銀行間債市“罰單”頻現 監管機構劍指信披違規

　　銀行間債市“罰單”頻現　　監管機構劍指信披違規以防范企業信用風險　　今年3月至今，包括新中基、中國金茂、石河子國資集團、南京公用控股集團、北大荒股份和雲煤化工在內的多家債券發行人因涉及信息披露違規，受到中國銀行間市場交易商協會自律處分。　　業內人士普遍認為，交易商協會近日頻開“罰單”，旨在加強銀行間市場自律管理，維護正常秩序、保護投資者合法權益。　　劍指信息披露違規　　據記者了解，涉及信息披露違規操作的除了新中基等6家發行人，還有主承銷商建設銀行、華夏銀行以及國富浩華、信永中和等會計師事務所。　　其中，新中基作為“10新中基CP01”和“11新中基CP001”的發行人，未能嚴格按照企業會計准則相關要求披露重大關聯交易事項，導致其前期披露信息不真實、不准確，已構成虛假記載、誤導性陳述。　　交易商協會方面給予新中基嚴重警告處分，處暫停相關業務（期限為一年），給予直接責任人員新中基前任董事長劉一公開譴責處分，並處認定不適當人選（期限為永久）。　　不僅如此，與新中基合作的會計師事務所亦被追責。交易商協會給予國富浩華與信永中和通報批評處分，並處責令改正。　　而南京公用、北大荒因分別涉及相關債項存續期間募集資金用途與約定不符，且未合規披露，根據《信息披露規則》相關規定，經交易商協會秘書處專題辦公會審議，分別給予誡勉談話處分，並責令其整改。　　此外，雲煤化工在債務融資工具存續期內，存在募集資金用途變更比例較大但未合規披露的情形。　　交易商協會相關負責人重申，發行企業及相關個人應嚴格遵守銀行間債券市場相關自律規則，企業及其全體董事或具有同等職責的人員，應當保証所披露的信息真實、准確、完整、及時性，尊重投資者合法權益。　　在部分業內人士看來，個別發行人在特定時期發生重大生產經營變化是實體經濟發展的客觀規律，也是信用債券市場發展進程中不可避免的情況。投資者應充分樹立風險自擔的意識和准備，正確認識信用風險是債券市場的本質屬性之一，提高風險防范能力和應對能力。　　民企風險仍需警惕　　值得一提的是，在當前的市場環境中，個別企業的信用風險同樣不容忽視。　　此前，關於勤上光電業績造假上市、關聯交易不明、虛構銷售業績、大客戶變動異常等消息，引起了業界的廣泛關注。　　據悉，勤上光電為中小板上市公司，以生產和銷售LED照明產品為主業。公司於2011年11月25日上市。2012年12月27日勤上光電發行了4億元規模的公司債，期限7年。　　分析人士指出，從超日太陽到勤上光電，頻頻出現的信用風險都與民營企業相關聯。毫無疑問，民營企業自身抗風險能力較弱，企業內部治理機制和信息披露機制相對不完善，這些事件的發生很可能進一步削弱投資者對民營企業的信任程度，從而導致民營企業發行債券的一級市場發行價差和二級市場利差大幅擴張。　　盡管勤上光電已於4月2日發布澄清通告，否認業績造假，但承認未及時披露關聯交易，解釋為“相關人員疏忽，以及對有關信息披露及關聯交易的規定理解不足”。來自申萬的研究觀點認為，短期來看，公司存在爆出進一步負面信息的可能。監管層的監管意見對公司會造成何種影響也存在不確定性，債券價格可能繼續承壓。　　對此，國泰君安債券分析師呂春杰亦表示了贊同，“該事件顯示出公司管理存在嚴重問題，未來公司的經營、再融資能力也可能會受到一些影響。”　　目前“12勤上01”的到期收益率在7.48％附近，鑒於公司實際資質接近AA-級，且存在明顯信用瑕疵，券商建議在該收益率投資者沒必要介入。　　短期仍可“順勢而為”“現階段，在銀行間市場中，建議關注超AAA等級債券。”來自國泰君安固定收益研究團隊的觀點指出，“銀監會8號文公布后，十年期國債收益率下行幅度為6BPS，而超AAA方面除鐵道債外，大部分降幅都略高於國債收益率﹔和普通中票相比，超AAA等級產品也由於久期長有較好表現。”　　再從供給方面考慮，就歷史發行情況分析，往年4月份發行規模往往較3月份有所回落，部分原因在於企業公布年報影響相關發行文件重新審核。　　業界普遍預計，企業債中的城投債發行增速或有所放緩，而短融、中票、公司債等發行量雖將保持高位，但由於4月份短融到期量達1809億元，則淨供給維持低位，也是支持行情能“飛一會兒”的原因之一。　　“目前流動性難趨緊，現實比我們以前所設想的更有利於信用債投資。”呂春杰坦言，“在本次行情的長度上，最早也需要到5月上旬公布4月工業增加值才能証實復蘇，引發流動性預期再緊，晚則要看禽流感是否會對經濟造成1個季度的沖擊，無論如何4月依然可為。”記者     
(來源:中華工商時報)