外管局：“贸易顺差 资本流出”格局将常态化

人民网北京1月22日电 (章斐然)国家外汇管理局今日公布2014年银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。统计数据显示，银行结售汇一季度顺差1592亿美元，二季度顺差降至290亿美元，三季度转为逆差160亿美元，四季度逆差扩大为465亿美元。与此同时，2014年下半年，我国进出口顺差累计2778亿美元，比上半年增加了166%。对于出现的贸易顺差和外汇供求关系背离的现象，外管局国际收支司司长管涛表示，人民币汇率双向波动、美国逐步退出“量宽”政策、市场情绪波动等因素使得我国跨境资金流动波动加大。他表示，未来“贸易顺差、资本流出”的格局必然会更加常态化。

管涛表示，自2014年二季度起，外管局就注意到贸易顺差和外汇供求关系的背离，即贸易顺差不断扩大，而银行结售汇差额持续下降，甚至从顺差转为逆差。

数据显示，2014年下半年，进出口顺差累计2778亿美元，比上半年增加了166%，但同期，即期和远期结售汇却持续逆差，累计差额由上半年的顺差1674亿美元转为逆差818亿美元。从国际收支角度看，三季度经常项目顺差为722亿美元，比上半年每季平均的402亿美元大幅上升。但跨境资本流动由上半年的每季平均净流入389亿美元转为三季度的净流出90亿美元。同时，外汇储备资产由上半年每季平均增加743亿美元转为下降4亿美元。

“初步估计，第四季度国际收支仍可能呈现‘经常项目顺差、资本项目逆差’的运行态势。”管涛说。

三大因素影响

管涛表示，我国跨境资金流动波动加大主要受三方面因素影响：

一是2014年3月份人民币对美元汇率浮动幅度进一步扩大，汇率双向波动逐渐深入人心，人民币汇率预期分化，促使企业结汇意愿减弱、购汇动机增强，并采取了增加外汇存款、减少外汇贷款的财务操作。2014年底，境内外汇贷款与境内外汇存款之比较年初下降了26个百分点，市场财务运作策略出现了回补美元空头的操作。

二是2014年世界经济整体呈现一种不平衡的缓慢复苏，美联储逐步退出量化宽松货币政策，美元汇率全面走强，全年美元指数上升了12%。在这种情况下，国际资本大量回流美国，而许多新兴市场出现了资本外流、本币贬值的压力，这对中国也产生了一定影响。

三是中国经济发展进入新常态以后，市场越来越关注我国经济运行状况，以及其中可能蕴含的一些风险和问题，市场情绪处于较大波动期，加之人民币汇率已经趋于均衡合理水平并被市场广泛接受和认可，激发了境内市场主体资产负债币种结构的调整。

“贸易顺差、资本流出”常态化

管涛表示，跨境资金出现的上述双向振荡符合宏观调控和改革的方向。随着人民币汇率形成机制市场化改革的推进，央行逐步淡出常态式外汇市场干预，未来“贸易顺差、资本流出”的格局必然会更加常态化。

此外，他解释道，银行的外汇存款增加，但境内外汇贷款减少，说明外汇存款大部分被银行用于境外投资，使得外汇由过去央行集中持有变成了市场分散持有，是“藏汇于民”的过程。国内企业在前期借了大量美元债务后正在加速偿还，有利于降低整个社会的杠杆率，也有利于减少货币错配，这是一种预期中的、有序的调整。

“另一方面，目前的这种调整是适度的、可承受的。”管涛说。他指出，虽然下半年出现了一定的资金流出压力，但并没有改变全年外汇供大于求、外汇储备增加的基本格局。而且，市场保持了平稳运行，企业用汇需求基本上是有保障的，外汇市场流动性非常充足，企业包括个人并没有出现恐慌性的囤积外汇。11、12月份，外汇供求缺口由前两个月的两三百亿美元收敛到百亿美元左右。