成长股受追捧 业内:分清真伪成长很有必要

　　今年以来，成长股受到前所未有的追捧，成长股和周期股的估值差异被放大。展望下半年，经济增速仍然有很大的不确定性，而成长股的估值也已高高在上，因此分清真成长和伪成长就很有必要。

　　根据美国投资成长股的历史经验看，成长股主要产生于科技、医药、消费等几个领域。过去30年，美国股市主要指数表现平平，而部分成长股却有非常大的超额收益。我国未来一段时期内，调结构、促改革是经济发展的核心内容，一直以来以投资为主要拉动力的经济增长模式将转变，未来将会涌现出一批代表新型增长模式的企业，也酝酿着成长股投资的大机会。

　　成长股的挑选首先是对行业的选择，一个高速增长的行业，即使企业自身的管理能力弱一些，也能够分享到行业的高增长。在目前的经济环境下，这样高增长的行业比较难以寻找，对企业的要求就越来越高。行业内的企业如果能够突破传统模式的瓶颈，寻找到新的模式，那么原来市占率较小的企业也有望在市场洗牌中胜出。比如电商的兴起，对传统销售渠道造成巨大的冲击。一些小企业本来不具备在传统渠道下竞争的能力，但是由于新兴渠道的兴起，小企业的进入壁垒降低，而与大企业相比，小企业更容易接受新的渠道变革，反而有机会在此过程中获胜。新模式的创新确实有不确定性，前期需要一定的观察、验证时间，所以选股更要关注长期的逻辑。

　　另外，在各个行业增速普遍下滑的背景下，企业的管理能力显得尤为重要。过去粗犷的企业经营方式已经难以适应当今的经济环境，想要做大，首先需要战略明确，然后要有好的执行力，这一点也需要时间检验，持续观察每一个时间节点，公司是否达到计划的经营目标。

　　中国的经济发展处于转型期，酝酿着很多新的机遇。一家公司的成功，或许也意味着其他很多公司的失败，如何从中甄别出“真成长”，是对投资者的考验。