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优选成长股 秋收行情进入下半场

孙建波

2013年10月22日08:28    来源:证券时报    手机看新闻
原标题:优选成长股 秋收行情进入下半场

  我们认为,三季度月经济数据继续支撑市场,但随着三中全会日益临近,秋收行情已经进入下半场。市场的分歧正在加大,成长股进入优选阶段。

  秋收行情进入下半场,主要体现为市场在短暂的意见统一之后开始出现分歧。但这一分歧的背景不是经济和业绩基本面的逆转,而是对结构性行情的担忧和三中全会概念股的获利回吐。我们认为,三中全会不是行情的终结,环比持续改善的经济基本面和三中全会坚实的改革憧憬,将继续推进秋收行情下半场。三中全会的改革憧憬高潮过后,市场将在调整中等待落实,预期到明年两会期间将是另一个小高潮。因此,我们预期秋收行情过后的冬藏,正是为继续春耕做准备,是短期的战略休整,而不是全面撤退。

  成长股进入优选阶段。年初以来,成长股持续走强,但任何股票的上涨都是有节奏的。当然,现在探讨成长股的节奏,不是中长期不看好,而是希望通过研究其节奏,以便在调整时从容应对。

  成长股反弹9个月进入分化的时间窗口。历次底部反弹的规律大致是:第一个月并无风格上的规律;到第6个月成长股(小盘股)跑赢大盘50%以上;到第9个月的时候,成长股的超额收益不再扩大,成长股内部也出现明显分化。本次反弹,成长股的超额收益已经维持了9个月,进入到了调整的时间窗口。尽管创业板不断创新高,但当前的调整压力也在不断累积,成长股的调整脚步正在临近。

  不过,第一轮分化调整往往并不是泡沫破灭,而是一次去伪存真。当前创业板距离所谓的泡沫崩溃还比较远,调整时间也不会太长。从过去的经验看,仅需要3个月左右的时间来消化。此时,应该梳理成长股的思路,为下一轮布局做准备。

  整体看,秋收行情进入下半场,分歧在加大,但经济基本面仍有支撑,同时成长股进入优选阶段。投资方面,可以关注三个方向:一是继续关注题材性机会;二是对低估值板块提前布局;三是从长期角度关注优质成长股。

  随着三中全会临近,改革憧憬愈发强烈,主题性机会仍将继续表现。对于下一个阶段,成长股开始休整,资金进行结构性腾挪可能出现,那些低估值的板块可以进行提前布局。

  从长期的角度,我们认为只有优质的成长股才能穿越周期,可以长期布局科技、医药和品牌消费。

  对美国成长股的梳理发现,成长股主要集中在三大领域:科技、医药和消费。在成长股的调整分化之际,我们应循着这三个思路,结合商业模式的判断,在调整分化中进一步优选,做好长期布局。总的来说,科技看景气和普及率,医药讲故事和创新能力,消费靠品牌和商业模式。结合中国转型的特点,在成长股的分化后将持续推荐八大板块:服务消费(含传媒)、大众品牌、军工、环保、工业机器人和3D打印、消费电子-可穿戴设备、婴幼儿产业(含医药)、老年产业(含医药)。 (作者单位:银河证券)

(责编:田原、杨波)

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