中国铝业巨亏163亿 望登顶2014年A股“亏损王”

因大规模资产减值和铝价下跌过快等原因，中国铝业2014年或巨亏163亿，有望成为A股“亏损王”。

中国铝业股份有限公司1月30日公告预计，2014年度经营业绩将出现亏损，实现归属于上市公司股东的净亏损为163亿元左右。数据显示中铝前三季度亏损54亿元。

德银表示，重新检视内地铝业2015年的供求关系，相信会与2014年情况相若，料价格不会大跌，但是新增产能却随价格回升而增加。该行认为，中铝(02600.HK)现股价水平反映所有利好同时出现的情况，即包括集资、铝价走势佳、成本下降及减息同时发生。该行认为该预期并不现实，故将公司之评级由“中性”降至“沽售”，维持目标价2.9港元。

该行相信，2015年将有300万吨新增产能进入市场，但在现时的铝价水平，40%的产能正在亏损，相信有大批产能将会退役，该行料内地铝业将有边际性改善。不过，由於临近农历新年，下游生产商未必愿意增加存货，相信需求短期疲弱，故该行对铝价短期持审慎看法。

该行预期，中铝在2015年将会持续录得亏损，因为相信钢铁价格只会轻微复苏、成本下降程度有限并存不稳定性及公司有沉重的利息成本。加上公司属於内地的边缘利润生产者，相信节省成本也只会导致铝价下降，侵蚀其自身的盈利能力。相对而言，宏桥在整合滨州北新後会成为最大的内地铝生产商，其自给电比例高，料其每吨生产成本较市场低1,500元人民币，故每股盈利增长有望提升。