周小川称人民币不会竞争性贬值 评:促汇率市场化改革

【导语】周小川称已关注到热钱 人民币不会竞争性贬值。6月4日15点，经济之声评论：人民币升值为推进汇率市场化改革提供了操作空间。

据经济之声《央广财经评论》报道，央行行长周小川近日在上海举行的国际货币会议2013年年会上表示，国家相关部门已关注到"热钱"流动，并且已在进行检测，但中国不会通过竞争性的货币贬值，来提高自己国内的竞争力。竞争性货币贬值，是指各国政府通过使自己国家货币贬值的方式来促进商品的出口。经济之声特约评论员林耘认为，周小川的表态表明中国在未来一个阶段里不太可能通过量化宽松的政策去压低汇率市场。

林耘：这个表态还是强调了中国不会为了出口刻意去控制人民币的汇率，也就是说中国在未来一个阶段里不太可能通过量化宽松的政策或者大幅度调低利率的做法去压低汇率市场。结合今年中国处在人民币国际化的过程，处在一个汇改的关键时候，周小川的这个表态对稳定市场的预期还是有比较好的作用，比较正面的作用。

周小川行长的话可以说是给国际社会吃了一颗定心丸，在汇率方面，周小川表示，从2005年实施汇改以来，人民币对美元已升值了35%。目前我国的外汇盈余已有所下降，这就给我们国家来推进汇率的市场化提供了一定空间。

林耘：从中国对汇率的调控来看，包括汇改的进程，既有比较主动的阶段，也有考虑外部环境的变化，放缓汇率波动的做法。在汇改初期，2006年-2008年汇率走高速度是比较快的，每年平均在5%左右，有些年份还更多一些。金融危机之后，2008年-2010年这个阶段，美元汇率的波动收窄的比较明显。2010年之后随着金融危机相对稳定，人民币升值的走势又稍稍加快。从去年和今年来看，其实升值的幅度还是控制在一个比较适中的范围之内，去年大概增长了1%，今年到目前位置升值超过了1%，但是如果说按过去几年平均5%左右的幅度来讲今年的升值幅度也不算是特别大，应该说给出了一定的调控的空间。

如果我们国家不采取类似于日本的做法的话，极有可能在热钱愿意流入的背景之下，我们会加快利率汇率改革，让它的波动体现出来。另外一个我认为极有可能会放宽境内的个人投资到海外去投资，包括鼓励中国的企业走出去这样来实现流进和流出的平衡，比如说我们看到最近双汇去美国并购企业其实就可以起到平衡的作用，会鼓励企业和境内的居民走出去。

林耘觉得今年或者说近期央行在推进人民币汇率的市场化改革上会有一系列实质性的动作。

林耘：如果说从量化的角度来讲，更多的会从价格改革的角度去做，比如如果通胀的压力不太突出，整个经济又需要货币政策来支持，那我觉得未来的某个时点上面央行极有可能在利率的市场化上面往前走一点，也就是说降低基准利率，让市场的利率波动体现出来。还有就是在汇率方面它也极有可能放宽波动幅度，让它具备双向波动。另外，境内的投资者出去会放宽额度的管理，所有正常的需要都会给出外汇，这样就不怕热钱的流入。可以通过对冲的方式，通过民间的方式来实现对冲的一个效果。

在今年上半年，热钱的流入是比较明显，比如说我们进出口的数据出现了局部的异动，这种异动的背后就是有热钱活动的痕迹。周小川行长也讲这个现象，可以通过海关的监管和银行渠道上面的监管来加以约束。但是它不太可能采取其他的做法。用这种常规的加强监管的做法，防止热钱过渡流入和防止热钱流入之后热钱流出对国内经济造成冲击。

从2005年汇改以来，人民币走势基本上处于单边升值的状态，升值幅度最大的年份是在2007年6.5%，排除金融危机的特殊时期，在单边升值的状态下，人民币汇率年均升值速度是每年平均接近5%。而最近这一段时间，人民币继续升值的消息不绝于耳。像今天，人民币对美元汇率中间价报6.1735，比前一交易日大涨71个基点，再创历史新高。如果说按照5%这样一个平均数据来算的话，在今年接下来这些月份里人民币继续升值是不是可以说是一个比较大概率的事件了呢？对此，林耘认为人民币再升值的空间受到一定程度的约束。

林耘：如果说按照年均5%的话今年显然还有超过3%的升值余地，但是我们也注意到最近两年人民币升值的幅度还是有所减缓的，去年就只升了1%多一点，今年到现在应该没有超过1.5%，所以人民币随着过去几年连续升值之后，升值空间受到一定程度的约束。另外从贸易顺差的情况来讲，其实也在收窄，出口增速也是处于收窄的状况，所以人民币单边上升这种空间是受到约束的。在这样时候加快汇率的改革，让市场来给它们更精准的一个定位具备了一个条件，也是因为具备了这样一个条件我们才看到今年把汇率的改革放在一个比较重要的位置，今年我觉得迈的步子能大一点，包括波动幅度的放宽，包括资本项目下某种程度的自由兑换，还有就是多币种这种兑换，另外就是像个人和企业海外投资的放行，通过多种手段来平衡人民币在国际汇率市场上面的一个定价。