国债期货上市对债券市场的积极意义

人民网北京9月3日电（杨曦）时隔十八年，国债期货重出江湖。作为国际上成熟、简单和广泛使用的利率衍生产品和风险管理工具，国债期货的再次上市交易无疑是我国金融市场上的一件影响深远的重大事件，而国债期货对于我国债券市场的发展与完善，尤其具有积极意义。

为债券市场提供利率风险管理工具

推出国债期货，能够为债券市场及整个经济体提供低成本的利率风险管理工具，增强实体经济抵御利率波动风险的能力。

国债期货应利率风险规避需求而生。20世纪70年代，为应对布雷顿森林体系的解体、石油危机等影响，西方国家纷纷推行金融自由化政策，导致金融市场波动日益频繁而剧烈。为了更好地管理短期利率风险，1976年1月，美国芝加哥商业交易所（CME）推出了91天期国库券期货合约，这标志着国债期货的诞生。随后，CME推出了1年期短期国库券期货合约。为规避中长期利率风险，芝加哥期货交易所（CBOT）先后推出美国30年长期国债期货合约和10年、5年期中期国债期货合约。

从美国、德国等债券市场发达国家的经验看，这些国家都拥有由债券发行、交易以及风险管理三级市场构成的完整的债券市场体系，其国债期货市场更是对债券市场定价和避险起到关键作用，夯实了整个债券市场发展的基础。

完善债券体系 促进债券市场发展

国债期货是一种简单、成熟的利率风险管理工具，经过30多年的发展，已经成为全球最主要的金融期货品种，其套期保值和价格发现功能也早已被国际金融市场充分实践和认可。美国、德国等债券市场发达国家，都拥有由债券发行、交易以及风险管理三级市场构成的完整的债券市场体系，其国债期货市场更是对债券市场定价和避险起到关键作用，夯实了整个债券市场发展的基础。

业内人士表示，大力推进债券市场发展是我国建设多层次资本市场的一项重要举措。在此过程中，期货市场将发挥不可替代的作用，期货与现货两个轮子应共同转动、协调发展，切实服务于实体经济。国债期货市场的建立，将满足市场对风险管理的迫切需求，构建起完整的债券市场体系，使债券发行、交易、风险管理形成良性互动，增强债券持有者的持债信心，对完善我国债券市场结构、健全债券市场功能、扩大直接融资比例，促进债券市场长远发展具有深远意义。

推进债券市场统一互联

国债期货作为横跨交易所市场和银行间市场的衍生品，能促进交易所和银行间债券市场协调发展。

市场人士分析称，投资者通过国债期货和现货两个市场进行风险管理和套利操作，加强了现货市场间的联系，有利于消除同一券种在两个债券市场上的定价差异。通过市场化手段促进两个债券市场的统一和互联互通，提高债券市场的定价效率。同时，跨市场操作机制会吸引众多投资者参与，通过国债期货的实物交割机制，推动债券在两个分割的市场间流动，进而促进交易所市场与银行间市场的统一和互联互通，促进债券市场的长期稳定发展。

相关新闻：

国债期货交易细则：四方面与股指期货不同