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南方沪深300ETF第一重仓股蹊跷更换 疑利益输送

2013年04月12日08:26    来源:中国网    手机看新闻

  今日南方基金旗下指数基金“南方开元沪深300ETF”(以下简称“南方沪深300” 代码159925)正式上市交易,该基金昨日净值报0.9488,自3月11日募集完成以来已累计下跌超过5%。而今日开盘后再度走低,收盘报0.94元,申购持有人损失已超过6%。然而该基金近日引发媒体广泛关注,却并非仅仅由于其净值下跌幅度较大引起的。

  第一重仓股蹊跷更换

  中国网财经记者调查发现,南方沪深300前身为开元证券投资基金,该基金为契约性封闭式基金,2月18日停止交易转为南方沪深300。《开元证券投资基金2012年年度报告》显示,该基金第一重仓股为中国重工,共计持股2778万股,占基金资产净值比例为7.58%。但在4月8日南方沪深300发布的上市公告中,第一重仓股已经更换为永泰能源,共计持股1609.6万股,占基金资产净值比5.14%。

  某基金业内人士告诉中国网财经记者,根据南方沪深300募集时公布的投资组合,永泰能源应有的自然权重应在0.5%左右,目前该股的持仓超过了原定目标的10倍以上。而另一引人关注的事实是,永泰能源在此前的3月27日披露了定向增发方案,拟向包括控股股东永泰控股在内的10名发行对象,以11.84元/股的发行价格,发行股份5.03亿股,募集资金总额为59.55亿元。该方案遭市场普遍看空,当日即有多家机构及业内人士预估该股复牌后将遭遇连续下跌。

  事实也印证了当日市场人士的看法:永泰能源4月3日复牌后股价连续两跌停,南方沪深300基金市值损失高达约3900万元,截至今日收盘,永泰能源报9.50元,较4月8日第二个跌停的收盘价再度下跌3.43%,南方沪深300基金亏损面将进一步被放大。

开元基金“封转开”前10大重仓股对比 来源:南方基金网站

  大笔“垃圾股”何来?

  据南方沪深300公告显示,该基金于2013年2月25日至3月11日开展了集中申购,然而永泰能源早在此前的2月19日便已公告停牌,直至4月3日复牌。南方沪深300是从哪里买来的这大笔注定将要下跌的“垃圾股”呢?

  南方基金客服人员告诉中国网财经记者,该基金正是在2月25日至3月11日的申购期间接手了大量的永泰能源,该股“不是由二级市场买来的”,而是“换购”得来。

  据前述基金业内人士介绍,包括南方沪深300在内的多数ETF基金,都有一种可由股票与基金间的“换购”来“无风险套利”或“规避风险”的特性。

  “你可以根据ETF基金的投资组合,购买一篮子股票,然后配成ETF基金整体出售;也可以买入ETF基金,将其分拆成等额的股票投资组合,再分别出售。”该业内人士告诉记者,通过这种“换购”手法,投资者可将自己持仓中停牌而想要卖出的股票配入ETF,再整体出售,以规避复牌后连续下跌的风险,也可以通过申购ETF基金,再分拆成股票组合,获得因停牌而无法买入的绩优股。

  据了解,目前大多数ETF基金已经将通过ETF基金“换购”一篮子股票来“无风险套利”的通道堵塞——每日根据当日ETF基金组合中的停牌股票名单,公布一批“现金替换”的股票名单,通过这种方式,投资者申购ETF基金分拆成股票组合时,其中的停牌股票只能以停牌前该股票对应的等额现金替换。但前段时间深圳某大型基金也曾因公布“现金替换”名单时“疏忽大意”,未将停牌公告将整体上市的美的电器包含在内,导致持仓中的大量美的电器被“换购”一空,遭到了基金持有人的严厉指责。

  但一篮子股票“换购”ETF基金的通道却一直畅通无阻,并无对停牌中股票换购行为的任何限制,这一通道也成了部分机构和投资者抛售预期下跌的停牌股票,或“小非”抛售出逃的捷径。市场此次广泛质疑南方沪深300,正是着眼于此点——质疑南方沪深300沦为成为“小非”跑路通道,涉嫌利益输送。

  南方沪深300或成永泰能源“小非”跑路通道

  1600多万股的巨额换购行为,远非中小投资者能够完成。“很明显,永泰能源的‘小非’通过南方300ETF换购进行了减持。”前述基金业内人士表示。

  种种迹象显示,南方沪深300ETF持有的大量永泰能源,或来自其第三大股东中国华电。公告显示,南方沪深300ETF的第一大持有人正是中国华电集团,持有该基金近2亿份,占该基金总份额的5.05%。而截至2012年年底,中国华电为永泰能源第三大股东,持有的永泰能源于今年3月7日解禁。

  事实上,以一篮子股票换购ETF基金为政策所允许,以一篮子股票换购ETF基金也成了近年来ETF基金发行时的一个重要促销手段。但是,基金公司能够接受多大比例的换购才能合理控制风险,规避净值剧烈波动?南方基金相关人士表示,建仓过程中,指数走势与建仓进度的匹配效果无法预测,相关文件也均未规定建仓期间的跟踪误差。

  除上述争议外,“南方沪深300事件”最让人关注的是股票处在停牌期依然可以换购ETF基金。也正是接受大笔永泰能源股票认购份额,导致该基金净值跌幅明显超过同期指数跌幅。在此之前的ETF基金在申购期间恰逢标的股票因重大事项停牌的情况并不多见。一位业内人表示,将停牌期间的股票列入投资组合本身存在极大风险,由于换购时点恰逢永泰能源因重组停牌,该基金行为显然有“赌重组”之嫌。不幸的是,永泰能源复牌暴跌20%,加之“小非”借道导致持仓剧增,净值下跌损失直接转嫁给了基金持有者。

  中国网财经中心记者联系了南方基金相关人士,针对以上质疑,该人士否认换购永泰能源存在违规行为,并认为公司投研部门根据永泰能源的重组情况,认为其具有投资价值,而股票的股价波动仅是市场行为。(记者 刘阳河)

(来源:中国网)



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