盤點上半年A股十大熊股：酒企礦企成重災區

編者按：2013年已經過半，人民網股票頻道從今日起獨家推出股市半年排行榜，盤點十大牛熊股、黑天鵝事件、監管新政、名嘴言論，敬請關注。

數據來源：同花順iFind 制表：呂騫

人民網北京7月2日電（呂騫）“以前陪我看月亮的時候，叫人家小甜甜，現在新人勝舊人了，叫人家牛夫人！”A股牛熊風格轉化速度之快，不知引來多少這樣的哀嘆。新鮮出爐的上半年十大熊股中，8成出自酒企與礦企，昔日股民手中的“香餑餑”一不留意便過了保質期。

據記者統計，*ST賢成上半年跌53.2%居十大熊股之首，酒鬼酒、沱牌舍得跌幅分別達50.3%、49%位列二三位。辰州礦業、兗州煤業等5家礦企也入圍跌幅榜前十。

而將時間撥回到2012年，這十隻股票中竟有7隻收漲，十隻股票平均漲幅21%，其中華昌達2012全年漲幅高達79.6%，沱牌舍得全年漲74%。

十大熊股中，滬深兩市各佔一半。主板股票表現低迷，佔據前五中的四席，創業板僅華昌達一隻股票不幸上榜，位列第十。

從下跌原因看，十大熊股上榜理由各有千秋。*ST賢成上半年在曝出34億財務黑洞后又陷入再融資造假丑聞，公司瀕臨破產邊緣﹔酒鬼酒在政府嚴控三公消費后再遭遇塑化劑風波打擊﹔沱牌舍得則在瘋狂投入廣告之際迎來市場萎縮，產品價量面臨雙重壓力。

No.1 *ST賢成（600381）

跌幅：53.2%

*ST賢成卷入大股東的債務黑洞已有一年多時間，其間遭遇的訴訟和查封事項層出不窮，被追繳債務不斷。據悉，*ST賢成控股股東持有的股份遭到包括廣西、廣州、珠海等多地多家法院的輪候凍結，暴露出大股東存在巨大債務問題。至今，公司涉及訴訟案件60余起，涉案金額34.33億元。

近期在証監會新聞通氣會上，*ST賢成因為再融資欺詐發行被通報立案調查。34億債務黑洞、被証監會立案稽查、在廣州的辦事處大半年前已經被法院查封，因為非法融資， *ST賢成，已經亟待債務清理。

而據賢成礦業透露的消息，目前旗下礦業公司處於停產狀態。有投資者認為，經過了前期的資產、股權拍賣或轉讓之后，*ST賢成已漸漸變成殼資源，隻不過34億的負債，有無重組方願意介入仍是未知數。

No.2 酒鬼酒（000799）

跌幅：50.3%

去年的11月16日爆出酒鬼酒塑化劑超標事件之后，雖然公司採取了很多的公關政策，想短期內扭轉負面影響，但是投資者並不買賬，成為投資者拋棄的對象，該股從此一熊到底，短短半年，跌幅超過50%。

受塑化劑事件影響，公司產品終端銷售壓力較大。雖然出問題的是50度酒鬼酒，但是依然給酒鬼酒整體品牌造成重大損傷，消費者心理厭惡情緒較濃，從而較大程度影響了酒鬼酒公司產品的銷售，例如有經銷商反映內參酒有較大幅度下滑，而部分經銷商反映酒鬼酒動銷較難。

公司在12年1-2月銷售不力，回款困難，部分經銷商甚至隻退貨不進貨，給公司一季度銷售帶來比較大的壓力。估計公司在一季度大量處理了各地退貨，可能導致當季微利局面。

公司高檔產品“內參”曾是湖南地方政府招待推薦用酒，但在3月湖南省意見領袖的調整不利於公司市場推廣，而李克強總理表態“三公消費隻減不增”，也將至少在短期內影響“內參”酒等產品銷售。

No.3 沱牌舍得（600702）

跌幅：49%

“塑化劑”風波帶來的影響深遠，給消費者心理留下了深深的烙印，整個白酒行業業績快速下滑，庫存高企。而沱牌舍得經過快速擴張之后的弊端在“塑化劑”事件之后終於顯現出來，股價緊隨酒鬼酒之后，異常慘淡。

今年一季度銷售費用率同比上升17.6個百分點至28.9%，原因：（1）公司年初制定了較高的2013年收入規劃，估計銷售公司原定計劃增長30-50%，因此年初制定的廣告費規劃也很高，然而隨著市場形勢急轉直下，我們預計公司下半年可能會適當控制廣告費用投放。（2）估計一季度收回了部分經銷商費用自己來做，直接體現在公司的銷售費用中。

因獨家冠名贊助2012、2013中央電視台跨年盛典等大手筆市場活動，第四季度銷售費用同比增長450%，使得銷售費用率提升提升12.1個百分點至17.3%。全年銷售費用率提升4.3個百分點至14.45%。

