百万亿M2引货币超发质疑 控制货币增量能否抑房价？【2】

　　货币政策如何在“刀锋”上游走？

　　准备金率上调的幅度和频率会更大

　　《证券日报》：2月份CPI同比增速达到3.2%，创10个月来新高。而今年定下的通胀控制目标是3.5%。通胀压力增加了市场对今年加息的预期，但同时国内经济刚刚开始回暖。央行如何在防通胀和保增长之间做到平衡？

　　盛宏清：今年2月份CPI攀升至3.2%的确来得有点早，已经超过1年期管制利率3.0%。由于通货膨胀的敏感性已经上升，通货膨胀的形成机制正在向成本推动型扩散，这给利率紧缩增添了些许心理压力。另一方面，根据今年1月-2月工业增加值增长9.9%，消费增长12.3%，投资增长21.2%（其中第二产业投资仅增长15.6%），进出口增长14.2%来看，预计一季度GDP增长水平在7.8%左右，经济增长态势用“筑底盘整、结构转换、力度温和”来形容较为恰当。经济的热度远未达到需要利率紧缩的程度。而且当前还很有必要进一步减轻企业的利息负担。由此，基准利率必须在通货膨胀与经济增长之间走“刀锋”，保持基准利率稳定是“两利相权取其重，两害相权取其轻”。同时，仍应该保持资金面中性格局，保持必要的社会融资量。

　　鲁政委：2012年第四季度经济增长为7.9%，从目前来看，经济状态在继续好转中。这就意味着，至少今年上半年的经济增速不会低于7.9%。政府工作报告已调低经济增长目标至7.5%，同时将工作重点转向调结构。因此，宏观政策角度来说，目前的经济增长状态已可接受。从通胀角度来说，2月CPI虽然触及3.2%，离全年3.5%的目标仅一步之遥。但是，考虑到春节错位和环比因素，其实当前物价仍然平稳。综合以上情况，当前增长和物价态势都较为正常，货币政策不应存在偏向，而应居中守正，保持中性。

　　李志强：从农产品价格来看春节以后涨幅有所回落，预计3月份CPI略高于2%。通胀相对比较温和，现阶段没有急迫的抑制通胀的任务。而到了二季度后半段，CPI涨幅会增加，大概到三季度会达到今年的高点，但是也不会太高。金融危机以来，主要的问题还是需求不足。为此，通胀高一点，还是可以接受。总体来看，央行的政策更倾向于保增长。今年适当上调基准利率可能性还是比较大的。但央行依然会兼顾到保增长的目标，基准利率的运用也会很谨慎。而准备金率上调的幅度和频率会更多更大一些，运用起来顾虑也会更少。我预计会以上调准备金率为主。