8年三叩IPO 东方证券再遇拦路虎

　　在IPO这条大船上，光大证券已经成功登陆A股市场，东方证券却依然在监管层严厉审核的骇浪中摸索着上岸的路径。

　　早在2007年，东方证券便与光大证券开始合作互相保荐IPO，并在2009年顺利帮助对方上市。然而，为光大作嫁衣的东方证券，再一次在冲刺IPO的过程中受阻。

　　4月3日下午，证监会召开新闻通气会，正式通报IPO在审企业财务专项核查最新进展，并进行下一阶段抽查企业的选取工作，本次选取工作采用抽签的方式进行随机抽取，以目前提交自查报告的610家企业的5%的比例来抽取，合计抽取30家，其中主板7家、中小板13家、创业板10家。证监会有关部门负责人曾表示，证监会发行部、创业板部和会计部将同系统有关单位组成15个检查组开展检查工作。

　　这意味着，若证监会抽查结果不达标，这些企业将被迫退出IPO。东方证券正位列7家主板企业之内，其坎坷的IPO之路再添变数。

　　业绩剧烈波动 券商面临严查？

　　按证监会规定，东方证券已将抽查所需资料上报。

　　但从该公司披露的年报来看，受证券市场大环境不好的影响，其业绩并不稳定，令人对其是否能顺利过关表示担忧。针对上述疑问，东方证券相关人士表示，目前处于静默期，暂时不便回应。

　　“被抽查企业需于4月9日将以下资料送至上海国家会计学院：申报材料十套、保荐机构自查工作底稿、会计师自查工作底稿、报告期审计工作底稿。”因手头的东方证券项目被抽中，一位在光大证券投行部工作的人员在微博上吐槽了“中奖”的痛楚。他一连数个不眠之夜，光底稿就码了31大纸箱。

　　而据了解，此前只需要向证监会递交招股说明书等结论性的材料，对于保荐机构的工作底稿并不要求上报，但此次却要求上报。

　　一位保荐代表人解释说，虽然按照相关规定，保荐机构的底稿必须充分符合法律法规，但是在实际操作过程中，有部分券商机构也会为迎合客户的需求，对于部分问题采取睁一只眼闭一只眼的态度。而底稿是反映一家中介机构是否细致地完成了本职工作的最直接证据，与结论性的材料相比，底稿更明确地反映了中介机构做了多少工作。

　　在证监会此次严厉抽查的背景下，东方证券虽然2009年、2010年、2011年连续三年实现盈利，但业绩的不稳定仍令人担忧。

　　东方证券年报数据显示，2009年实现营业收入37.64亿元，2010年实现营业收入29.34亿元，2011年仅实现营业收入24.2亿元。而其在中国货币网上公布的2012年年报（未经审计）显示，营业收入为24.33亿元，基本持平于2011年，明显差于往年同期。

　　归属于母公司所有者净利润降幅更为明显，2009年为19.15亿元，2010年为13.07亿元，2011年净利润为9.33亿元，2012年大幅降至7.14亿元。

　　接近证监会的人士表示，本次制定的细则主要针对IPO核查的重灾行业，如软件及应用系统行业、关键机械基础件、太阳能（光伏）、农业类、建筑类、餐饮等行业。目前监管层仅出台了广播电影电视业、药品、生物制品行业的信息披露指引。

　　太阳能等周期性行业被监管层特别提及，按照一般的行业分类标准，券商应属强周期性行业，是否会因为业绩波动遭遇管理层特别审核呢？

　　上述人士表示，由于新股改革与IPO重启同时推出，所以时间、人手都比较紧，此次的关于新股行业信批细则主要针对重灾区行业，其他行业的细则之后再补充制定。

　　申银万国一不愿具名的分析师表示，尽管券商属于强周期行业，证监会也表示将加强对强周期行业公司上市的审批，但目前并没有任何迹象表明，券商也在加强监管之列。从另一角度来看，随着创新业务的发展，券商对于净资本的要求增加，因此上市融资愿望更强烈。

　　苦修8年上市 仍未修成正果

　　2012年4月，中国证监会在其官网例行公告的《发行监管部首次公开发行股票申报企业基本信息情况表》显示，东方证券出现在名单当中，备注一栏显示为“初审中”。这意味着，东方证券第三次向IPO发起冲刺，此前曾两度与上市失之交臂。

　　2005年，东方证券第一次梦断IPO，因多起金融纠纷案件致全年业绩亏损；2008年，东方证券第二次梦断IPO，因自营业务巨额亏损致全年业绩净亏。随后，其2009年、2010年、2011年连续三年实现盈利，满足“持续三年盈利”的上市硬门槛。因此，在增资扩股至注册资本42.82亿元后，东方证券再度发力。

　　然而不幸的是，此次又遇上IPO遭暂停的尴尬。不仅如此，还在证监会的财务核查风暴中被抽中对其提交的财务自查报告进行抽查。

　　一位接近证监会的人士透露，东方证券此次中枪是因为其互保的机构光大证券。30家被抽中的IPO在审企业中，国信证券保荐的占到6家，排名第一；光大证券保荐的有5家，排在第二，东方证券就是其中之一。

　　业内人士分析，国信证券与光大证券的高中签率，一方面是由于这两家机构待审项目多，被抽中的几率较大；另一方面，国信证券和光大证券曾被出示过警示函和谈话提醒。

　　数据显示，2013年以来，光大证券承销的26个IPO项目中已有9家搁浅，占比超三成；2012年光大证券仅有2个IPO项目成功通过上市，1家被否；而2011年光大证券7个承销项目中也有3个被否。

　　上述中介机构的项目在抽取过程中会被优先抽取，占整体抽取比例的一半。而光大证券正是有过被证监会谈话及出具警示函前科，被抽查项目占总抽查项目1/6。

　　资料显示，光大和东方的“互为保荐”合作关系早已确认。2009年，东方证券曾在为光大证券出具的首次公开发行股票并上市发行保荐工作报告中表示，光大上市项目最早于2007年4月通过并立项，具体执行、进场工作的开始时间为2007年5月。

　　保荐项目变脸 遭遇点名批评

　　值得一提的是，不幸“中彩”企业中，东方证券保荐的IPO在审企业有两家被抽中。和光大证券的原因差不多，也是因为其过往的保荐违规记录。

　　2012年9月，证监会召开媒体通气会，通报了北京星光影视设备科技股份有限公司，首次公开发行股票并上市项目的中介机构及保荐人违规事件及处理措施。

　　证监会对东方证券进行点名批评。相关负责人表示，“证监会根据 《证券发行上市保荐业务管理办法》的有关规定，对北京星光首发项目的保荐机构东方证券和保荐代表人，以及律师事务所相关人员也进行了处理。为了资本市场的健康发展，保荐机构在未来应建设诚信机制。证监会也将加强监管，依法严格查处证券发行上市过程中的违法违规行为。”

　　据东方证券的财报数据，其主营业务主要由经纪业务、自营业务以及投行业务等组成。占比最高的经纪业务收入2009年至2011年逐年下滑，平均下降幅度为20.99%；自营业务收入2011年下降36.79%，占比较小的投行业务收入2009年末至2011年末平均上涨20.56%。但2012年IPO冻结后，所有券商投行业务均出现大幅下滑，东方证券也难以幸免。