财政僵局后续影响持续 美联储货币政策料将“按兵不动”

　　美国联邦储备委员会(美联储)货币政策决策机构联邦公开市场委员会(FM O C )将于美东时间29日至30日举行年内第7次货币政策例会。因美国财政僵局后续影响仍在发酵、经济数据普遍偏弱，市场普遍预计美联储在本次会议上按兵不动，现行量化宽松政策(Q E)料将维持不变。但美联储曾在9月份的例会上做出背离市场预期的决定，并未“众望所归”地执行Q E退出计划，本次会议是否再给市场一个“惊喜”？

　　从美联储发布的最新一期全国经济形势调查报告(简称“褐皮书”)来看，美国货币政策制定者对当前美国经济整体复苏态势持乐观态度，但美国民主、共和两党围绕政府预算和债务上限进行的政治博弈令美联储非常头痛。“褐皮书”指出，美国各地居民消费继续增加，旅游业活动持续扩张，工业生产微弱增长，住宅楼市开工温和扩张，价格和工资上涨压力有限，各地商家谨慎乐观地看待美国经济前景，但联邦政府非核心部门关门和调高公共债务上限的两党斗争给美国经济增长带来了不确定性。

　　“褐皮书”是美联储货币政策决策例会的重要参考资料，美国当地分析人士据此判断美联储的政策走向。有报道称，穆迪投资者服务公司主权评级业务首席经济学家德苏扎表示，从目前形势看，美联储退出Q E的决定至少会被推迟几个月，因为美联储已明确表示美国财政的不确定性将影响美联储退出Q E的时机。

　　由于美国国会在批准新财年预算和提高政府债务上限等议题上存在争议，联邦政府非核心部门在10月份关门长达16天。美国白宫经济顾问委员会主席贾森·弗曼认为，这一事件或拖累第四季度经济增长0.25个百分点，单在10月份就造成12万就业岗位损失。

　　美国近期公布的预测数据和经济指标不佳，也令市场普遍猜测，美联储将继续利用量化宽松政策守护来之不易的复苏成果。

　　美国劳工部当地时间22日公布的9月份就业报告显示，9月份美国新增非农就业岗位14.8万个，不及市场预期的18万个。就业报告还显示，就业市场的改善趋势自下半年以来正在持续放缓。此外，美国密歇根大学和路透社25日联合发布的报告显示，受联邦政府非核心部门关门影响，美国10月份密歇根大学消费者信心指数终值为73.2，低于9月份的77 .5，逊于经济学家平均预期的75，也低于两周前公布的初值75.2。

　　美国联邦储备委员会决策层官员查尔斯·埃文斯日前表示，美联储需要看到更多的就业报告才能判断经济增长的势头，年内削减量化宽松规模可能“有点难”。埃文斯在接受美国消费者新闻与商业频道访问时说，美联储需要“几份”不错的就业报告来证实经济稳步增长的势头，可能需要“几个月”才能看清形势，暗示10月份美联储将不会采取行动。

　　还有报道援引高盛集团总裁加里·柯恩的话说，由于美国经济没有起色且通膨仍偏低，美联储短期内可能不会缩减刺激力道。“若拿经济现况跟一年前相比，美国几乎是在原地打转。如果1年前实行Q E有道理，现今或许仍合理。”柯恩说。

　　巴克莱资本公司经济学家迪安·梅基和迈克尔·加彭说，考虑到9月份就业数据的温和基调，他们已经把对美联储开始削减量化宽松的预期从今年12月份推后至明年3月，把美联储结束量化宽松的时间相应地从明年6月推后至9月。

　　根据彭博社针对40位经济分析师所做的预测调查，美联储将在明年3月18日至19日的例会中，把每月850亿美元资产收购规模缩小至700亿美元。

　　美国智库彼得森国际经济研究所资深研究员戴维·斯托克顿指出，美联储在抉择削减量化宽松的时机上目前面临“非常大的不确定性”。斯托克顿称，美联储实际上已经在微调政策，美联储主席伯南克之前曾有意把7%的失业率作为结束量化宽松的经济指标参照，但9月份政策会议后这一指标已经淡化，因为失业率并不能全面反映就业市场的真实情况。他认为，未来美联储有必要加强政策沟通，更好地传达政策意图。他说，如果未来两个月经济指标良好，美联储仍有可能12月份开始削减量化宽松，但更大的可能性是，美联储要等到明年年初财政政策不确定性基本消散且经济受干扰变小后再做判断。

　　尽管市场普遍预计本次会议上美联储将维持现行850亿美元的购债规模不变，但仍有“少数派”认为美联储可能还有惊人之举。

　　法国兴业银行在一份报告中预测，出于对当前经济形势的判断，美联储可能在声明中重申增加或缩减Q E，还有10%的可能性宣布把本轮Q E的购债规模每月再增加100亿到200亿美元。

　　按照美联储主席伯南克6月份提出的退出Q E方案，美联储将在今年晚些时候开始削减量化宽松规模，市场普遍预期美联储在9月份的例会上启动计划，但美联储在那次会后宣布现行每月850亿美元的购债规模保持不变。之后发布的会议纪要显示，主张维持政策不变的官员认为，经济数据没有达到期望值，就业市场尽管出现改善，但对势头能否持续没有足够把握。支持削减购债规模的官员则认为，经济数据基本符合预期，且市场已对9月份削减量化宽松形成了较为统一的预期，这个时候若推迟行动将损害美联储的公信力，令沟通策略的效果打折扣，保持政策不变还可能给市场留下美联储对经济看法悲观的印象，并增加以后政策决定的沟通难度。