A股蓝筹发力追赶 AH折价收窄

证券时报钟恬

2013年12月05日08:54 来源：证券时报手机看新闻

原标题：A股蓝筹发力追赶 AH折价收窄

恒生AH股溢价指数自11月25日创下年内低点92.51点以后，一直在低位横盘徘徊；12月开始发力上行，连收三阳，至昨日收盘报96.52点。相应的，在内地、香港两地上市的AH股折溢价格局也有所调整。

仍有三成A股折价

踏入12月份第一个交易日，A股中的创业板、中小板股票因IPO重启而暴跌。不过，蓝筹股却丝毫不为所动，甚至趁机发力上攻。

在AH股中，中国平安的A股近3日连续上涨6.47%，涨幅超过其H股的4.01%；海螺水泥的A股同期涨幅也略大于其H股；而中国石化、潍柴动力的A股在其H股3日下跌2.1%、0.73%之际，甚至分别上涨3.35%、3.31%。因此，恒生AH股溢价指数不但没有因为上证综指动荡而下挫，反而在周一上涨0.32%。随后两个交易日，A股展开反弹，恒生AH股溢价指数也随之上行至96.52点，显示目前A股对H股折让约3.48%。

个股方面的折溢价格局也有所变动。据证券时报数据部统计，在82家AH股中，目前A股对H股折价的股票有25只，所占比例为30%。其中，金融股仍然是主力，14家AH股金融股中，仅有新华保险和海通证券A股对H股溢价，其余出现价格倒挂。近期A股中的大盘保险股表现瞩目，但其H股走势更胜一筹。因此，金融股中折价最大的三甲分别是中国平安、中国太保和中国人寿。

而A股对H股溢价的股票中，有15只溢价率超过100%，主要集中在机械设备行业，包括经纬纺机、昆明机床、东北电器、北人股份、山东墨龙和浙江世宝等。其中浙江世宝仍高居溢价榜第一位，昨日其A股收于21.71元，H股收报3.3港元，A股对H股溢价超过6倍。山东墨龙由于四季度H股大涨20%，而A股仅涨3%，溢价率大幅收窄，溢价榜上“老二”的位置被洛阳玻璃所取代，两者A股对H股溢价均超过3倍。

两地投资者偏好不同

从A股市盈率上看，折价率居前的股票，大多市盈率偏低，如金融股、基建股。从统计数据上看，25只A股对H股折价的股票中，过半市盈率在10倍以下，市盈率最高的中信证券也没有超过30倍。而A股对H股溢价超100%的股票，以高市盈率股票居多，如浙江世宝市盈率高达99倍。我们从中可看出两地投资者的偏好确实有所不同。

体现在个股上，也是如此。以中国平安为例，虽然近期其A股涨势如虹，但今年以来该股涨幅仍为负，而其H股年内涨幅在15%以上；四季度以来，其A股加速上行，累计涨约24%；而其H股仍是更胜一筹，四季度累计涨28%。昨日其A股收于44.25元，而其H股收报75.2港元，仍有超25%的差距。此外，外资大行仍对中国平安推崇有加，摩根大通、摩根士丹利及瑞信给予其目标价都在80港元以上，瑞信更是看高至88港元。

通常在人们印象中，香港投资者会更为理性。不过，他们有时也会放胆一搏。数据显示，在82家AH股中，其中A股今年涨幅均没有超过100%的股票，涨幅最高的是长城汽车，约为93%；其次是创业环保和复星医药，涨幅在80%左右。而H股涨幅翻番的股票达到3只，包括海信科龙、广船国际和金风科技。其中，海信科龙从年初的3.35港元一路上行至昨日收盘的10.72港元，涨幅超2倍，而其A股今年涨幅仅为65.1%。

A股较H股折价的部分个股一览

简称Ａ股收盘价Ｈ股收盘价Ａ股对Ｈ股溢价Ａ股行业Ａ股市盈率

(元) (港元) (倍)

*ＳＴ鞍钢３．４２５．９２－２６．９４％金属、非金属２４．２６

中国平安４４．２５７５．２０－２５．５８％金融、保险业１１．２６

海螺水泥１８．８７３１．５０－２４．２４％金属、非金属１３．９３

宁沪高速５．８８９．８０－２４．１２％交通运输、仓储业１０．３１

中国太保１９．５５３２．０５－２２．８５％金融、保险业１６．４４

潍柴动力２１．２４３４．０５－２１．１１％机械、设备、仪表１１．７７

中国铁建５．４０８．６２－２０．７７％建筑业７．１３

中国人寿１６．４２２５．５５－１８．７２％金融、保险业１４．６９

中信证券１３．３８２０．６５－１８．０５％金融、保险业２９．９１