日股暴跌拖累全球股市跳水

　　伯南克随便说几句话世界便没了方向，昨日下午日股惨跌1143点，单日跌幅达到了7.32%，上演了2011年“3·11”大地震以来最为惨烈的一幕。全球股市受此波及悉数跳水，包括A股在内的11个亚太国家及地区主要股市全部暴跌，沪综指收盘也下跌1.12%。

　　市场分析认为，今年来涨幅过大以及对美国量化宽松退出的担忧，是造成日本股市跳水的直接原因。美联储退出QE3的信号日趋明显，日本量化宽松将面临孤掌难鸣的境地，受日本政府通过大幅注入日元而上涨了70%的日经指数，将为泡沫牛市还债。不过全球牛市进程受到的冲击不会太大，因为推动这一轮欧美股市创新高的并不仅仅是宽松政策带来的流动性在驱使，而是企业盈利状况的真实改善。而A股作为今年来表现最差的全球主要股市，此次下跌更是自己吓自己，最终还是会回归自身的运行轨迹。

　　日股暴跌

　　全球股市悉数跳水

　　日本股市昨日上演了自2011年“3·11”大地震以来最为惨烈的一幕。日经指数昨日早盘高开，上午曾一度上涨至15947点，创出了自2007年12月12日以来的最高水平。不想下午开盘后持续暴跌，最终惨跌1143点收报于14483.98点，单日跌幅达到了7.32%，这也是日本股市历史上排名第11位的单日挫幅。

　　由于跌幅太大，大阪证交所的日经225指数期货在昨日下午14时28分还触发了熔断机制，在跌至14780日元时暂停交易。这是2011年3月15日以来，日经225指数期货首次触发熔断机制暂停交易。不仅仅是日本股市乱了套，日本长期利率也飙升至1%。据日本共同社消息，昨日上午日本国债市场抛盘大量涌出，长期利率飙升。基准10年期国债收益率一度较上一交易日大幅上升11.5个基点至1.000%，创下去年4月上旬以来的盘中新高。

　　最先受到日股波及的是亚太各主要股市，从昨日收盘情况来看，包括A股在内的11个国家及地区股市悉数暴跌。其中香港恒生指数下跌2.54%，跌幅为年内第二大单日跌幅；澳大利亚和新加坡两国股市双双大跌1.9%以上，中国台湾、印尼和印度等国家或地区股市的单日跌幅也达到了1.5%以上。

　　就连近日好不容易稳步上行刚刚收复2300点的A股也被拖累。沪深股指昨日早盘低开振荡后一度翻绿转红，但午后受日本股市暴跌及汇丰PMI数据影响，大盘直线跳水，最终沪综指下跌1.12%收于2276.61点，跌幅为1.12%，深成指跌幅则达1.48%。从盘面上看，权重股全线回调严重拖累指数，汽车制造、煤炭开采以及石油矿业开采等板块跌幅均超过2.4%，保险、银行、有色、证券、房地产开发等板块跌幅均也在1%以上。

　　紧随其后，昨日下午陆续开盘的欧洲股市也是一片腥风血雨，欧股整体风向标斯托克欧洲600指数开盘即下跌1.62%。截至昨晚18时40分，俄罗斯股市下跌3.14%，德国法兰克福DAX、法国巴黎CAC40和英国伦敦金融时报100指数分别下跌2.66%、2.35%和1.90%。

　　QE退出预期致日股暴跌

　　“日股大跌主要有两个原因，一个是对美国QE（量化宽松）退出的担忧，另一个则是由于今年来涨幅过高。”英大研究所所长李大霄昨日接受信息时报记者采访时表示，日股半年时间涨了70%，是全球股市中涨幅最为凶猛的，在美国QE将退出的“恐吓”下，肯定会首先出现回调。美联储周三公布的联储纪要显示，多名美联储官员称其愿意最早在6月17日和18日召开的下一次货币政策制定会议上开始考虑逐步削减“量化宽松”计划规模的问题，条件是经济报告显示出“足够强劲和可持续的增长证据”。出于对削减或退出宽松政策的担忧，周三美国三大股指尾盘出现跳水行情，标普500收跌0.83%。

