交通銀行連平：樓市和股市走勢趨於分化

　　今年以來，中國政治經濟社會出現許多積極變化。市場關注度最高的股市、樓市，走向尤其有影響力。交通銀行首席經濟學家連平近日對記者表示，有四大因素推動股市投資熱情，未來房產和股市走勢將趨於分化。

　　去年12月4日以來，A股大盤漲勢持續，股市終結了連續兩年的跌勢。A股市場強勁反彈，使曾經渙散的資本市場正重聚人氣。股票投資收益是百姓財產性收入的重要來源，進入2013年，A股市場究竟還有多大的投資機會？

　　對此，連平表示，受宏觀經濟向好、企業盈利好轉、市場流動性改善和改革紅利預期等四大因素影響，資本市場已具備趨勢性上漲條件。

　　去年，我國國內生產總值519322億元，按可比價格計算，同比增長7.8%，相比上年回落1.5個百分點。其中第四季度GDP增速為7.9%，相比三季度回升0.5個百分點，季度GDP增速也結束了此前連續七個季度的回落態勢，“這表明經濟出現企穩回升，宏觀經濟向好。”

　　從2012年9月開始，規模以上工業企業利潤連續4個月正增長，標志著企業經營狀況在好轉。1月PPI環比轉正，同比跌幅繼續收窄，進入緩慢回升階段。隨著系列穩增長政策、換屆促投資效應以及全球寬鬆的流動性背景下，國內生產需求將有所回升，國際經濟形勢也進入弱復蘇階段，這些因素使得2013年PPI的反轉趨勢基本確立。PPI走高將帶動同生產有關的價格上漲。“預計企業的盈利狀況會在今年一季度至二季度會進一步好轉。”連平說。

　　連平說，去年以來，央行在調控市場流動性方面的手段更趨豐富，工具也更趨短期化。今年又啟用SLO作為公開市場常規操作的必要補充。整個市場流動性的狀況，隨著調控工具的靈活得到不斷的改善。最突出的表現就是貨幣市場利率波動中總體小幅下滑，季末、節假日資金緊張程度明顯改善。

　　連平重點談到改革紅利預期。他說，從國家經濟體制改革層面看，今年兩會期間社會對未來改革的預期和憧憬更加強烈。十八大報告中明確提出要“堅持社會主義市場經濟的改革方向”，要求“處理好政府和市場的關系”，要在“更大程度更大范圍發揮市場在資源配置中的基礎性作用”。

　　另一方面，股票市場自身的改革和制度完善也在推進過程中。

　　包括深入推進新股發行制度改革、完善上市公司信息披露規則、鼓勵上市公司分紅、提高合資券商外方持股比例等。“在未來一段時間，特別是今年上半年，相關改革將得到大力度的推進。”連平表示。

　　隨著房地產市場升溫加快，近期調控政策有所升級，對此，連平表示，今年1月，一線和部分二線城市房價上漲幅度已有所擴大，市場對樓市預期不斷走高。2月20日召開的國務院常務會議出台“國五條”，旨在及時穩定房價預期。對於今年房地產政策走向，連平認為，調控政策基調不會改變，同時保障房建設會持續推進，而房產稅改革試點短期不會全面鋪開。

　　連平具體表示，國家將“繼續堅持房地產市場調控政策不動搖”，表明限購限貸兩大核心行政手段不會發生根本性的變化，總體政策方向仍將延續“抑投資、保剛需、重保障”的主基調不變。

　　目前相關部門在信貸、稅收、行政、土地方面仍握有政策儲備，如收緊房地產信貸閘門、上調二手房交易稅費、擴大限購城市范圍、提高二套房購置門檻、加大閑置土地清理等，調控空間尚有。“具體調控手段和強度將有賴於房價增速和增幅這一目標變量權衡使用。”

　　日前，國務院常務會議出台的“國五條”明確，2013年保障房開竣工任務分別為630萬套和470萬套，較上年有所下調﹔全國住房城鄉建設工作會議強調，將把基礎設施配套建設放在首位，全國財政工作會議也表示，中央財政將增加相關基礎設施配套投入，“這意味著確保工程質量和加強配套建設將是未來保障房工作的推進重點。”連平表示。

　　在經過了2011-2012年密集建設開工后，2013年起保障房入市節奏將明顯加快，這將對緩解市場供給壓力起到一定的作用。連平預計，未來政府在保障性住房的管理和分配上將有進一步強化和完善，以使其分流和保障作用更為充分地顯現。

　　連平認為，房產稅作為未來替代限購等行政手段的長效機制，經過前期的研究和准備，改革試點工作在2013年將有實質性推進。

　　國務院2月3日批轉的《關於深化收入分配制度改革的若干意見》指出，將“完善房產保有、交易等環節稅收制度，逐步擴大個人住房房產稅改革試點范圍”，2月20日召開的國務院常務會議更是明確了房產稅試點范圍將擴大。

　　連平認為，擴大試點短期內對預期的引導意義多於對市場的直接影響，長期內對於增加稅源、完善房地產運行機制具有重要意義。“由於大面積開征房產稅面臨著市場基礎不足和操作層面的問題，且房產稅的作用機制決定了其短期內還無法實現對行政手段的有效替代，因此房產稅改革的推進過程將是謹慎、長期的，發生的效力也將是緩慢、漸進的。預計中央后續將出台關於房產稅擴容目標城市和征收方式的具體細則。”

　　連平認為，由於政策導向的不同，房產和股市走勢將出現分化。在經濟復蘇格局、資產價格上升壓力明顯情況下，制約股市上漲的因素較少，短期來看，更多的是利好因素。相比之下，房地產市場未來走勢不確定性因素更多。

　　2013年房地產調控政策總體將延續“抑投資、保剛需、重保障”的主基調不變，保障房、房產稅等長效機制將持續推進，房價上漲壓力仍將是決策層關注的焦點。“在宏觀經濟回穩復蘇的背景下，房地產投資與新開工增速有望企穩回升，成交將進入溫和上升通道且區域分化將更加明顯，房價總體趨勢向上但漲幅有限。”連平說。（上海金融報）