多部委聯查債市黑金 券商基金涉案人數或還會增加

　　越來越多的信息顯示，一場由中央高層發起的、針對中國銀行間債券市場“丙類賬戶”的核查，正在席卷整個債券市場。　　16日晚間，中信証券相關負責人向記者証實，該公司固定收益部執行總經理楊輝已經被公安機關帶走，同一天，萬家基金固定收益總監鄒昱也已被証實因個人行為被公安部門調查。　　據多位知情人士透露，這場從去年底開始進行的“肅清”運動范圍涉及銀行、券商、基金等各類金融機構，“牽涉入內的人員或有更多。”據悉，參與此次調查的部委包括了審計署、公安部、中國人民銀行、証監會和銀監會等。　　緣起萬家利B蹊蹺下跌　　這次監管層嚴查債市被公眾所知，緣自一隻基金的蹊蹺下跌。　　4月15日，萬家基金旗下分級基金裡的杠杆債券基金萬家利B，在債市基本面完好的情況下，午后2點之后突然放量大跌，收盤跌幅2.84%。　　隨后在15日晚間有消息傳出，該基金放量大跌緣於其基金經理鄒昱被監管部門調查。　　到了16日上午，萬家基金首先在其官方網站上發布了關於更換基金經理等事項的說明，稱鄒昱“因個人原因”無法履行基金經理職責，基金經理朱虹、孫馳將接管鄒昱所管理的3隻基金。　　16日晚間8時30分，萬家基金向媒體發來聲明，表示公司仍未接到相關部門對鄒昱問題的任何法律文件或正式通知。而經最新了解，鄒昱因個人行為正在被公安部門調查。　　中信証券楊輝早已被調查　　起初，“鄒昱事件”被視作個案，直至16日晚間，中信証券固定收益部執行總經理亦証實被公安部門帶走，才引起更大關注。　　中信証券16日向記者表示，楊輝確因“私人原因”被公安部門帶走，不涉及公司﹔中信証券表示，並不清楚楊輝被帶走是“核查”還是“協查”，《財經國家周刊》援引“接近楊輝的知情人士”的話稱，楊輝一個月前已經“進去了” 。　　據一券商人士表示，楊輝或涉及一級半市場的“利益輸送”問題。　　所謂利益輸送，是指在債券交易過程中，雙方協定了比市場正常估值更高一點的價格成交，而多出的價格則由交易雙方平分﹔或者是在一級發行市場上，通過人脈獲得較低的價格，然后在二級市場上賣出。　　巧合的是，鄒昱涉案的范疇也被指是債券違規交易，涉嫌利益輸送。　　一位接近鄒昱的人士對早報記者表示，鄒昱這次“攤上的大事”涉及違規代持養券。　　涉案人數或還會增加　　而隨著記者採訪的深入，這一事件的全景逐漸清晰。　　“幾乎在同一時間被引爆的兩個事件，之間並非是孤立的，”一券商固收部門人士告訴記者。　　數名債券業內人士証實，央行已從4月份開始正式對銀行間市場進行大范圍的核查，持續時間在一個月左右，証監會也已經介入。“該次調查得到了中央高層的高度關注。”該人士說道。　　知情人士稱，核查的起因，則是“丙類賬戶”在債市操作過程中，導致銀行出現了損失，有數個銀行去年向監管層“告了狀”。去年富滇銀行的倒券風波一案曝出的丙類賬戶問題，也或是監管層展開調查的原因所在。　　知情人士稱，關於這場多部委聯手的調查，固定收益業內已是風聲鶴唳。四大行中有多家銀行都傳出有相關人士被監管部門帶走的消息，另有消息顯示，曾被帶走協查的銀行人士已回到工作崗位。除此以外，還有東部某省份的股份制銀行、注冊地在深圳的某基金公司、注冊地在北京的券商也傳出被調查。上述券商人士稱，隨著調查深入，事件還會發酵，“聽說被調查事件總涉及金額達到了8位數” 。　　據《東方早報》《上海証券報》等　　揭秘債市灰色鏈條　　通過內幕交易實現空手套白狼　　成也蕭何，敗也蕭何。可以讓基金管理人紅極一時的代持養券，也會讓其陷入監管漩渦。據記者了解，由於基金在銀行間市場投資杠杆比例不能超過1.4倍，不少公司都會選擇代持養券這一“灰色做法”，放大其資金的隱性杠杆，以博取更高的投資收益。　　所謂代持養券，就是“表外化”放大杠杆，進行債券交易。眾所周知，杠杆是債券投資常用的工具，合規的做法是通過抵押所持有債券，在銀行間或交易所市場進行融資，放大其資金頭寸。　　代持的“灰色”之處在於，把債券過戶給第三方賬戶，再與對方私下約定時間與價格進行回購。在此過程中，原債券的所有權發生了轉移，債券損益也遷移至表外。　　上述債市人告訴記者，通過代持養券，一方面可以在年末、季末等時點掩蓋賬戶虧損。另一方面，由於代持都是點對點進行交易，這種隱蔽性也使其難免與內幕交易、利益輸送相關聯。　　記者了解到，代持很多是通過與丙類賬戶交易完成，這類佔據銀行間市場大半壁江山的非金融機構賬戶，不乏專營此道之舉。　　內幕交易的做法則更為復雜，其往往涉及非法利益輸送。據了解，現階段通過內幕交易進行非法利益輸送主要通過異常的結算模式和結算價格來進行。　　據悉，市場上結算模式有款券對付、見券付款、見款付券等。當交易雙方在市場上的地位、規模、影響力存在巨大差距的時候，強勢方可能最終能達成對自己有利、風險較小，但對弱勢方不利、存在巨大風險敞口的付款方式。　　業內人士指出，是否強勢則由多種原因構成，當存在內幕交易和非法利益輸送時，交易一方金融機構的人員與丙類賬戶的人員相勾結，丙類賬戶實質成為強勢方，利用有利的結算方式，以及收付款和收付券之間的時間差，實現空手套白狼。甚至還存在金融機構直接低價賣出、高價回購債券等形式向丙類戶直接送錢行為。　　“代持養券的初衷可能是做高產品收益，但是這種點對點隱性交易很難避免涉及利益輸送。”市場人士呼吁，規范場外交易，加快發展做市商制度，以及加強丙類賬戶監管，或許是未來債市發展的當務之急。 據《上海証券報》     
(來源:西安晚報)