5月經濟數據好壞參半 復蘇“持久戰”需有底線思維

新華網上海６月９日電(記者王淑娟、何欣榮)最新公布的５月宏觀經濟數據可謂“好壞參半”，顯示出當前經濟運行在相對平穩中略顯疲弱。

專家認為，應該適應經濟“慢節奏、弱復蘇、會反復”的新態勢，做好打復蘇“持久戰”的准備。對經濟增長放緩無需過度悲觀，結構性改革措施值得期待。

“金融熱”與“經濟冷”相背離

央行和國家統計局最新公布的金融和經濟數據出現了一定的背離跡象，其中金融擴張明顯，而經濟增長卻相對疲弱。

統計顯示，盡管５月新增信貸回落至６６７４億元，但非信貸融資繼續增長，１－５月社會融資規模已達９．１１萬億元，比去年同期多出３．１２萬億元。與此同時，５月份固定資產投資、工業增加值、出口等經濟增長數據卻在低位徘徊。其中，１－５月固定資產投資增速僅為２０．４％，環比回落０．２個百分點，創下８個月以來新低。規模以上工業增加值同比實際增長９．２％，比４月份回落０．１個百分點。

“過去幾個月，社會融資總額雖然增長很快，但沒有傳導到實體經濟。”德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿指出，當下企業投資意願仍然不強，降低了貸款和非銀行融資拉動實體經濟增長的能力。此外，一些企業和地方融資平台現金流出現問題，“借新還舊”使社會融資總額對實體經濟提供的“淨增”融資規模被高估。

專家認為，５月份好壞參半的經濟數據顯示當前經濟活動仍然疲軟，但環比增長勢頭已經有所改善。

中金公司首席經濟學家彭文生指出，５月ＰＭＩ顯示制造業的環比增速有好轉跡象，可能反映前期融資擴張的滯后影響。但是改善的幅度小，總體水平也較低，不能排除回升只是經濟短期波動中低基數所反映的數據特征。結合歷史數據以及當前其他指標，綜合來看目前制造業增長勢頭仍然疲弱。

此輪經濟復蘇或是一場“持久戰”

近期包括中金公司、德意志銀行、渣打銀行等在內的多家機構均下調了年內ＧＤＰ增速預期，機構大多將２０１３年中國ＧＤＰ增速預期下調至８％以下。

德意志銀行表示，今年前幾個月的經濟增長速度低於預期，將中國２０１３年全年ＧＤＰ的增長預測從以前的８．２％下調至７．９％。對ＧＤＰ預期的下調主要考慮了幾方面因素：社會融資總額向實體經濟的傳導慢於和弱於預期，地產開發商的投資信心略顯不足，政府控制三公消費給零售和生產帶來一定影響。

中金公司也表示，當前經濟增長勢頭偏弱，未來幾個季度ＧＤＰ同比增速料難以顯著回升，將２季度ＧＤＰ增速預測由此前的７．９％下調至７．７％，將２０１３年ＧＤＰ增長預期下調至７．７％。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，由於需要去庫存、去產能和去杠杆，在內需無力刺激的情況下，外需又因人民幣匯率高估而受阻。“內外同憋、兩頭夾攻”的結果，就會造成經濟“慢節奏、弱復蘇、會反復”的局面。面對這一新態勢，需做好打“持久戰”的准備。

底線要守住　改革需加速

近期來自高層的消息表示，我國將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，善於底線思維，注重宏觀思考，決不能片面追求速度。

專家認為，當下必須坦然接受未來一段時間內經濟增速放緩的現實。“十二五”期間我國確定的經濟年增長目標是７％，現在的增速應該高於這一數字。當然政策動向也不會隻看經濟增速，還需守住就業和社會保障等民生底線。結合中央提出的“宏觀政策要穩住，微觀政策要放活，社會政策要托底”總體要求，未來政策重心可放在放活微觀方面。

澳新銀行大中華區首席經濟師劉利剛表示，在整體貨幣政策寬鬆的大背景下，中國實體經濟增速卻低於市場預期。“這表明單純依靠貨幣刺激難以支持整體經濟的復蘇，中國仍然需要結構性改革來推動經濟的內生性增長。這些舉措應該包括結構性減稅、鼓勵打破壟斷促進競爭、利率市場化以及深化資本市場的發展。”

彭文生也指出，近期的政策顯示政府對經濟增長放緩的容忍度有所提高，注意力集中於對經濟中結構性矛盾的調整和改革。但是，不排除針對結構性矛盾再次進行政策微調，在保持貨幣政策穩定的同時，通過結構性減稅和民生投入加大體現財政政策的積極性，並在建立房地產調控長效機制方面加大力度。