“八字方针”出台 银行业面临“拐点”？【2】

　　下一个重点，银行理财产品

　　银监会对理财产品电子化登记的要求，使得理财产品资金未来难以“用于登记之外”。

　　同业业务仅仅是一个开始。7月5日，国务院出台的金融服务实体经济细则已经列出多项内容，引导银行理财产品对接实体项目、加快资金周转速度、向产能过剩行业说不扩大民间资本进入金融业，整改转型之风席卷整个银行业。

　　中信证券研究报告指出，在增量方面，监管层一方面使用数量政策，比如银监会8号文等定向控制某一类业务的规模，另一方面通过可能提升资金利率、收紧流动性预期，倒逼商业银行降低错配和杠杆的价格政策，从意愿和手段上约束增量。在存量方面，通过对代持、票据等业务的全面排查清理、挤出存量资产中可能存在“虚增”或泡沫的部分。

　　北京大学经济学院金融系副主任吕随启表示，“用好增量、盘活存量”，其中重要一项就是要让理财产品资金投入到实体经济，而不是在金融系统内自循环、空转。不仅如此，不少上市公司以钱炒钱，没有把从市场中募集来的资金投入实体项目，反而大量用于购买银行理财产品，加重资金流入虚拟经济的困境。

　　截至一季度末，理财资金账面余额8.2万亿元，银监会主席尚福林透露，70%以上投入了实体经济。如此计算，有5.74万亿元的理财资金都投入实体经济。但是不少业内人士对这一数据并不认可。吕随启认为，70%的理财资金进入实体经济，其中应该包括流入房地产领域的资金，很多理财产品投向并不明确。如果剔除房地产，真正投向实体经济的理财资金并不多。

　　目前，银监会已下文要求，理财产品必须一对一，即一个理财产品对应一个资产组合。反过来看，一个资产组合在固定的期限内只能对应单一一个的理财产品。某股份制银行资产管理总经理称，该行现有多对多的资金池产品已经全部向一对多转变，已经不再发行多对多模式的资金池理财产品，这样银行以短养长，期限错配的空间就小了。

　　此外，银行发行的理财产品实行统一的电子化报告和信息登记制度，不登记不得发售。“银监会对理财产品电子化登记的要求，就是要提高银行理财业务的规范性和透明度。今后就是一个萝卜一个坑，理财产品资金要用于登记之外的其他地方就是违规了。”该总经理称。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，任何机构，如果不加强监管，它都有动力来把自己的产品打扮得更漂亮，把高风险的投资标的，打扮成低风险的标的，从而可以以更低的成本筹到资金，这是市场主体逐利的自然行为。而购买产品的投资人通常不是能够承担足够风险的。所以在这个意义上，监管的首要任务就是充分地披露信息，强制地披露信息。就是银监会所说的，把合适的产品卖给合适的人，把产品的风险系数和投资人的风险偏好配合起来，不要出现错配，不过要做到这一点并不容易。

　　银行纠结调结构

　　“用好增量”相对而言比较好操作，“盘活存量”却存在难题，这需要银行去调整业务结构、主动压缩一些业务，承受转型之痛。

　　“‘用好增量、盘活存量’这八个字是下半年最主要的工作了。”一位股份制商业银行人士称。据了解，目前各家银行都在研究建议方案和具体措施，并由银监会汇总后上报国务院。

　　该银行人士称，信贷投放“用好增量”相对而言比较好操作，不过“盘活存量”却存在难题，这需要银行去调整业务结构、主动压缩一些业务，要承受转型之痛。

　　上述股份制银行公司部经理正面临着这样的困惑。他说，近两年，银行在面对一些大型央企时根本没有议价能力。一些央企通过在银行获取低成本的资金，然后转手给财务公司放贷，或者再以高利率贷款给其他企业以获取利差。“对这样的客户银行到底放不放款？不放，那么大量的存款就要流失；放，银行只是做一个廉价的资金提供者。”

　　而从风险角度考虑，经济不景气银行会倾向于更严格的贷款审核，银行更乐意向那些风险可控的国有企业、大型企业发放贷款，或者通过表外业务提供资金；但对抗风险能力较低的小企业则会更谨慎。

