创业板 狼真的来了吗？

昨日创业板指数大跌3.93%，创出近11个月以来的第三大单日跌幅纪录，并引发了一些投资者的恐慌。实际上，自今年下半年以来，围绕创业板市场持续大涨的质疑就从来没有平息过，但每一次大跌之后，创业板市场又总能转危为安，继续上行。那么，创业板市场这一次下跌，是否意味着狼真的来了呢？

统计显示，去年12月4日以来，创业板指数由585.44点起步，最大涨幅高达143%，远远高于上证指数25%的同期最大涨幅，而截至昨日上证指数该阶段的涨幅已缩水至12.5%，创业板指数即便大跌，也仍较去年12月4日上涨了128%。不同指数之间如此悬殊的表现，堪称A股市场的历史之最。这同时也是创业板指数昨日跌幅明显大于上证指数的一个重要原因。

回顾这一阶段的市场走势可以发现，创业板与主板市场的分道扬镳是从今年春节之后开始的：以该时点为界，此前的两个半月，银行股走势领先，成为市场最大的热点，并带动上证指数大涨25%；而此后的8个月，创业板指数后来居上，并成为全球表现最好的股指之一。

出现上述变化的原因是多方面的。一方面，去年年底市场寄望的宏观经济复苏预期在春节之后有所落空，而6月份前所未有的“钱荒”更助推了股指的下跌；另一方面，传统行业所面临的困境也使得投资者将关注的焦点投向新经济、新产业和新模式，创业板市场恰好集这三者为一身，顺理成章地成为市场的新热点。而创业板市场持续上涨后，赚钱效应迅速扩散，吸引了越来越多的资金参与，进而对行情的发展产生了进一步的强化作用。

由此看来，今年以来创业板与主板市场割裂走势的焦点在于投资者的预期发生了新的变化。那么，这种预期目前是否已经发生了根本性扭转，也就成为创业板市场牛市是否终结的关键。

截至本周二，创业板上市公司的三季报业绩预告发布完毕。这也意味着，创业板个股将迎来又一次成长性检验。三季报将于10月31日披露完毕，对于已经连续上涨了10个多月、涨幅翻倍的创业板指数来说，在接下来的11个交易日中，阵痛或许在所难免，但结局仍待检验。