避险情绪易聚难散 QDII马年投资需攻守兼备

　　海外市场春节前后的惊心动魄，重创了QDII基金新年的投资业绩，也令众多QDII基金的马年投资策略遭受严峻考验。多位QDII基金经理表示，美联储削减QE的动作严重影响了市场的情绪，令今年海外市场投资的环境将较去年更为复杂，因此，今年需要不断审视美联储的政策和效果，及时根据市场变化来调整投资策略，当攻则攻，当守则守。

　　紧跟美联储“指挥棒”

　　在QDII基金经理眼里，马年海外投资里最重要的因素，无疑是美联储的政策变化。

　　光大保德信认为，未来市场的波动将来自于美联储维持宽松政策的意图与市场加息预期间的分歧。随着经济复苏的持续和QE削减逐步展开，美联储维持宽松政策的意图、前瞻指引的效果将不断受到审视。光大保德信同时表示，维持2014年美联储每次货币会议宣布削减100亿美元QE计划的基准预测不变，并提示在今年下半年美联储QE3缩减计划即将结束时，可能出现市场紧缩预期的加强。

　　某QDII基金经理表示，虽然目前看来，美国经济复苏步伐仍在继续，但仍有许多不确定因素，这也会反复影响美联储的政策，进而对市场波动造成影响。他认为，之前美国经济数据不及预期，就一度引发投资者对经济增长放缓的担忧，导致市场出现剧烈波动，这种市场环境促使避险情绪逐渐主导市场，令防御性板块整体跑赢大市，而全球资金则大幅流出股票型基金并流入债券市场。因此，在这种背景下，马年海外投资要有较强的风险意识，在进攻的同时也要做好及时后撤防御的准备。

　　成熟市场受青睐

　　在资产配置上，由于新兴市场震荡加剧，许多QDII基金将目光聚焦到美股和港股市场。

　　华安基金称，一季度宜采取“侧重港股、美股为辅”的配置。去年历史风险收益配比较佳的美股，仍然是重要的配置品种。投资者可以全年保持对于以美股为主的成熟市场的关注。而港股类QDII中则可以抛开指数，寻找在内地市场化改革与释放消费等经济转型中，精选受益的中小盘品种基金。

　　针对新兴市场的投资前景，光大保德信认为，近期新兴市场出现的资产抛售是美联储QE退出对新兴市场冲击的延续，但直接触发因素是部分新兴市场国家自身的问题。近期部分国家如阿根廷、土耳其和南非等货币出现加速贬值，在市场对美联储政策预期没有太大变化的情形下，新兴市场的抛售更多是受自身基本面和政策的影响。据此，光大保德信表示，在QE的退出过程中，严重依赖资本流入的新兴经济体将受到明显冲击。而短期内新兴市场的波动是否会进一步恶化，取决于其国内政局稳定和结构性改革措施的推进，若新兴市场国家应对不当，外资持续大规模流出，那么此次震荡也只是一系列波动中的一环。

　　□本报记者 李良

(来源:中国证券报)