本周千亿元净投放成定局 资金面未见宽松有深意

　　中国人民银行４日发布公告称，央行４日于公开市场开展了１４０亿元２８天期正回购操作，同时还发行了７０亿元９１天期央票。

　　由于本周央行公开市场将有９２０亿元正回购到期和１１００亿元央票到期，到期资金共计２０２０亿元，成为年内到期资金最多的一周。分析人士预测，即便周四央行再实施一定规模的正回购，本周实现资金的净投放几乎已成定局。

　　“受端午小长假临近等因素影响，央行降低了央票发行的力度。”有银行交易员表示，本周到期资金大大高于上周３００亿元的到期资金量，本周公开市场或将净投放资金上千亿元。

　　不过值得关注的是，当前资金面并未显现出相应的宽松态势。上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）除隔夜利率出现下降外，７天期、１４天期等资金价格多数呈上涨趋势。

　　“一般每月上旬都是资金面相对较为充裕的时期，但本周资金面依然紧张，并不比５月下旬宽松多少，这一资金面的新变化值得关注。”联讯证券宏观经济分析师杨为敩判断，当前外部资金流动可能正在出现变化。

　　“公开市场操作、财政存款、外汇占款这三部分构成当前市场的流动性。一般财政存款吞吐对总体利率影响不大，公开市场操作又比前几个月有所宽松，而资金利率底部却在提升，我们判断近期外汇占款增长势头正在发生明显变化。”杨为敩认为。

　　数据显示，受贸易顺差回升、人民币持续升值背景下境外资本流入等因素影响，过去几个月来中国外汇占款保持了强劲的增长势头，前四个月新增外汇占款共计１．５万亿元，是去年全年增量的三倍之多。不过市场人士认为，快速增长的外汇占款可能正在出现增势放缓迹象。

　　招商证券发布报告预测，一方面受监管加强的影响，跨境资金流入规模回落；另一方面，企业购汇规模开始上升，故５月份金融机构外汇占款的规模将低于４月，预计不足２０００亿元。

　　“未来数月新增外汇占款规模回落至１０００亿元至２０００亿元之间，将造成银行间流动性相对紧张，这对在过去一个季度里充分享受宽松流动性环境的部分资产的价格带来调整压力。”报告指出。

　　有专家指出，在可预见的将来，随着美联储ＱＥ３的逐步退出，美元反转的趋势正在形成，势必影响全球跨境资金的流动方向，进而影响资金流入国内的规模，并会对国内资金面形成一定打压。