成品油调价"常态化"趋势明朗 抑制套利投机行为

　　１０日是新的成品油价格机制运行以来首个调价日，成品油价格不调整的消息在市场并不明确的预期中到来。新机制运行情况如何？对市场产生哪些初步影响？

　　调价“常态化”趋势明朗

　　国家发展改革委１０日宣布，新的成品油价格机制运行以来首个调价周期，因国际市场原油平均价格与上次调价时相比基本持平，国内汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。

　　自３月２７日成品油价格下调后，国际原油价格先经历一轮上涨，然后在欧美经济数据不佳的打压下，又连续暴跌，导致调价后１０个工作日原油价格变化率收窄。

　　按照新机制，当汽柴油价格变动幅度低于每吨５０元，折合到每升调价金额不足５分钱，为节约社会成本，零售价格暂不作调整，纳入下次调价时累加或冲抵。

　　发展改革委有关负责人表示，新机制实施后，从数据收集处理、测算调价金额到公布调价信息，都有一套完整严谨的程序。今后每次调价日，将在下午３点左右发布不调价信息，或同日下午５点左右公布调价通知。

　　中国石油大学能源战略研究院常务副院长王震说，无论从调价周期还是发布机制看，我国成品油价格将进入约“两周一调”的常态化阶段。一方面，将有效改变原机制下调价方向与国际油价变化趋势可能脱节的现象，国内油价能更灵敏地反映国际油价变化。另一方面，油价调整方向和幅度预测难度加大，有利于遏制市场套利投机。

　　套利投机行为明显抑制

　　直至１０日中午，关于成品油是否调价、调多少还是未知数。“新机制运行一个周期后，各机构针对调价时间及幅度的预测陷入窘境。”金银岛分析师韩景媛说，现行机制对挂靠油种不公布，使市场预测难度增加。

　　新机制运行首个调价周期，国际油价涨跌互现。很多市场机构前期预测的上调窗口转为关闭或下调。成品油调价不确定性增加，中间商操作显得“小心翼翼”。

　　厦门大学中国能源经济中心主任林伯强说，此次调价难以预测，主要因为国际油价变化幅度不大。如果国际油价走向明显，依然可对成品油价格走势作出判断。

　　韩景媛说，新机制很大程度抑制了中间商投机行为，促使市场回归以基本面为主导的运行轨迹。利用囤积待涨的一部分操作群体，则很难谋得较大利润。首先，因挂靠油种范围不明确，市场尚有待摸索。其次，调整频率加快，一月可能面临２次调整，而相应资源购进及消耗周转期为１０天左右，为风险控制增加了难度。另外，因调整幅度较此前明显缩小，即便适逢上调窗口，相应叠加购进及运转成本，其利润收益亦有限。

　　新机制将产生哪些影响？

　　韩景媛说，新机制运行以来，对上游炼制利润、市场资源供应调配以及下游加油站盈利空间带来一定利好支撑。

　　林伯强说，从经济运行看，价格机制离市场越近无疑越有效率。但从消费者的角度，新机制并不意味降低国内油价水平。当国际油价下调时，国内成品油价格会更快下跌，但如果国际油价上涨，国内油价更快上涨的风险同样增加。

　　王震指出，我国成品油价格市场化的最终方向是由市场供需决定价格水平。现阶段国内成品油价格调整与否仍由国际原油价格决定，调整多少则取决于已确定的定价公式。因此，定价是否合理是衡量新机制的重要标准。

　　下个调价窗口期预计将于４月２５日左右打开。市场预测，新价格机制运行初期，下游需求将是国内成品油市场的主要影响因素。近期国内终端需求回升受限，加之中间商投机需求受新机制打压严重萎缩，整体需求呈现低迷。（安蓓、江国成）