离岸人民币远期合同交易或将取代无本金交割交易

　　中国经济网新加坡1月9日讯(记者陶杰)新加坡星展集团研究行近期发布的有关离岸人民币的分析报告认为，随着全球经济的逐步回暖，中国的对外贸易量有望加速增长，人民币结算额也将相应增加。与此同时，这也意味着传统上充作对冲工具的人民币无本金交割远期将逐渐由离岸人民币远期合同所取代。

　　根据星展集团的报告分析，现货离岸人民币当前的每日交易额约为28亿美元，自2010年中离岸人民币市场正式推出以来已经激增了10倍，再加上离岸人民币远期每日交易额的32亿美元，使得离岸人民币的总流通量达到了60亿美元，已经大大超过了约为32亿美元的人民币无本金交割远期外汇的交易额。

　　星展集团的报告认为，离岸人民币远期超越人民币无本金交割远期交易，并不让人意外。与纯粹是衍生品的人民币无本金交割不同，离岸人民币是可带来收息的资产。除了人民币债券(也称作“点心债券”)等离岸人民币资产以外，离岸人民币也因为中国政府继续放宽跨境资本流动，而具备了扮演岸外资产工具角色的功能。据悉，在过去两年里，企业在离岸人民币衍生品市场里的对冲活动持续增加。

　　研究报告认为，中国去年4月份将人民币兑美元的每日起落范围由0.5%扩大至1%，也是离岸人民币远期逐渐取代人民币无本金交割远期的另一主因。由于人民币无本金交割直接与中国人行的货币定价挂钩，而岸外人民币因现货起落大于人行允许的波动范围，因此削弱了人民币无本金交割作为对冲的吸引力。报告预测，中国接下来可能会进一步扩大人民币兑美元的起落范围，而相信会有更多的市场参与者将从人民币无本金交割市场转移到离岸人民币市场。

　　研究报告认为，今年中国贸易以人民币结算的份额将从去年的11%增加到15%，而离岸人民币衍生品市场则会出现更多的对冲活动。报告预测这种趋势也将随着更多离岸人民币中心的设立而愈加显著。

(来源:中国经济网)