即將過去的2016年注定不同尋常，我們面對的不是一隻而是一大群黑天鵝。

年初，A股的熔斷奇觀令人驚嘆。而長期跑輸了經濟增長的那一群沉默者，投票給了英國脫歐，選出了特朗普當總統，導致全球外匯、黃金、股票、大宗商品等市場的上躥下跳，美元一枝獨秀強者恆強，美國主導的TPP可能夭折。連續劇《歐洲的麻煩》上演新一季劇情，德銀深陷泥沼。國內，樓市抑虛火，股市查大案，深港通開通，網約車、銀行賬戶管理新規相繼出台……

市場永遠正確，唯一不變的是“變”。

事件1 特朗普當選

特朗普時代即將來臨

美國新經濟政策引關注

11月9日，2016美國總統大選塵埃落定，特朗普當選第45任美國總統。美國將迎來特朗普時代，在特朗普時代，美國經濟政策又將有哪些變化引發關注。

特朗普提出的國內經濟政策以提振美國經濟增長為主軸，同時兼顧社會基層民生方面福利要求。大幅度減稅與簡化監管政策是特朗普試圖用來提振美國經濟增長的最重要工具手段。鼓勵美國企業從海外回歸，計劃實施大規模基礎設施投資，也是實現其經濟增長目標的重要抓手。其中，特朗普承諾全面減稅，將聯邦個人收入所得稅率由目前的七檔簡化為三檔。隨之而來的是，美國最高聯邦個人收入所得稅率將從目前的39.6%降至33%。此外，特朗普還提議廢除遺產稅。

特朗普還承諾把流向海外的制造業就業機會重新帶回美國，主張將最高聯邦企業所得稅率從目前的35%降至15%，並提議對美國企業海外利潤一次性征收10%的稅，將所得稅用於投資美國經濟落后的州。

同時他試圖通過嚴厲限制移民和貿易保護政策取悅部分民意，還在財政政策上消減非軍事開支同時對醫藥等某些民生支出網開一面。特朗普承諾，美國境內非法移民將不會獲得合法公民身份。凡是有犯罪記錄的非法移民以及在其執政期間被抓獲的非法入境者，都將被遣返。他還承諾將廢除奧巴馬2014年11月頒布的有關移民改革的行政令。

特朗普涉外經濟政策更多顯示美國對全球化環境下經濟大勢演變派生調整壓力的消極反應。美國經濟發展得益於歷史時期經濟全球化，美國也曾倡導自由貿易並對戰后全球化拓展與治理架構演進發揮過推動甚至引領作用。20世紀后期不同階段，美國面臨來自日本、歐洲、東亞新興經濟體等外部競爭壓力時曾採用各種貿易保護主義手段被動應對，不過其參與推動經濟全球化總體政策取向並未發生實質性轉變。進入新世紀后中國等新興大國快速追趕與美國對外競爭力相對下降，美國重估並質疑全球化開放對美國是否有利這個基本命題，由此導致政策“內顧”取向與保護主義進一步彰顯。

特朗普主張征收高額進口關稅，嚴厲控制外籍移民，還要重新談判已運行20多年NAFTA（北美自由貿易協定），甚至宣稱要考慮退出WTO，反對跨太平洋伙伴關系協定（TPP），將加強貿易執法，對進行“不公平傾銷和補貼”的國家征收懲罰性關稅。這些政策主張折射美國對內外經濟環境演變的消極感受，如全盤轉換成政策行動會對美國以及全球經濟帶來較大負面沖擊。

事件2 人民幣納入SDR

儲備貨幣地位獲得認定

成為“可自由使用”貨幣之一

人民幣納入特別提款權（SDR）是人民幣國際化的裡程碑事件。2016年9月30日，國際貨幣基金組織（IMF）宣布納入人民幣的特別提款權新貨幣籃子於10月1日正式生效，拉加德總裁發表聲明稱，這反映了人民幣在國際貨幣體系中不斷上升的地位，有利於建立一個更強勁的國際貨幣金融體系。

人民幣加入SDR是中國金融體系歷經幾十年改革開放不懈努力的結果，既是國際社會對中國綜合國力和改革開放成效的肯定與認可，也是中國金融體系進一步融入國際經濟金融體系、承擔新的責任與義務的起點。