　　申万投资顾问顾鹏飞昨日在接受信息时报记者采访时也表示，日股今年涨幅巨大却一直未见调整是日股暴跌的根本原因，而美国要退出QE和日本国债收益率下降成为日股下跌的导火索。“在经过了长达20年的去杆杠化进程之后，日本股市的各项指标本来开始陆续与国际接轨，股价也渐趋合理，在此次日本实施大规模信贷之前，去除周期性因素的估值甚至比美国股市还要低一些，这是历史上首次出现，也是日本股市的正面信号。但是如今这个窗口已经关闭了，自去年11月以来日本政府通过大幅注入日元催生了日经指数大涨70%，但这种上涨与实体经济完全背离，日本股市已经没有便宜货了。现在美国QE要退出了，日本量化宽松还能不能得到美国的支持？如果日本量化宽松不能继续的话，其结果必将是资产价格暴跌，日本的经济也会因前面货币政策的过度激进而率先陷入危机。”

　　不过顾鹏飞同时表示，鉴于美联储还没有真正退出QE，再加上日本已宣布注资2万亿日元，后续估计还有注资，因此预计日本股市不久后应该会稳定下来。

　　全球牛市进程或有反复

　　全球股市在今年的牛市征程中摔了一跤，这究竟是大牛市过程中的一个短暂调整，抑或是牛市结束的一个前奏？李大霄告诉信息时报记者，美国退出QE对全球股市来说并不是灭顶之灾，因为与QE退出相伴的还有美国各项经济数据的回升。“更大的泡沫在于避险资产方面，如黄金和发达国家的债券市场等等。而全球股市相对来说并不存在很大的泡沫，因此后市更大的可能是有所反复。”

　　在这一点上顾鹏飞也表示了赞同，他给出的原因是，推动这一轮欧美股市创新高的并不仅仅是宽松政策带来的流动性在驱使，而是企业盈利状况的真实改善。“虽然创了新高，但是标普500指数的最新市盈率还不到16倍，道琼斯工业指数的最新市盈率也不到15倍，比2000年和2007年两轮巅峰期时还要便宜。同样创下新高的德国股市也是如此，其最新市盈率只有15倍多，远低于近20年的历史平均值。这说明企业盈利的大幅改善才是推动美国和德国两国股市创新高的真正原因，因此QE退出会对其上攻势头有所影响，但并不能改变其趋势。”

　　不过顾鹏飞也表示，并不是每一个市场的牛市都是如此，尤其是一些新兴市场股市，目前市盈率比2007年时还要高出不少，说明全球量化宽松背景下的流动性预期仍然扮演了重要角色，这类市场遭到QE退出的打击将更为严重。

　　机构分析

　　对A股影响有限

　　对于此次日股暴跌对A股的影响，分析人士认为影响将较为有限。李大霄表示，A股是全球各主要市场中今年表现最差的，同时也是昨日跳水中跌幅最小的，因此没有理由为日股此次回调而大跌。李大霄认为，A股的短期风险更多在于结构性上，比如创业板中的题材股。

　　顾鹏飞也表示，在上周来的连续反弹之后，A股本身也存在调整的需要。如果美股周四表现不佳，A股今天还有惯性下探的可能。但由于是外围市场的诱因，因此此番顺势回探具有短期性和突发性，最终市场还是会回归自身的运行轨迹。“A股下午跳水带有很大的情绪影响，今年日本股市大涨的时候我们没跟涨，今天突然大跌我们就自己把自己吓着了，试想下人家行情都翻倍了，回撤下是非常正常的。而且大盘虽然下跌了26点左右，但是盘面上并没有封死跌停的个股，反而是涨停个股有不少，这说明市场这样的杀跌是属于健康运行范畴，无需要过度担心。”