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期权隐含波动率上涨 市场分歧加大

2015年04月16日08:44    来源:中国证券报    手机看新闻
原标题:期权隐含波动率上涨 市场分歧加大

  受标的上证50ETF小幅走高影响,昨日50ETF认购期权合约多数上涨,认沽期权合约普遍下跌,多只认沽合约接近归零。截至收盘,当月认购合约中,除4月购3100、4月购3200两份合约翻绿之外,其他合约均收涨,其中当天成交量最高的4月购2850合约涨10.17%;认沽合约中,除4月沽2200、4月沽2250两合约收盘持平外,其他合约均走低。

  分析人士认为,随着期权限仓额度的放开,市场交投活跃度继续提升,全天市场总成交43217手,持仓量攀升至106718手,成交/持仓比升至40.5%。此外,从合约结构上来看,四个月份的认购合约隐含波动率均出现不同程度上升,而认沽合约隐含波动率则全线回落。

  银河期货期权部表示,4月15日,主力期权合约持仓量Put(认沽)/Call(认购)Ratio由1.06上升至1.17。受标的物盘中冲高回落影响,昨日主力认购期权合约持仓普遍减少,认沽期权合约持仓则普遍上升。据此判断,由于大部分持仓为资金充足的卖方留存,因此虚值认沽期权卖单因行权风险较小,持有到期可能性较大,继而虚值认沽持仓量居高不下,表明市场情绪偏多。此外,标的上证50ETF的22日年化历史波动率小幅上升至23.31%;“银河VXO”数据显示,4月期权合约隐含波动率上涨至35.9%。

  “昨日,4月认购期权隐含波动率普遍偏高,部分合约隐含波动率超100%,平均值也达到63%,且市场上存在着较多套利机会。隐含波动率继续走高也表明市场对后市震荡加剧的担忧不断加重。”海通期货期权部表示,如果投资者对后市担忧较重,可购买认沽期权对下跌风险进行保险,同时仍可在行情继续上涨中获得收益。此外,4月期权合约即将到期,时间价值下跌很快,投资者可以考虑买入远月认沽期权合约,还要注意管理持仓风险。

  万达期货期权部认为,从技术上看,目前上证50ETF价格趋势仍然偏强,但价格在3.16点附近将面临较强压力,支撑位在2.96点附近,短期形成区间震荡。因此,短期而言,推荐买入执行价为2.95元的5月认购期权合约,卖出当月行权价为3.20元的认购期权合约。

  基于对未来风险进行有效控制的角度,海通期货期权部推荐:一级投资者:持有现货,买入远月认沽期权,构造保护性策略;二级投资者同时买入相同数量的5月平值认购和认沽期权,买入跨式组合策略;三级投资者如同二级投资者一样,构建跨式组合策略。

  银河期货期权部表示,考虑到4月合约期权隐含波动率或将震荡或下行,建议投资者将前期建立的原点突破策略平仓止盈。另外,考虑到上证50ETF将在中长期维持升势不变,建议投资者在4月合约构建平值附近的大涨策略。

(责编:吕骞)

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