证监会：A股“T+0”交易有利有弊

上海证券交易所日前修订交易规则，明确债券ETF、交易型货币基金、黄金ETF等基金产品将实行“T+0”。中国证监会新闻发言人25日对此表示，目前投资者比较关注的是A股能否当日买进后在当日卖出。“T+0”交易对于市场发展有一定的积极意义，同时也要看到，在A股市场实行“T+0”也存在不少不利因素，各方面尚有明显的分歧。证监会将进一步审慎研究。

这位发言人说，一方面，“T+0”交易对于市场发展有一定的积极意义，如有利于释放交易需求，提升市场活跃度，增强市场流动性率。同时也要看到，在A股市场实行“T+0”也存在不少不利因素：一是A股的换手率已居世界前列，实行“T+0”交易改善市场流动性的必要性不足。二是“T+0”交易可能加剧市场炒作，增加市场大幅波动的风险。三是经验丰富、规模较大的投资者采用高频交易和算法策略，这会导致中小投资者在交易中处于劣势，造成事实上的不公平。四是存在潜在的系统性风险，如美国2010年5月6日的“闪电崩盘”中，高频交易者快速撤单离场，导致市场瞬间流动性枯竭，使得风险迅速传播。五是数据表明，交易越频繁， 收益越小。以2012年我国证券市场数据为例，专业机构、自然人的平均持股期限分别约为143个交易日和44个交易日，其相应的收益率分别为7.71%和2.44%。持股时间越长的自然人，其收益率越高。