“钱荒”凸显经济转型难度

　　□资本论

　　“钱荒”凸显经济转型难度

　　□周俊生（财经评论员）

　　银行业的“钱荒”问题正愈演愈烈。昨天，隔夜回购利率再度飙升至15%，本已危若累卵的A股市场在“钱荒”的冲击下，出现了严重暴跌。

　　从很大程度来说，这一波骤然而至的“钱荒”，是一些商业银行不能适应经济转型对银行业经营提出的新要求。我国的经济增长模式长期表现为以投资扩张为主导，而这种增长模式对银行信贷扩张高度依赖，只要市场流动性稍有紧张，央行马上就降准、降息等开闸放水。

　　实际上，银行并不缺钱，缺的只是能够在短期内临时调动的“头寸”。长期以来，我国的一些商业银行为了追求高利润，大量的资金通过同业拆借等在资金、货币市场空转套利，不断通过杠杆投资和错配来套取利差，资金在各个金融机构间循环周转，使货币市场充满泡沫。因此，如果面对银行暂时的困难，国家就再度向市场放水，只会加剧银行的这种投机炒作，会向市场释放出错误信号，使经济转型面临半途而废的危险。

　　此次“钱荒”的爆发，对于正在艰难推进中的经济转型是一个现实的提醒，它告诉我们，转型不可能是一帆风顺的，而是会充满各种利益的博弈。它同时也对中央的货币政策提出了考验：是坚持原有政策不动摇还是在短期利益的胁迫下改变政策，再度启动流动性宽松。

　　从目前的情况来看，央行准备迎接市场的这种挑战。日前，央行办公厅发出通知，认为目前的流动性总体合理，要求各大商业银行配合稳定市场。这个通知给了市场明确的信号，金融市场必须做经济转型的推进者而不能成为其阻碍者，商业银行只有对这种变化有清醒的认识，盘活存量资产，才能克服目前的困难，成为推动经济转型的正能量。