公司銷售隊伍從10年末339人提高到12年末644人，將全國劃分為36個區域重點開發高端酒市場，尤其是團購市場，取得了很好的效果。但2013年由於反腐政策導致政務需求下滑，各地區團購需求均出現明顯下滑趨勢。由於白酒政務團購下滑和一線酒降價擠壓，使得公司遭遇價量雙重壓力，費用投放或將超出市場預期。

No.4 辰州礦業（002155）

跌幅：47.6%

受累於國際黃金價格的持續下跌，黃金概念股辰州礦業上半年日子不好過。

自今年4月初以來，黃金下跌幅度已累計接近25%，從4月初的1620美元/盎司附近一路下滑至近期的1230美元/盎司以下，創1920年以來的最差季度表現，而二季度初至今，紐約白銀從28美元/盎司一路跌至18美元/盎司，跌幅達到35%。

有業內人士指出，目前國際金價實際上已經跌至黃金生產成本下方，但下半年的金價不排除跌破1200美元/盎司。而國際金價市場的不樂觀、機構的集體看空、加之美元指數的上漲，這些對國際黃金價格形成了一定的利空影響，從而影響市場投資者對國內以黃金開採、生產、銷售等為主營業務的上市公司業績變化的預期。

No.5 兗州煤業（600188）

跌幅：46.8%

煤炭產業經歷的黃金的十年發展之后，隨著次貸危機的爆發以及環境改善和進口優質煤炭激增，國內煤炭的好日子暫時宣告結束，煤炭產能的擴張與需求之間的矛盾終於顯現，尤其是去年更是演繹的淋漓盡致，價格普跌，秦皇島動力煤庫存屢創新高。而兗州煤業成煤炭產業最悲慘的代表。

一季度公司實現原煤產量1674.1萬噸，同比增加52.7萬噸﹔ 但環比四季度則減少209萬噸。公司商品煤銷量1季度環比下降可能由於受到一季度春節、兩會等影響﹔但銷量同比來看，也下降較多。

一季度公司商品煤均價為575.62元/噸，同比下降77.43元/噸。 其中，母公司均價595元/噸，同比下降97元/噸﹔山西能化均價332元/噸，同比下降136元/噸﹔菏澤能化均價717元/噸，同比下降128元/噸﹔鄂爾多斯能化均價222元/噸，同比下降55元/噸﹔兗煤澳洲均價628元/噸，同比下降26元/噸﹔外購煤售價660元/噸，同比下降46元/噸。

一季度公司貿易煤量403萬噸，同比減少188萬噸，環比減少755萬噸。公司貿易煤主要為了開辟新的用戶，去年開始陸續做貿易煤量，主要為了打開未來銷路。為了穩住客戶，搞一些配煤，利潤2-3元。目前煤價下降，企業效益最大化是第一位的。因此此前公司已經預計2013年貿易煤量將下降。

一季度公司財務費用1.82億元，而去年同期該數字為-2.5億元。財務費用同比大幅增加主要由於匯兌收益減少以及利息支出增加。投資收益方面，兗煤澳洲按權益法核算的長期股權投資虧損1.308億元也使公司投資收益由去年的+0.15億元，變成今年的-1億元。

No.6 *ST超日（002507）

跌幅：46.4%

2月初，ST超日公布債務情況，有多家供應商因貨款清償事項提起訴訟，涉及貨款1.67億元左右﹔有多家銀行因貸款逾期提起訴訟，涉及貸款3.50億元左右﹔有其他債權人因貸款事宜提起訴訟，涉及貸款1.30億元左右。

時間過去了近4個月，公司應收賬款在一季度仍高達21.4億元，與2012年相同，意味著在催收賬款方面沒有絲毫進展。歐洲銀行的緊縮証詞使得公司客戶電站融資較困難，應收賬款已經超過正常賬期，因此短期公司想依靠催收應收賬款解決流動性可能性很小。

具有青海國資背景的木裡煤業擬入股ST超日，給公司投資者及債券持有人一線希望。隨后不久，木裡煤業母公司青海國投公告稱，基於風險控制原因，不支持木裡煤業關於受讓超日太陽大股東股份，並請木裡煤業做好后續相關工作。實際上已經失敗，從公司的目前經營情況看，短期被收購的概率不大。

No.7 盤江股份（600395）

跌幅：46.2%

去年的11月24日11時許，貴州盤江集團下屬響水煤礦發生煤與瓦斯突出事故，事故已造成近20人死亡。

2013年1月18日17時30分，貴州省六盤水市盤江精煤股份有限公司金佳煤礦金一採區211運輸石門掘進工作面發生煤與瓦斯突出事故。

受礦難及煤價的影響，2013年一季度淨利潤大幅下滑。一季度公司及貴州省發生多起礦難，公司下屬煤礦停產整頓，目前隻有金佳礦沒有復產，煤礦的停產整頓影響了公司的產量釋放，導致公司一季度業績下滑較大，一季度營業收入13.8億，同比下降36%，環比下降28%，營業成本9.7億，同比下降14%，環比下降20.6%，歸屬於母公司股東淨利潤1.28 億元，同比下降76.9%，環比下降59.4%，每股收益0.08元﹔一季度投資收益9230萬元，同比下降31%，環比下降34%。

