市场景气正向中小企业传递

中小企业的复苏相对大企业要慢一些，随着政策滞后效应的消失，民间投资的增长，预计二季度小企业的PMI也能回到荣枯线以上

3月份中国制造业PMI回升明显，并且连续半年位于临界点以上，这说明中国经济增长的基础还是很好的。

主要原因是自去年8月份以来外贸持续反弹，需求上扬。同时，去年三季度以来国家“稳增长”的一揽子政策相继出台，基础设施建设、投资到位资金量等都有所增加。因此，自去年四季度以来，PMI都是在荣枯线以上。并且，中国制造业的复苏与全球制造业复苏是同步的。美国、德国等主要国家的PMI也在回升，全球PMI已经连续5个月回升。在全球制造业复苏的大背景下，处于制造业产业链条中端的中国获益匪浅，新订单指数52.3%也说明了需求在增长，全球制造业复苏带动作用明显。 

值得注意的是，中小企业经营出现好转迹象。3月份中型企业PMI八个月来首次达至临界点以上；小型企业PMI虽仍位于临界点以下，但已达到最近一年来的最高点。

中小企业的复苏相对大企业要慢一些，主要是因为中小企业在感受外需、政府大型项目上马等经济拉动的因素时，有滞后性。同时，中小企业自身也处在转型期，成本消化能力比一些大企业低，受到经济波动的冲击更大。

但是，中小企业PMI的连续上涨，已经可以充分感受到当前市场景气正在从大型企业传递到中型企业，再传递到小型企业。随着政策滞后效应的消失，民间投资的增长，预计二季度小企业的PMI也能回到荣枯线以上。

未来几个月，换届效应的刺激作用将逐步显现。城镇化相关政策出台将对基础设施建设和房地产建设带来促进作用。因此，PMI的整体走势也会是一个持续回升的态势。