利率市场化渐行渐近 不妨借道保证金货基提升收益

    近年来，“利率市场化”不断见诸报端并被人们谈论。所谓“利率市场化”，实际上就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平。在我国利率市场化的进程中，广大投资者或许不一定了解这一专业术语，但却已实实在在地感受到了其中的好处、获得了切身的实惠，对货币市场基金投资的热忱便充分显示了这一趋势。

　　当我们的银行存折或者是股票保证金账户里还有闲钱时，过去大家都已习惯于存放在银行里不动，虽然只能享受到极低的利息，但好在用钱时方便。现在，随着货币市场基金的不断发展以及广大老百姓对货币市场基金的不断了解，越来越多的人开始以申购货币市场基金的方式来管理自己账上的闲钱。

　　保证金类型的货币基金是近期市场中的又一创新，为股市投资者提供了更高投资效率的现金管理工具。相对于活期存款，保证金货币基金无疑能够获得更高收益率；相对于回购，保证金货币基金极大地降低了操作强度，并且收益率更为稳定，因为回购必须每天由投资者在收盘前操作，并且回购利率常常在同一交易日中出现较大波动。

　　保证金货币基金可谓“无缝”对接股票投资，操作便利、成本低廉。投资者只需在证券账户上有闲钱时申购保证金货币基金，在需要钱买股票时再赎回货币基金，便可享受与传统货币基金水平相当的、高于活期存款的收益。申购赎回操作只需在证券账户内做，与买卖股票一样简单方便，赎回资金即刻可用于买股票，不耽误买股票。而且，成本更低，零申购费率和零交易佣金。

　　多家基金公司正在紧锣密鼓地开发或推出保证金货币基金，国内固定收益管理规模最大公司易方达基金也将于近期发行易方达保证金收益货币市场基金。目前已经问世的保证金货币基金大多具有申赎零费率、低门槛、交易便捷等特点。从投资门槛来看，门槛最低的是易方达保证金货币，每笔1元起，汇添富、华夏和华宝兴业的基金产品是每笔申购1000元起，不过都远远低于银行理财、券商保证金理财的通常最低5万元门槛、回购的10万元门槛。从容纳规模来看，基金公司接受赎回的总量则跟是否有银行授信相关，易方达保证金货币是目前唯一按基金规模获得银行授信的场内货币基金，赎回比例上限更高，预计可至少应付当日超过50%的赎回，并且应付赎回的部分资产可在T+1日变现、不需T日变现，使得基金的流动性管理时间更宽裕，有利于提高业绩。

　　易方达基金固定收益首席投资官马骏表示，保证金货币基金将对货币基金管理人的流动性管理能力提出更高要求，因为保证金在场内的进出相当频繁且数量巨大，会造成保证金货币基金的频繁申购赎回。易方达基金经过几年的布局，全方位提升了货币基金的投资管理效率和系统保障能力，目前已成为管理货币基金规模最大的公司，在流动性管理方面成效显著，积累了丰富的经验。