股市不能一条道走到黑

　　股市昨日再现股灾，2.5%的大跌让数千亿市值灰飞烟灭。这是继“6·24”股灾后，又一次因IPO重启和国债期货扩容引发的暴跌。

　　6月以来，因新股发行改革的意见公布，股市就一路向下。6月下旬，有消息说券商被要求在7月底做好IPO准备的讲话，市场解读为新股IPO重启进入倒计时，由此导致６月24日起股市连续暴跌。

　　市场早已积弱不堪，但为了发新股，不得不推进。有抬轿子的“吹鼓手”们浪漫而诗意地说：“IPO是源头活水，问渠哪得清如许，为有源头活水来，因此IPO本身肯定是好事。”这让投资者更加愤怒，加剧了情绪化下跌。这再一次说明，股市在政策层面如果不尊重民意、不考虑市场系统性风险，坚持“一条道走到黑”,可能会引发中国资本市场的“明斯基时刻”。

　　中国股民是现代版的“孟姜女”，他们的委屈可以说是泪流成河，付出的代价太沉重了，各方应该长记性，管理层尤其要有点“杜甫情怀”，以悲悯体恤之心，在重大问题上多听听投资者的意见。遗憾的是，长期以来，政策透明度不高，扩容无休止，没完没了中小板、创业板、新三板、国际板、心血来潮的“直通车”，股指期货、国债期货，持续“大跃进”，“打鸡血”，使得市场基本功能紊乱，甚至接近衰竭，如同人体脏器，功能衰竭后必然会引发整个身体机能的垮塌。市场元气大伤，再发新股，等于是让拳击手上来给一个重症病人以致命一击。

　　盲目扩容让投资者闻风丧胆，却让利益族群赚得盆满钵满。当年，在股指高位时强推股指期货，反对声一片，“鬼来了”。但“权威人士”解答说，股指期货对二级市场影响有限，只会进一步活跃二级市场，发挥价值发掘的功能和机制，特别有助于稳定蓝筹股的价值中枢。结果，一年多时间，股指从6100点跌到1600点，面目全非。血的教训证明，股指期货已成为海内外联手做空中国的重要力量，当年鼓吹者目的已实现，三缄其口躲在暗处窃笑。蝇营狗苟浑水摸鱼的“做空”阴谋，能转化成中国特色资本市场的“伟大改革”，在市场掀起滔天巨浪，成为投资者一生的噩梦，成为一个民族的耻辱和苦难，也成为西方投行眼中的笑柄——这里果然“钱多人傻”。

　　香港1987年股灾后，港督请来英国米兰银行总裁戴维森为首的6名专家组成检讨委员会，对香港证券业进行全面检讨，委员会完成了一份400多页的报告，对市场存在的问题进行系统性分析，提出全面系统改革整肃建议，这就是著名的“戴维森报告”。次贷危机发生后，美国国会通过了自“大萧条”结束以来最严厉的金融监管法案《多德-弗兰克法案》。奥巴马明确表示“必须以此坚决地对华尔街进行彻底改革”，其中有一段话十分耐人寻味，他说“投资者的每一块钱都是普通家庭用来支付房租、学费、养老的……华尔街发生的一切影响到了整个国家、整个经济、影响到每一个国民的生活……”这是一种体恤和悲悯的情怀，而我们的股市一熊数载，一次次暴跌，不停“推倒重来”。从未有谁出来检讨，市场在空谈“运行稳定”、“机遇难得”、“顶层设计”中沉默。这暴露出治理责任机制上的重大缺陷，该是对这个“疾在腠里”的病体进行系统性会诊的时候了。

　　资本市场的政策牵动千家万户的切身利益，每一项新政出台要充分尊重民意，透明而审慎，以维护市场稳定，切实维护中小投资者利益。股市治理好，是重要的民生工程。在这个高度敏感的市场上，一个错误的信号足以开启通向混乱的大门。一项错误的政策，倾刻间就是数千亿财富的耗散。现在，宏观经济形势十分复杂，资本市场积弱不堪，不顾市场承载力的扩容，会成为压跨骆驼的最后一根稻草，当慎之又慎。

　　中国资本市场已到了必须直面危机、向死而生、进行深入全面变革的抉择时刻。“人生的道路虽然漫长，但紧要处常常只有几步”。同样，中国资本市场处在一个复杂的危机时刻，就像《卡桑德拉大桥》那趟死亡列车,正在驰向危险的不归路。如果能悬崖勒马，走好关键的“几步”，可能会死里逃生，找到一条新生之路。如果一意孤行，执迷不悟，坚持在错误的路上越走越远——其实悬崖边上已经走不远了，那只会万劫不复地走向深渊。