人民币汇率屡创新高 引热钱涌入

专家建议进一步扩大汇率日间波幅，或改革中间价定价机制

22日，人民币对美元中间价报6.1904，连涨四个交易日，并连续两日创下汇改以来新高。

据有关统计，今年以来，人民币对 美 元 汇 率 累 计 最 大 升 值 幅 度 近1 .63%，其中4月份人民币就升值达0.74%。澳新银行报告指出，尽管日元在安倍经济学的推动下不断走贬，人民币对美元的中间价却在不断走强。自从日本首相安倍晋三表明了采取无限量宽松的态度并任命了新的央行行长后，人民币对美元的汇率升值了1.5%。“人民币在过去几个月的表现也与其他亚洲货币的表现形成了反差。”上述报告指出。

市场人士对于后期人民币的走势判断不一，有人认为人民币在今年内将持续升值，有人则认为目前的强势汇率和宏观经济情况不符，升值只是市场在不断试探人民币汇率的顶端，一旦国际环境出现比较大的变化，或是美联储推出量化宽松政策导致美元再出现明显走强，人民币汇率可能将发生逆转。尽管观点不一，但是市场人士共同担忧的是，不断攀升的人民币汇率以及伴随它的升值预期将加大资金流入中国的动力。

最近的数据显示，投机性较强的热钱正在持续不断的流入国内。中国人民银行最新发布的数据显示，4月中国金融机构新增外汇占款达2943.54亿元；今年以来，新增外汇占款已超过1.5万亿元。澳新报告指出，人民币中间价长期走强将强化市场对人民币的升值预期，并吸引更多的资本流入，而即期汇率也将变得更强。

如何能够解决单边升值预期问题，并消除“热钱”困扰？“进一步扩大汇率日间波幅”的声音在市场中不时响起。民族证券宏观策略分析师高谦指出，人民币对美元中间价连创新高，即期市场也多次触及涨停线。这些现象都说明人民币的跨境资金流动更加频繁，目前1%的波动幅度已经满足不了人民币汇率日间浮动的需要。只有更进一步放大波动区间，人民币汇率表现才会更具弹性，更加贴近市场。

“货币当局有政策工具减少热钱流入、降低热钱对国内经济的负面冲击。外汇管理部门通过加强对企业贸易真实性的审核，能够在一定程度上打击虚假贸易背景下的套利活动。但所谓道高一尺，魔高一丈。只要存在显而易见的套利机会，企业会创造出新的方式谋取套利收益，监管当局未必能跟得上。从2003年以来的经验来看，单纯依靠加强外汇管制的办法不足以管住热钱。”中国社科院世经政所日前发布的专题报告指出，根治热钱困扰的办法，是充分利用价格机制，不用价格干预招致政策套利，利用市场自发的价格浮动消除套利空间。并建议，在人民币对美元汇率每日上下1%的波动幅度基础上，明确宣布人民币汇率波幅实施年度波幅上下限管理，人民币/美元每年上下波动幅度不超过7.5%。

也有专家建议与其在扩大日均波幅上想办法，不如通过中间价定价机制来解决根本问题。国家行政学院决策咨询部研究员陈炳才此前在接受《经济参考报》记者采访时表示，若继续扩大波幅，汇率市场的投机性或许将更强。这对市场的健康发展不是很有利，而且更大的波幅还会引发境内外更大的利差，增加更多跨境资本流入流出的不确定因素。问题的核心是解决一直存在的单向预期，这个靠扩大波幅不一定能解决，而需要改革人民币中间价的定价机制。记者 张莫