券商理财月报：市场风格或切换 建议均衡配置

　　股混型、FOF反弹明显，债券型稳步上升 5月份225只可比的股混型净值平均上涨5.33%；116只可比的债券型108涨4平4跌，净值平均上涨1.04%； 24只可比的FOF产品23涨1跌，平均上涨4.19%。

　　信托型稳步上涨，量化型业绩较好 5月份22只小集合信托型产品净值6涨8平8跌，平均收益0.36%。同期39只量化型产品34涨1平4跌，净值平均上涨2.66%。

　　优先份额上涨0.54%，劣后份额上涨2.68% 5月可比的50只分级产品优先份额净值48涨2平，整体平均收益0.54%；而同期49只劣后份额35涨3平12跌，净值平均上涨2.68%，内部分化显著。

　　大集合最后冲刺，主打债券分级 5月新成立168只券商集合（分级合并计算），类型以大集合、债券型、混合型为主。截至2013年6月3日，在发的产品共有21只，数量较上月有所下降，大集合退出历史舞台后，券商资管的小集合产品创新思路较为明显。

　　投资策略：均衡配置，等待时机

　　整体来看，经济短期内大幅回升或者陡然下降的概率都不大，流动性是影响后期股市及债市走势的主要影响因素。展望6月，流动性短期难回上半年的宽松态势，但大幅收紧的概率也较低，更多的是一种紧平衡。在此环境下，股市前期的中小风格有望切换，但切换的幅度及后期的走势主要取决于基本面及政策的改革红利，具体表现还有待观察；而债市，目前基本面有所好转，资金面宽松难续，债券估值整体较高，短期面临调整风险。

　　在此环境下，建议投资者均衡配置，无论是对市场风格还是对大类资产，以待市场明朗时再做调整。不过对于收益风险承受能力不强的投资者，可区别配置。积极型投资者，可重点关注一些股混型绩优产品；稳健型投资者，可重点关注开放频率较高的债券类、货币类产品，以实现资金的稳定增值；而对收益确定性要求较高且资金相对雄厚的投资者，可关注一些新发的分级优先份额、信托产品及已运作的量化产品，以获取较高的稳定收益。（盖明钰 孙雯 金牛理财网）