研究中心总经理胡立峰给出的建议是，由于政治与经济大气候和股市小气候的影响，股票投资又成为各方关注的焦点，股票基金将大放异彩。“股市往哪个方向发展与运动，就持有哪个方向的股票基金。”

　　胡立峰是在12月18日由和讯网主办的第十届中国财经风云榜-基金高峰论坛上发表以上观点的。

　　他认为，“整个中国基金业现在来看还可以，数据能够说明很多问题。当然很多投资者是在2007年和2008年第一季度最高点的时候进去的，到现在还是亏了不少的资金。”

　　据其介绍，2012年年初，银河证券基金研究中心针对国内基金行业的运作做了一个总结，发现三大偏离：一是基金的股票投资运作偏离沪深300指数，也就是偏离蓝筹的方向；二是债券基金投资运作偏离债券，债券基金不债券；三是Q D II基金偏离全球指数，即Q D II基金不全球，过度的幅度配置在香港或者是海外干预股市。

　　胡立峰表示，三大偏离暴露出国内基金业行业发展的不足。“但是，我觉得这个板子也不能打在基金公司身上。因为我们整个社会对基金行业的认识有分歧、有误解，或者说大家认识不一，到底基金是工具还是一个理财产品？销售渠道把基金当成理财产品的同时，也将压力传递给基金公司，导致很多债券型基金不得不做股票，因此来看，传导机制上存在问题。

　　今年以来从基金整体来看，业绩表现差强人意。截至12月14日，除分级基金B类份额外，今年以来，股票型基金、债券型基金和Q D II基金都在赚钱。亏损幅度比较大的分级基金里面B级的数量很少，规模也不大。

　　股市在探底1949点之后开始反弹。胡立峰称，在开始时我们就发表改革红利终将惠及股市与基金的观点。2012年12月16日闭幕的中央经济工作会议要求“明确提出改革总体方案、路线图、时间表”，同时会议提出要降低实体经济融资成本，这将深刻地影响当前股市和基金行业“中国股市极大地反映中国政治与经济，政治与经济是大气候，股市是小气候，现在大气候即将开始出现较大甚至很大的变化，那小气候的改变是显然的。股市即将发生深刻的变化，而动力来自大气候。”他说。

　　中国股市核心问题是上市公司。不管经济怎么成长，但从上市公司传递到股民那里就出问题或者变形了，股民不仅没有得到和经济成长匹配的成果，还深受上市公司造假欺诈之害“情况在发生变化”，有理由乐观地预期来自大气候的雷霆改革之势将实质性扫清股市的污诟。未来股市即将演绎足够级别的结构性分化行情。加强上市公司透明度、现金分红、股民集体诉讼等举措，在大气候强有力推动下，有理由相信会得到改善甚至实质性好转。股市资金预期转向透明度高、有分红能力、经营稳健的蓝筹股票上，或者治理规范透明度高的创业公司上。

　　胡立峰表示，将股票方向基金2012年投资运行轨迹与沪深300指数进行比较，可以发现今年12月份的上涨行情中基金明显跟不上沪深300指数，但全年涨跌幅基本吻合。2013年股票方向基金投资运行特征以及行业如何发展呢？有两个角度可以观察。一是基金业的发展应顺应改革与时代要求，以更好地服务基金投资者这个宗旨推进各项工作，内涵式稳健型发展得到推崇。二是由于政治与经济大气候和股市小气候的影响，股票投资又成为各方关注的焦点，股票基金将大放异彩。

　　至于2013年如何投资与交易基金，胡立峰的建议是股市往哪个方向发展与运动，就持有哪个方向的股票基金。没有实质性业绩支撑的高估值股票将非常危险，可能会形成系统性积压泡沫的过程。过去股市小气候中存在的不正常现象，在政治与经济大气候改革的背景下有望得到修正。应回避重仓持有高估值股票的基金。