斯诺登已离港前往第三国 网络安全概念或发酵【2】

　　概念股解析：

　　国民技术：正在崛起的中国“芯”

　　研究机构：安信证券 日期：6月14日

　　移动支付行业正在迎来繁荣的景气周期，金融IC 卡已经放量

　　由于13.56M 标准确立、NFC 手机逐渐成为主流，加之移动互联网高速发展，未来三年移动支付行业复合增速为70%左右。同时，NFC（近场通讯）支付发展更为迅猛，ABI Research 预计，NFC 移动支付市场规模将在四年翻25 倍。金融IC 卡于2013 年开始放量，研报估计2014、2015 年发卡量将达到5 亿张、8 亿张。

　　主业于2013 年二季度见底，金融IC 卡即将通过银联认证，TD-LTE芯片产品也将迎来需求高峰

　　公司的二代USBKEY 安全主控芯片已经推出，研报预计成本较一代成本下降15%-20%。在该领域，国民技术作为行业领先的主控芯片供应商，将凭借成本优势挽回一定的市场份额。金融IC 卡与TD-LTE 芯片是继USBKEY主控芯片后的新业务增长极，两个业务2014 年各有望实现2 亿元级的营收，每项业务都有望实现相当于2012 年全公司净利润水平的盈利能力。

　　丰富的产品储备：移动Key、可信计算、社保卡、PA 等

　　公司拥有多种芯片产品储备：手机音频支付（移动Key）、可信计算、金融社保卡、移动支付（13.56M）、TD-LTE 功率放大器等。其中美国的Square仅以移动Key 为主要的商业模式互联网创业公司，目前已经估值40 亿美金，表明美国资本市场对移动Key 市场的认同度。

　　投资建议：研报预计公司2013-2015 年的收入增速为24.4%、82.3%、47.1%，净利润增速为24.8%、173.6%、56.2%，对应EPS 分别为0.25元、0.69 元、1.08 元。给予买入-A 的投资评级，目标价29 元，相当于2014年的30 倍PE（剔除每股货币现金8 元）。

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