　　工行董事长姜建清对于如何盘活存量提出，提高信贷的周转率。有一部分贷款虽然是长期贷款，但归还是短期的，比如个人按揭贷款，每个月都在还款。他给出一组数据，现在全社会信贷资金余额已经达到67万亿元，如果每年提高信贷周转率0.1次，大概缩短贷款平均期限一个月左右，相当于通过存量周转多增加贷款6-7万亿元。

　　另一家国有银行已经开始行动，该银行公司业务部人士告诉记者，以往零售贷款和对公贷款是分开来用，零售贷款的还款部分仅能再发放给零售业务，最近银行改变策略，只要是存量贷款有还部分提前还款，不局限于零售的用于零售，对公的用于对公，谁有需要就给谁，这样就提高了贷款的周转速度。

　　但长期以来，国内许多银行在发展中存在浓厚的“规模冲动”和“速度情节”，这种文化让银行面临转型时更加的困难和纠结。

　　从2007年底至今，银行业贷款规模已从28万亿猛增到67万亿，资产规模也从53万亿急剧扩张到131万亿。短短五年多时间，银行业资产和贷款规模分别增长了1.4倍和1.5倍。

　　中信银行常务副董事长兼中信银行国际董事长陈小宪撰文称，本次流动性事件给银行的经营理念敲响了警钟，决不能盲目追求规模的扩张，对于利率高度敏感的同业业务应审慎对待，以期限错配支撑的资产业务必须加以总量限制，单纯为扩大总资产规模的行为，无异于自掘坟墓。(文中张明系化名)

　　■ 学者观点

　　引资入实体经济关键在产业调整

　　部分学者认为，如果体制性问题不改革，资金很难进入政策所希望的特定领域。

　　一场“可控的金融危机”清晰地显示了监管层引导资金进入实体经济的意图。7月1日，央行打响首枪，发放120亿再贴现贷款要求金融机构专门用于中小企业和三农信贷。但对于逐利的资金真正进入实体经济领域，并非易事。

　　在过去几年中，由于房地产、地方融资平台产生的大量资金需求，银行等金融机构通过同业业务大量投资理财、信托等金融产品，将银行渠道的资金通过表外业务投向这些领域。从“影子银行”体系中的信托产品存量看，有超过三成信托是投向房地产、地方融资平台这样的项目。

　　中央财经大学教授郭田勇表示，银行在同业市场拿钱的成本很低，最多4%至5%，而通过同业产品投到一个经过包装的房地产项目中，可能一个项目就能挣到10个百分点，这也是银行“做得很欢乐”的主要原因。

　　但在实体经济中，并不是外界想象的全部“缺乏资金”。

　　经济学家辜胜阻此前认为，我国金融运行中最突出的问题是流动性总量过剩而结构失衡，货币信贷存量推动经济增长的边际效率不断走低。在微观层面，辜胜阻认为主要是民营中小企业难以获得资金。

　　中国社科院研究员张斌认为，2008年金融危机爆发之前，中国制造业扩张，拉动服务业发展，也推动财税增长。但危机之后，工业部门增速放缓，经济发动机熄火。从2008年至今，如果不是政府刺激，经济面可能更难看。去杠杆消灭坏账不是重点，先将实体经济增量做上去才是关键。

　　一个事实是，如今经济形势不景气，不少企业对“钱生钱”更感兴趣。

　　在6月资金利率大幅上升期间，上市公司将大量资金购买理财产品。统计数据显示，6月份上市公司发布购买银行理财产品的信息共计209条，涉及上市公司112家左右。其中中小板约70家，为去年同期8.8倍。

　　国家信息中心经济预测部主任祝宝良认为，如果体制性的问题不改革，资金是很难进入政策所希望的特定领域。他认为，必须调整思路，淘汰落后产能的力度更大一点，同时改革国有企业，否则很大比例的金融资源都被国企占着。

　　瑞穗证券亚洲首席经济学家沈建光撰文指出，由于部分行业产能过剩，诸多企业债务负担较重，存在借新还旧的现象，以及国有企业获得廉价贷款并未进行投资反而投入信托等原因，流动性充裕并未刺激有效投资。从这个角度来讲，是结构性困境削弱了中国经济增长，金融能做的实在有限，引导流动性进入实体经济，关键在于产业调整。

　　沈建光认为，中国需要引入熊彼特所言的“创造性的破坏”，即发挥市场作用，淘汰利润率比较低的行业和技术，将资源投入到利润最高的行业和最先进的技术上，通过优化资源配置推动经济增长。记者 苏曼丽

(来源:新京报)