科創板要探索發行定價和二級市場價格波動的聯動監管機制，與誠信懲戒相結合。進一步加大對相關違法犯罪行為的查處力度，嚴格執行退市制度。科創板須遵循法治化、市場化、國際化的原則。

近日，科創板迎來開板三周年紀念日。7月22日，是科創板開市三周年。從3年來的實踐看，科創板用增量改革的辦法，對發行上市、交易、信息披露、持續監管、退市等基礎制度加以完善，顯著增強了包容性、適應性，為硬科技企業獲得融資、完善公司治理、抓住產業發展機遇提供了機制性支持，為經濟高質量發展注入強大動能。

截至今年6月10日，科創板共有428家上市公司，累計募集資金淨額5959.56億元。這些企業主要分布在電子、醫藥生物、電力設備新能源、計算機、國防軍工、基礎化工等行業，多數屬於科技驅動亟待加強的領域，科技成色較為顯著。截至今年3月31日，科創板研發支出佔營收的比例為8.79%，同期主板和創業板的相關數值則為1.69%和4.65%。設立科創板順應了科技創新、產業升級的發展趨勢，滿足了科技創新企業的實際需要，實現了實體經濟與資本市場的有效對接。

資本市場的本職是為實體經濟服務，通過為企業提供融資服務和機制創新支持體現自身價值。用增量改革的辦法，既可以滿足差異化、多樣化的市場需要，又可以為存量市場系統化改革提供樣本。科技創新類企業往往需要大量的資本投入，並且在一定期限內不盈利或者盈利水平較低，而我國主板市場上市標准主要是為成熟型企業制定的，不能滿足科技創新類企業的需要。科創板首先在發行上市標准層面創新，設置了預計市值和財務指標相結合的多套標准，允許未盈利企業、特殊股權架構企業和紅籌企業上市，實現資本市場和科技創新企業的供需對接，顯著提升了市場的包容性、適應性。

科創板2019年創立之初，就提出兩個目標，一是服務硬科技企業發展，二是為市場制度創新提供經驗。其建立三年來，經歷了早期的快速上漲和隨后的調整夯實階段，市場運行機制日趨成熟。企業上市過程更加透明，信息披露更加充分及時，市場各參與方的預期更加穩定。投資者、上市公司、專業機構以及社會各界對科創板這一增量市場板塊有了更深入的認知。與此同時，增量市場和存量市場是一個整體，不應割裂。資金是流動的，會在不同板塊之間游走。鞏固增量市場改革成果，帶動存量市場改革，關鍵是強化信息披露制度，強化市場主體責任。由於科創企業的科技屬性強、技術更迭快，其信息披露規則應進一步細化，增加針對性披露環節，適當增加頻次和重大事項要求。同時，針對限售股解禁后的流通問題，應加強信息披露約束和對沖手段安排。要探索發行定價和二級市場價格波動的聯動監管機制，與誠信懲戒相結合。進一步加大對虛假陳述、財務造假、價格操縱等違法犯罪行為的查處力度。嚴格執行退市制度，讓優勝劣汰成為市場常態。

此外，科創板還須遵循法治化、市場化、國際化的原則，進一步夯實基礎制度，加強市場約束、法治約束，讓優質企業、優質資本、優質機構願意來、留得住，展現依法公平競爭的市場風採。應加強各板塊之間的互動、聯動、協同，推動全市場深化改革，打造規范透明開放、有活力有韌性的中國特色現代資本市場體系。（《証券日報》供稿）

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