A股再次进入上升道 两大方向把握投资机会

近期，中国证监会连续发布了4个文件，包括：《关于开展优先股试点的指导意见》、《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》、《首次公开发行股票时公司股东公开发售股份暂行规定》。短期来看，投资者可能会觉得股票供给增加后，市场压力增大，长期来看，这将使得证券市场恢复融资功能及造血机制，并带给市场更好的投资标的。在国际市场中，美国道琼斯工业平均指数等权重样本股不断更迭，推陈出新，使得资本市场能够体现经济发展现状，进一步优化社会资源配置。

A股市场经历短期大幅波动后，再次进入上升趋势通道中，表明市场已经充分消化了短期的恐慌因素。证监会的IPO新政，涵盖了许多新的措施，未来资本市场的运行特点将会发生变化。网上认购新股，采取非限售流通市值配售的方法，创业板禁止借壳上市，借壳重组上市视同IPO以及增加上市公司现金分红等措施，将促使投资者向理性、蓝筹回归。优先股的设立，减缓了大盘股流通市值的压力。老股转让有利于缓解上市公司资金超募问题，增加可流通股份数量，部分抑制新股恶炒现象的发生。

资本市场市场化改革是大方向，我们不仅要看到新股发行向注册制过渡，还要看到能够进入到A股市场的资金也要放开限制。市场化改革是应该是双向的。我国的企业年金、保险资金等进入A股市场还有诸多限制，QFII、RQII等还需诸多审批，这些限制都要随着市场化改革深入逐步打破，A股市场将引来更多的源头活水。

近期，国内外众多专业机构对2014年A股市场给予乐观预期，风险投资情绪上升，市场在酝酿跨年的春季行情。从盘面上看，二三线蓝筹股纷纷大涨，股指冲破2220点平台，市场短线盘整格局被打破。

改革不会一蹴而就，改革将是一个漫长的系统工程，长期来看，会带来改革红利，但中短期毕竟要经历阵痛期，企业的改革进程将充满艰辛与不可测因素，投资者还是要保持理性，短期恐慌造成的下跌是投资机会，过于乐观的预期带来的概念股的连续大幅拉升，又隐含了较大的投资风险。

下一阶段的关注方向，一要看政策支持，二要看行业增长拐点。关注国家政策投入领域的确定性机会，关注产业升级带来的预期提升，周期性行业的转升拐点。4G应用是近期较大的题材，市场预期还会持续升温。铁路基建及轻轨地铁投资的增加，是未来明确的方向。北斗卫星通信导航，以及蓝宝石、柔性电子等消费升级产业仍会长期提升市场规模预期。预计远洋运输、钢铁等周期性行业将在2014年进入行业拐点上升期。

（作者系开源证券研究所所长）