2013一季度，受多起安全事故影響，商品煤產銷量下滑嚴重（測算影響原煤產量100~150 萬噸）。近期公司停產煤礦陸續復產后產銷量正逐步恢復，而盈利能力恢復程度取決於需求情況。

2012年公司期間費用大幅增加2.43億元或27.6%，其中，管理費用增加1.92億元（主要增額來自職工薪酬，折合EPS為0.12）或28.2%，財務費用增加0.69億元或112.6%（主要原因是報告期內公司合並鬆河煤礦）。

No.8 常鋁股份（002160）

跌幅：45.4%

2012年以來，我國的鋁市場價格就陷入了跌宕起伏的狀態，漲漲停停，這在很大程度上表明當前的鋁業形勢不樂觀，鋁價的這種拉鋸戰特征在今后的很長一段時間內，可能會成為一種常態，國內鋁價上漲的實際尚未來臨。

受宏觀經濟環境影響，空調行業從2011年第四季度起一直萎縮。一方面，各鋁加工企業的產能不斷釋放﹔另一方面，市場需求減少使空調箔的加工費一降再降（綜合加工費較上年平均下降約500元/噸），對公司經營業績造成較大沖擊。低谷期公司保証了銷量穩中有增，鞏固了行業龍頭地位。國內外鋁價“倒挂”，出口業務受挫，報告期出口規模雖然有所增長，但由於國內外鋁價倒挂，導致國內原料採購價高，而出口售價低，盈利空間受到擠壓，毛利率同比減少4.35 個百分點，高於國內業務下降幅度。

由於國內多鋁價倒挂，導致國內原料採購價高，而出口售價低，盈利空間受到擠壓，毛利率同比減少2.47個百分點，高於國內業務下降幅度。年內海外需求疲弱態勢難有顯著改觀，公司出口業務回暖尚需時日。

No.9 潞安環能（601699）

跌幅：45.4%

公司一季度原煤產量約 890 萬噸，其中，蒲縣整合礦中雖有部分煤礦具備生產條件，但由於山西省內安全檢查等政策性原因，一季度並未投入生產。考慮春節因素及整合礦未能放量，公司一季度產量略超預期。

煤價下跌是公司業績同比下降主因。一季度公司所在地長治噴吹煤（6000大卡）車板含稅價915元/噸，同比下降255元/噸（-21.8%），屯留噴吹煤（7000大卡）車板含稅價940元/噸，同比下降260元/噸（21.67%），按季度噴吹煤產量250萬噸測算，影響淨利潤約4億元。

公司一季度所得稅率28.6%，同比12年一季度上升29%（2012年一季度所得稅率22.2%）。所得稅率較高原因主要有二：第一，一季度整合礦虧損未能抵稅，測算一季度整合礦虧損約2.5億元﹔第二，一季度屯留礦噴吹煤銷量較高，屯留礦25%稅率帶動綜合稅率上行。

噴吹煤價格下行，預計二季度業績環比將出現下降。受鋼價下行、下游需求不旺盛等因素影響，從4月開始國內噴吹煤價格再度回落，公司所在地噴吹煤價格4月累計下跌20-50 元/噸，我們判斷在下游需求不旺及整合礦復產的雙重壓力下，二季度噴吹煤價格仍然承受一定的下行壓力。

No.10 華昌達（300278）

跌幅：45.2%

華昌達股價2012年走勢詭異，有資金提前布局，外界懷疑公司重組及高送轉消息有提前泄露嫌疑。自1月18日收盤時12.51元，至5月10日重組停牌前最高沖至21.88元，華昌達區間漲幅最高達75%。在創業板股票去年一路下行之時，華昌達可謂股市一朵奇葩。

7月華昌達披露了重大資產重組預案，決定以定增的方式收購上海永乾機電有限公司。而在股價因此事而停牌之前，公司股價逆市大幅上揚了30%。因此，董事長可能提前將這一影響股價的重要信息泄露給了親友，並令其獲利一事的說法在市場上流傳。

而華昌達9月的一紙公告証實了這一說法。“華昌達董事長顏華涉嫌泄漏內幕信息、十堰市公安局決定立案”，成為內幕交易最新司法解釋出台之后，被証監會移交公安機關的第一人。

隨著重組方案前股價的大幅攀升，以及董事長涉嫌泄漏內幕信息，這一定增計劃在去年8月29日宣布終止。

上半年公布的年報與一季報疲弱的財務數據則成為華昌達前期暴漲的股價回調的導火索。年報顯示，華昌達2012年淨利潤同比減少33%，淨利潤下滑的態勢在今年一季度並未有明顯改善，一季報顯示華昌達淨利潤同比減少24%。