国际金价击穿千四关口 美经济复苏使市场避险情绪缓解

　　国际金价击穿千四关口

　　分析认为，美经济复苏使市场避险情绪缓解

　　在塞浦路斯拟抛售黄金筹措救助资金的消息引发市场恐慌，加之机构仓位连续减少、资金频繁流出的多重压力下，黄金价格15日延续了上周五暴跌的颓势，国内黄金期货开盘随即跌停，A股黄金板块周一也大跌逾5%。截至发稿，CO M EX黄金也已经击穿1400美元/盎司关口。

　　对此分析人士认为，从美国经济形势向好、退出宽松预期提高、金价去泡沫化等因素的考虑，2013年黄金将由货币属性向商品属性回归，黄金的弱势格局已定，中长期追随大宗商品走势。而与此相反，主要货币走弱正使得美元愈显韧性，地位更加巩固，而在这一过程中金价将继续受其打压。

　　大跌

　　资金涌出黄金池

　　金价的重挫成为周一市场瞩目的焦点，中国黄金市场15日开盘后，上海期货交易所的黄金和白银期货主力合约开盘后随即跌停。上海黄金交易所黄金白银T +D也双双被封死在跌停位置，导致上海黄金交易所罕见连续两次发文警示投资风险。

　　而受黄金期货价格暴跌影响，A股黄金板块周一大跌逾5%，截至收盘，老凤祥逼近跌停，恒邦股份跌逾8%，东方金钰、辰州矿业、豫园商城、荣华实业跌幅均超过7%。

　　这一走势明显受到了前一交易日国际金价大跌的拖累，上周五，国际现货黄金重挫近5%，跌破1500美元/盎司关口，触及1481美元/盎司低位，为2011年7月以来新低。周一国际金价跌势加剧，CO M EX黄金盘中一度跌破千四大关支撑，录得2011年3月以来的最低水平。

　　在没有重大风险事件的前提下，黄金的急速下跌让很多投资者颇为惊讶。有分析人士指出，除却全球经济向好和通胀预期缓解等深层原因，塞浦路斯拟出售黄金储备的传言是导致黄金此轮暴跌的导火索：欧盟评估文件建议塞浦路斯出售黄金储备以筹集4亿欧元，虽然塞浦路斯央行发言人随后对此作出了澄清，但消息仍引发了市场恐慌。

　　此外，资本的净流出也掏空了国际金银的价格支撑，加剧了国际黄金价格下挫的幅度。统计显示，近期机构资金呈现频繁流出迹象，ET F和基金持仓多单减少、空单增加明显。今年以来，全球最大的黄金ET F基金(SPD R G oldTrust)已经削减了近169.53吨持有量，降 幅 近1 2 .5 %，至4月1 2日 为1158.56吨，再创近三年以来新低。

　　而根据最新的CFTC(美国商品期货交易委员会)的黄金数据，4月9日当周CFTC黄金投机资金净多头持续减少，总持仓41.6万手，环比此前一周减少了663万手。投机基金净多头持仓为11.9万手，环比此前一周减少847万手。基金净多头持仓目前处于去年8月份以来低位。投资者大幅抛售黄金凸显了一些人的预期，银河期货分析师杨扬在接受《经济参考报》记者采访时表示，量价配比显示大资金对资产重新进行配置，引发资产再次轮动，涌出黄金池。

　　反转

　　机构唱空牛市终结

　　尽管暴跌看似事发突然，但分析人士认为，在综合各类影响因素后，此次金价的暴跌并非偶然，黄金在连涨12年后，升势可能接近尾声。

　　事实上，年初之后，高盛等众多国际知名投行就已经开始纷纷唱空黄金。高盛本将2013年金价预期从每盎司1610美元下调至1545美元，将2014年金价预期从每盎司1490美元下调至1350美元。此外，瑞银、德意志银行、法兴银行等国际投行也纷纷大幅下调今年、明年对于黄金价格的预期。

　　究其原因，美国经济的逐步恢复使市场避险情绪继续缓解至关重要。高盛指出，因为美国下半年经济增长将加速，房地产市场进一步回暖将压制金价“虽然经济复苏带来的高通胀将可能催化出下一轮黄金周期，但那应该是在几年之后。”

