央行相机暂停逆回购 资金面继续回暖

　　面对近期财政存款的陆续投放，虽然央行周四逆回购操作暂停，但资金面仍较为“淡定”。事实上，逆回购的暂停，再度印证了央行紧平衡的意图未改。这也显示面对1月5日常规存款准备金补缴、1月IPO重启面临的资金压力，机构对中长期资金预期依旧谨慎。

　　面对近期财政存款的陆续投放，虽然央行周四逆回购操作暂停，但资金面仍较为“淡定”。在公开市场四周来首次实现净投放的背景下，昨日市场资金继续回暖，多数品种资金价格稳中有降。

　　昨日之前，市场对周四央行是否持续逆回购存有分歧。有观点认为，鉴于周二开展的7天逆回购不跨年底，因此，周四逆回购有望继续重启，巩固央行年末维稳资金面的意图。

　　但昨日央行则打破了这种惯性思维，公开市场操作日趋灵活精准。由于14天逆回购期限跨越元旦，显示周二7天逆回购仅为平滑短期资金波动，也表明央行认为目前资金面较为宽松，无需注入较长期限的资金，为未来的公开市场预留了一定操作空间。

　　事实上，逆回购的暂停，再度印证了央行紧平衡的意图未改。面对本周来资金面的骤然宽松，继周二重启7天逆回购后，周四常规的14天逆回购并未现身。至此，本周公开市场实现资金净投放290亿，为四周来首次。

　　“主要是感觉这周财政存款投放下来，令资金面顿时宽松了许多。”对于近期资金面宽松的原因，招行金融市场部高级研究员刘东亮指出，在距离年底尚有一周之际，目前资金面仍较为宽松，预计元旦前再度紧张的概率也不大。

　　尽管昨日资金价格涨跌互现，但资金面继续回暖。数据显示，主力品种隔夜和7天回购利率已连续三日回落，昨日隔夜回购利率下跌了9个基点至3.94%。而7天回购利率则下跌了24个基点至5.33%。

　　值得一提的是，昨日中长期品种则继续上涨。鉴于央行14天逆回购“缺席”，14天回购利率昨日涨幅最大，昨日上行了19个基点至6.23%。

　　这也显示面对1月5日常规存款准备金补缴、1月IPO重启面临的资金压力，机构对中长期资金预期依旧谨慎。

　　对于未来流动性形势，刘东亮预计，1月流动性状况或整体偏紧，元旦过后，春节前的资金压力不容小觑，在目前来看，中长期资金价格很难大幅回落。