宏观经济学家：讨论QE退出是投机心理作祟

　　截至8月2日收盘，美国股市标普500指数、道琼斯工业平均指数连续两天创新高，纳斯达克指数创近１３年高点，而10年期美债收益率创2012年5月来最大单日跌幅，大跌11个基点至2.60%，同时美元指数也下跌0.5%。分析人士认为，这主要由于美国7月非农就业数据低于市场预期。

　　美国量化宽松（QE）退出预期进一步降低。Paddy Pawer根据彭博调查结果分析，近45%的金融机构将缩减QE的时间推迟到2014年甚至更晚，约37%的金融机构认为将从今年12月开始，认为9月缩减QE的仅占14%。

　　就业市场仍然低迷

　　数据显示，美国7月非农就业增加16.2万人，比预期低12.5%，而5月非农就业增加人数在修订后降低近9.7%。其中，7月私营部门就业增加16.1万人，比预期降低17.4%。

　　而非农就业数据正是QE缩减时间之争的“硬门槛”，在上周举行的货币政策决策会议后，美联储重申，利率将维持在“极低水平”直到失业率为6.5%，而目前公布的7月失业率仍为7.4%。

　　全球最大债券投资基金太平洋投资管理公司（PIMCO）CEO埃里安（El-Erian）指出，美国就业市场仍然持续低迷——低劳动力参与率（63.4%）、平均时薪的下跌（受到每周工时和平均薪酬的影响）、长期失业人数持续维持高位（420万人口）。

　　就业数据只是众多表明美国复苏乏力的数据之一，因此政府主导的刺激政策将不会退出。“美国经济的各项数据表明，目前经济对政府货币政策的依赖度仍然不低。”复旦大学亚洲经济研究中心、全球投资与贸易研究中心主任袁堂军向记者分析，“美国政府正努力增强市场本身的作用。”

　　美政府释放“烟幕弹”

　　不过，在宏观经济学家眼里，近期讨论QE何时退出，只是投机心理作祟，因为美国经济的复苏缓慢是客观经济规律的必然。而美联储表态模糊，一是美国经济确实“很纠结”，二是美国政府故意释放“烟幕弹”，想为本国政策留下自由余地。

　　“只有数据才是美联储政策的决定因素，而美国经济数据显示美国经济增长‘缓慢’，因此美联储近期不会缩减QE。”中国人民大学重阳研究院高级研究员约翰·罗斯义接受《国际金融报》记者采访时表示，“QE当然会缩减（时间不定），但关键是速度会非常缓慢，因为美国经济复苏缓慢。”

　　而要想在9月开始缩减QE，除非9月的美联储货币政策会议做出正式决策，因此8月发布的各项数据将对QE政策起决定性作用。手握货币政策投票权的美国圣路易斯州联储主席James Bullard明确表示：“美联储不应为量化宽松措施的退出设置时间表，应观望更多经济数据。”