券商股暴跌后吸引力凸显 有望对冲IPO重启风险

　　受经济数据不佳、假期外围股市下挫、IPO重启临近等多重利空影响，6月13日A股市场大幅暴跌。其中，券商板块跌幅为沪深两市各行业之首，板块整体暴跌5.29%。然而，从最近陆续披露的券商5月经营数据来看，券商业绩是在逐步转好，并且在创新政策明朗化的环境下，市场人士认为暴跌后的券商股会更有吸引力。

　　截至昨日收盘，券商信托板块共有8.9亿元主力资金净流出，板块内股票全线受挫。其中，西部证券暴跌8.60%，长江证券、中信证券、山西证券、华泰证券、兴业证券、招商证券跌幅均超过6%。

　　“周一券商股的暴跌显示出投资者对未来A股市场的悲观情绪。”上海一位私募基金投资经理在接受《国际金融报》记者采访时表示，“券商的业绩与证券市场未来的成交量有着直接关联，如果未来市场表现不佳，成交量低迷，势必会对券商经纪业务造成影响。”

　　然而，也有市场人士表示，暴跌调整后的券商股仍然具有吸引力，主要原因在于目前券商基本面还是不错的。

　　从业绩情况来看，上市券商5月净利润合计为29.9亿元，创今年以来新高，同比增幅达25%，环比增长95%。东方证券分析师王鸣飞指出：“5月上市券商净资产的变动情况总体好于盈利，这显示券商整体在积累浮盈或消化之前浮亏。”

　　5月上市券商盈利骤增的主要原因在于5月资本市场的较好表现。王鸣飞认为，尽管近期社会流动性有边际收紧的趋势，但只要不发生大的逆转，仍看好交易量的同比改善。“退一步讲，目前我们对行业盈利预测同比增长大约是30%上下，这隐含的交易量假设仍在1600亿元左右，而1－5月日均成交额维持在1900亿元以上，因此即便6月以后，日均成交额回落至1400亿元－1500亿元，达到我们的假设也不成问题。”

　　而随着近期证券行业创新再度加速，业内人士预计券商将进一步丰富收入来源。长城证券分析师黄飙指出：“5月下旬，沉默两个月的证监会终于发声，提出新三板扩容为今年重点工作，并于近日给部分券商布置两大类研究课题，包括FICC（固定收益证券、货币、商品期货）和融资业务，我们认为将消除市场此前对于‘创新是否将继续推进’的疑虑，提振市场对证券行业的信心。”

　　此外，IPO重启在即虽然对大盘会产生较大的冲击，但国泰君安分析师赵湘怀表示，中长期会持续提升券商盈利水平。“目前证监会在审企业666家，已经过会的有83家，粗略估计，相应融资规模在5000亿元以上，这将预增证券行业收入约200亿元，利润贡献度10%以上。”因此，他认为，券商股将是对冲IPO重启风险的重要标的。