保监会摸底险企上市计划 研究制定相关监管规则

在机构数量、资产规模连年激增的国内保险业，越来越多的保险机构试图通过资本市场实现华丽转身。对于这一新现象，保监会决定近期展开对保险机构上市计划的摸底调研，此后还将有针对性地研究制定相关监管规则，为保险机构登陆资本市场提供支持。

保监会网站昨公告称，近日向各保险集团(控股)公司、各保险公司发出“保险机构上市计划调查问卷”，调查内容是近期上市工作计划及安排，上市工作面临的主要困难和政策障碍等。

从问卷内容来看，监管部门具体想了解的情况包括：第一，保险机构及所属保险类子公司、非保险类子公司近三年内是否有上市计划？拟采用何种上市方式？第二，如有上市计划，拟在哪个市场挂牌上市？包括A 股、H 股、新三板以及境外其他资本市场；第三，上市计划目前进行到哪个阶段，如是否已通过股东大会审议？是否已聘请券商等相关中介机构辅导上市工作？第四，上市工作主要面临的困难及政策障碍等。

在业内人士看来，监管下发这份调查问卷的一个大背景是，虽然相对于其他行业，目前保险标的股较少，但随着中国保险业的快速发展和深化改革，多层次资本市场的逐步完善，保险机构通过资本市场拓宽融资渠道、完善公司治理结构、增强股份流动性的需求日益增强。此外，借登陆资本市场之际，保险机构还可便于实施高管、员工股权激励计划。

不过从目前来看，融资后得以做大做强，仍是保险机构拟登陆资本市场的最大动力。国内绝大多数保险机构仍处于发展阶段，接下来在设立分支机构等布局方面，都需要消耗大量资本金。与此同时，中国保险业偿付能力监管迈入全新阶段，以风险为导向的“偿二代”，对不同保险机构的资本要求将呈现差异化趋势，资本规模将在一定程度上关系到保险机构的承保能力和承保利润率。

值得一提的是，由于目前国内保险业仍处于快速发展期，多数保险机构经营年限不长，因此依靠自身留存收益来补充实际资本的可能性微乎其微。表面上看，绝大多数中小保险机构自2014年以来由亏转盈，但其实非保险业务承保利润所得，而是受益于彼时资本市场火爆行情下的投资收益激增，存在一定的波动性。

而在需要不断补充资本的道路上，无论是伸手向股东要钱，还是去市场上发行相关债券，都只是解了近忧。如要解决远虑，资本市场仍然是包括保险公司在内的各类机构的理想之选。监管环境的变化，加上保险新“国十条”描绘下的行业蓝图，开始让保险机构的上市之路变得多元、顺畅起来，尤其是新三板成了不少中小保险机构理想的再融资通道。

保险机构抱有上市愿景已非个别现象。上证报记者获悉，除大型保险机构泰康、中再等已明确近两年拟IPO之外，永诚等一些中小型保险机构也盯上了新三板，甚至就连业务稳健、承保风险较小的合资寿险公司，也都想通过IPO这种方式来解决“持续补充资本”难题。而除自然成熟后的IPO之外，由民营资本主导下的保险机构借壳上市风潮已暗流涌动。

“一方面，想要登陆资本市场的保险机构越来越多，另一方面，业内关于保险机构上市工作的监管仍有待完善，因此，监管部门需要全面了解保险机构关于上市的工作意向及工作安排，以便下一步研究制定相关监管规则，为保险机构登陆资本市场提供支持。”一位业内资深人士如是分析。

值得玩味的是，无论是在哪一个资本市场融资，都会不约而同地引发一些资本的进退，可预见的是，在上市前后一段时间，保险股权交易将呈现日趋频繁之势。(黄蕾)