新的SDR貨幣籃子包含美元、歐元、人民幣、日元和英鎊5種貨幣，權重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%，對應的貨幣數量分別為0.58252、0.38671、1.0174、11.900、0.085946。IMF每周計算SDR利率，並於10月7日公布首次使用人民幣代表性利率，即3個月國債收益率計算的新SDR利率。

這表明，人民幣的儲備貨幣地位獲得正式認定。人民幣加入SDR前，已有不少國家和地區的中央銀行或貨幣當局持有人民幣資產，但是否將之視為外匯儲備由各國自行決定，標准並不統一。加入SDR后，中央銀行或貨幣當局持有的人民幣資產無可爭議地被統一認定為外匯儲備。我國已是許多國家最大的貿易伙伴國和對外投資國，各國對人民幣潛在需求巨大。但由於以前人民幣儲備貨幣定位不清晰以及人民幣使用便利程度不足等原因，中央銀行或貨幣當局持有人民幣有一定障礙，動力不足。人民幣加入SDR后，各國將人民幣納入外匯儲備的意願大幅增強。

人民幣加入SDR意味著人民幣是IMF認定的五種“可自由使用”貨幣之一。人民幣成為IMF官方交易貨幣。根據IMF的規定，IMF官方交易使用SDR或可自由使用貨幣來進行，這些交易包括向IMF繳納份額、IMF向成員國提供貸款和成員國向IMF還款、IMF向成員國支付利息等。

評論認為，中國正逐漸走向國際舞台中央，中國未來將在全面參與全球經濟治理中扮演更重要的角色。

事件3 英國脫歐公投

“脫歐”一方支持率為51.89%

公投結果“爆冷”沖擊市場

2016年，用翅膀扇動起全球市場狂風巨浪的第一隻“黑天鵝”，非英國脫歐公投莫屬。6月下旬，英國就脫離歐盟舉行全民公投，綜合全部計票結果顯示，“脫歐”一方支持率為51.89%，而贊成“留歐”的投票者佔48.11%。沉默的大多數發威，贊成脫歐派爆冷險勝。本以為勝券在握的英國首相卡梅一不小心玩出火，隨即黯然辭職離去。

英國與歐洲大陸的貌合神離由來已久。從歷史上看，英吉利海峽那一邊的英國，一直奉行對歐洲大陸事物不干預政策。因為內部力量的反對，英國沒有加入歐元區國家行列，而擁有自己獨立的貨幣，使英國在經濟上受益良多。當債務危機在歐洲大陸蔓延時，英國成了國際資金的避風港，英鎊堅挺盡享紅利，相對之下獨善其身。歐盟和英國之間互存疑慮，歐盟其他國家民眾認為英國“出力少”“不可靠”，英國民眾卻覺得“受拖累”“不自由”。首相卡梅倫希望以公投作為籌碼與歐盟談判，以獲得對英國更為有利的成員國條件。

然而世事難料，英國脫歐注定成為一個歷史事件。贊成脫歐的公投結果一出，立即引發全球金融市場巨震，不安情緒彌漫。英鎊匯率跌幅超過10%，觸及31年來的最低點。自英國“脫歐”公投開始計票到結果公布，國際黃金、外匯市場出現巨幅波動，原油價格大跌，全球避險情緒升溫，黃金一度暴漲。歐洲及美國股市開盤后出現暴跌，亞太股市遭遇重挫，日經指數創近16年來的最大跌幅紀錄並觸發熔斷。甚至相對獨立的A股市場竟也受到波及，然而當日1.3%的跌幅已算“笑傲”全球市場。受公投影響，英國7月房地產價格跌幅擴大，權威機構下調對英國房價的預期。

在當今世界經濟全球化的趨勢下，英國脫歐的決定無異於“開倒車”。分手的結果，對於歐盟和英國來說，長期看很難說不是“兩敗俱傷”。專家預計，英國要真正完成脫歐過渡期，短則二三年，長則八九年。這個過程對英國經濟帶來巨大考驗。此前國際貨幣基金組織的一份報告中寫道，選擇離開歐盟，對於英國經濟前景的影響將會是負面且巨大的，經濟增速將放緩。

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