　　而美国经济好转引发了资金流向股市等风险资产，加之西方主要股指的卓越表现和财富效应，加速了风险投机、投资资金的涌入。自去年11月16日开始，以美国三大股指、日经225指数、德国D A X、法国C A C 40等为代表的全球主要西方发达国家的股市经历了一场大牛市。而高盛在日前发布的一份报告中预计，在2015年底前全球股市回报率表现强劲，除日本以外的亚洲股市的年化总回报率将达到21%，欧洲股市为19%，日本股市为15%，美国股市为9%。

　　此外，有分析人士认为，潜在的退出宽松措施是影响金银价格下跌的根本原因。上海中期分析师李宁在接受《经济参考报》记者采访时表示，虽然美联储主席伯南克一再重申要维持宽松的货币政策不变，但随着美国经济的好转，美联储退出宽松政策势必将提上议事日程，这将对金价造成重挫。“从去年美联储重启宽松政策，接连推出Q E3和Q E4以来，宽松政策对金价的边际效应由正转负，这说明货币过剩对金价的影响不再是正面的。”她说。

　　从2000年300美元/盎司左右的价格，直到2011年9月刷新1920.70美元/盎司的历史高点，黄金经历了超过12年的牛市。但有分析人士指出，随着黄金商品属性及内在价值的回归，黄金的弱势格局已定，中长期追随大宗商品走势。

　　北京中期研究院院长王骏在接受《经济参考报》记者采访时表示，近期国际金银价格持续走低，可以说是金银市场去泡沫化及价值回归的直接体现。国际金银价格均出现了技术性破位的走势，同时也宣告金银价格熊市的到来及新的下跌趋势的展开。综合国际资本流出、去泡沫化及价值回归、退出宽松预期提高等因素的考虑，下跌行情仍将在未来一段时间内继续延续，虽然短时间内金银价格会有反弹调整的可能，但难以扭转进入熊市之后的震荡下跌的趋势。

　　美元

　　愈显韧性地位巩固

　　黄金的下跌，另一方面也衬托出了美元的上涨。国际金融问题专家赵庆明指出，虽然美元和黄金不必然呈现负相关的关系，但是在相对短的期间和小的区间内，在其他因素变化不大的情况下，两者的走势也会有负相关的表现。分析认为，在美元强势的背景下，金价短线即使上升，幅度也有限。

　　目前，美元指数在82上方。距离其曾经达到的高点88还有一段距离。中信银行总行金融市场专家刘维明指出，2008年金融危机爆发之后，很多人都以为美元会一泻千里，但实际上，美元在震动中还是维持了上涨的趋势。“美国需要美元保持坚挺，美国在复苏的过程中，需要强势美元来支撑资金的回流。而观察目前几个重要经济体货币的走势，基本上也毫无力量和美元竞争。”刘维明对《经济参考报》记者说。

　　最近美元兑其他主要货币，如美元兑日元和美元兑欧元的走势也证明了这一点。15日，美元兑日元徘徊于98关口附近，但鉴于日本央行的货币宽松政策可能比市场预期的更久一些，因此，市场普遍预计2013年下半年日元的贬值趋势将进一步持续并加强。欧元方面，尽管并不像日元兑美元那么“糟”，时不时的好消息也会提振欧元的走势，但是欧债危机迟迟不能从根本解决一直是悬在欧元上方的一把剑。分析认为，欧元即使上涨，也涨幅有限。

　　实际上，在一次次的危机中，美元的地位反而愈加巩固。国际货币基金组织提供的数据显示，2012年以来，发展中国家总计抛出了450亿美元的欧元储备。“自欧洲危机2010年春季开始恶化以来，美元投资迅速增长。”旧金山联储总裁威廉姆斯在该行年度报告中指出，这一势头还在延续。渣打银行预计，美联储量化宽松计划的规模可能缩减，这项因素会成为美元迈向2014年的主要动力之一。“基于美国经济前景向好，相信在迈向2014年的时候，应不再需要加大货币刺激力度，所以美元的韧性会相应增强。主要货币走势疲弱，预计也会为美元提供一定的中线支持。”

(来源:经济参考报)